Definition der lückenlosen Bedingung
Was ist eine Zero-Gap-Bedingung?
Eine Null-Gap-Bedingung liegt vor, wenn die zinssensitiven Aktiva und Passiva eines Finanzinstituts zu einem gegebenen Zeitpunkt in perfektem Gleichgewicht sind die Reife. Die Bedingung leitet ihren Namen von der Tatsache ab, dass die Duration Gap – oder der Unterschied in der Sensitivität der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf Zinsänderungen – ist genau null. Unter dieser Bedingung führt eine Änderung der Zinssätze für das Unternehmen zu keinem Überschuss oder Fehlbetrag, da das Unternehmen gegen seine. immunisiert ist Zinssatzrisiko für eine bestimmte Reife.
Die zentralen Thesen
- Eine Null-Gap-Bedingung liegt vor, wenn die zinssensitiven Aktiva und Passiva eines Finanzinstituts für eine bestimmte Laufzeit in perfektem Gleichgewicht sind.
- Große Banken müssen ihr aktuelles Vermögen schützen und Pensionskassen sind nach einer Reihe von Jahre, daher müssen sie den zukünftigen Wert ihrer Portfolios schützen und gleichzeitig die Unsicherheit zukünftiger Zinsen berücksichtigen Preise.
- In einem Null-Gap-Bedingungsszenario ist die Durationslücke – oder der Unterschied in der Sensitivität der Aktiva und Passiva eines Instituts gegenüber Zinsänderungen – genau Null.
- Unter dieser Bedingung führt eine Änderung der Zinssätze für das Unternehmen zu keinem Überschuss oder Fehlbetrag, da das Unternehmen für eine bestimmte Laufzeit gegen sein Zinsrisiko immun ist.
Verstehen einer Null-Lücke-Bedingung
Finanzinstitute sind einem Zinsänderungsrisiko ausgesetzt, wenn die Zinssensitivität (auch bekannt als die Dauer) ihrer Vermögenswerte von der Zinssensitivität ihrer Verbindlichkeiten abweicht. Eine Null-Lücke-Bedingung immunisiert ein Institut vor dem Zinsrisiko, indem sichergestellt wird, dass eine Änderung der Zinssätze den Gesamtwert des Nettovermögens des Unternehmens nicht beeinflusst.
Aufgrund von Zinsschwankungen sind Unternehmen und Finanzinstitute dem Risiko einer Durationslücke der Zinssensitivitäten zwischen ihren Aktiva und Passiva ausgesetzt. Infolgedessen kann eine Änderung der Zinssätze um 1 % den Wert seiner Vermögenswerte in geringerem Maße erhöhen als der Wert seiner Verbindlichkeiten, was zu einer Unterdeckung führen würde. Um solche Zinsänderungsrisiken zu mindern, müssen Firmen sicherstellen, dass Zinsänderungen den Gesamtwert des Nettovermögens der Firma nicht beeinflussen. Diese "Immunisierung" des Unternehmens gegen Zinsänderungsrisiken wird praktiziert, indem die Differenz im Sensitivität der Aktiva und Passiva des Unternehmens bei gleicher Laufzeit, die als Zero-Gap bezeichnet wird Zustand.
Die Null-Lücke-Bedingung kann durch Zinsimmunisierungsstrategien – auch als Mehrperioden-Immunisierung bekannt – erreicht werden. Impfung ist a Absicherung Strategie, die darauf abzielt, die Auswirkungen von Zinsänderungen auf ein Portfolio fester Ertragspapiere, einschließlich der Mischung aus verschiedenen zinssensitiven Vermögenswerten und Verbindlichkeiten in der Bilanz eines Unternehmens Blatt. Große Banken müssen ihren Strom schützen Reinvermögen, und Pensionskassen sind nach mehreren Jahren zur Zahlung verpflichtet. Beide Unternehmen – und andere – müssen den zukünftigen Wert ihrer Portfolios schützen und gleichzeitig die Unsicherheit zukünftiger Zinssätze berücksichtigen.
Impfstrategien können verwendet werden Derivate und anderen Finanzinstrumenten, um ein möglichst hohes Zinsrisiko auszugleichen, sowohl unter Berücksichtigung der Duration des Portfolios als auch seiner Konvexität—die Änderung der Duration bei Zinsbewegungen (oder die Krümmung der Duration). Bei festverzinslichen Instrumenten wie Anleihen zielt die Immunisierung darauf ab, Preisänderungen zu begrenzen sowie Wiederanlagerisiko. Das Wiederanlagerisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Cashflows einer Anlage bei einer Anlage in ein neues Wertpapier weniger einbringen.