Warum erfolgreiche Unternehmen übernommen werden

In der Welt der Fusionen und Übernahmen gibt es typischerweise mehrere hundert Transaktionen pro Woche. Während viele der milliardenschweren, grenzüberschreitenden Transaktionen die meiste Presseberichterstattung auf sich ziehen, betrifft die überwiegende Mehrheit der Transaktionen Kleinst- und mittelständische Unternehmen. Bei diesen Transaktionen handelt es sich um Fusionen, Übernahmen, Leveraged Buyouts, Management Buyouts oder Rekapitalisierungen und Beteiligung von Unternehmen mit Unternehmenswerten zwischen zwei und mehreren Hundert Millionen Dollar.

Es gibt eine Vielzahl von Gründen, warum Eigentümer ihr Unternehmen verkaufen oder strategische und kapitalbeschaffende Alternativen erkunden. Es gibt eine Vielzahl von Möglichkeiten der Deal-Struktur, um unterschiedlichen Zielen gerecht zu werden. Der Besitzer – oft mit Hilfe eines erfahrenen Fusionen und Übernahmen (M&A)-Berater – sucht nach einer Struktur, die einem oder mehreren seiner Ziele am besten entspricht.

Lesen Sie weiter, während wir die Motive hinter M&As aus Sicht des Verkäufers untersuchen. Das Verständnis dieses Prozesses kann ein wichtiger Schritt für Investoren sein, um ein Unternehmen zu recherchieren, das sie besitzen oder in das sie zu kaufen erwägen. Was mit einem Unternehmen nach der Übernahme passiert, wird oft durch die Details im M&A-Prozess bestimmt.

Warum Eigentümer verkaufen

Eigentümer, die sich bereit erklären, ihre Unternehmen zu verkaufen, haben es möglicherweise satt, das Geschäft zu führen, und streben entweder einen vollständigen oder teilweisen Ausstieg an. Wenn ein Eigentümer möchte liquidieren 100 % seines Eigenkapitals bieten Erwerber in der Regel einen niedrigeren Erwerb Preis. Dies ist zum Teil auf die zu erwartenden größeren Schwierigkeiten bei der Führung des Unternehmens nach der Transaktion zurückzuführen, wenn der Eigentümer nicht zur Verfügung steht, um beim Integrationsprozess zu helfen.

EIN Rekapitalisierung, bei dem der ausscheidende Eigentümer eine Minderheitsbeteiligung am Unternehmen behält (normalerweise 10-40%), ist eine gängigere Struktur. In diesem Fall hat der ausscheidende Eigentümer einen Anreiz, den Wert des Unternehmens zu steigern (normalerweise durch Teilzeitarbeit). Der ausscheidende Eigentümer profitiert weiterhin von einer allmählich abnehmenden Rolle im Betrieb und der Freiheit, sich gemächlicheren Aktivitäten zu widmen. Sobald der Eigentümer vollständig aus dem Bild ist, wird das zusammengeschlossene Unternehmen einen Zukunftsplan haben, um das Geschäft sowohl intern als auch durch Akquisitionen weiter auszubauen. Darüber hinaus wird der ausscheidende Mehrheitseigentümer den Wert seines Eigenkapitals erhöhen, wenn die Performance-Benchmarks erreicht werden. Große Unternehmen erhalten mehr Bewertung Vielfache vom Markt im Vergleich zu kleineren Unternehmen, teilweise aufgrund des geringeren Unternehmensrisikos.

Ein ausscheidender Eigentümer möchte möglicherweise auch sein Eigenkapital in Bargeld umwandeln. Dies liegt daran, dass viele Unternehmer über ein beträchtliches Vermögen verfügen, aber ein Großteil dieses Wertes ist oft im Geschäft gebunden und somit illiquide. Die Freigabe dieses Eigenkapitals durch ein Liquiditätsereignis kann das Risiko des Verkäufers verringern, indem sein Portfolio diversifiziert wird und der Verkäufer mehr Barmittel freisetzen kann.

Ein weiteres häufiges Ausstiegsszenario betrifft einen älteren Eigentümer, der gesundheitliche Probleme hat oder zu alt wird, um das Unternehmen effektiv zu führen. Solche Situationen erfordern oft die Suche nach einem Erwerber schnell. Während Business Development Officers strategischer Unternehmen den M&A-Prozess schnell vorantreiben können, sind große Unternehmen oft nicht schnell genug reagieren, weil sie durch eine Reihe von bürokratischen Prozessen behindert werden, die zu Verzögerungen führen (Ex. Genehmigungen der Geschäftsführung und des Vorstandes).

Die Akquisitionsseite

Auf dem Akquisitionsmarkt Private Equity scheint besser geeignet zu sein, um schnell den Eigentümer zu engagieren, das Geschäft zu bewerten und die Akquisition abzuschließen. Ein einigermaßen gut geführtes mittelständisches Unternehmen kann innerhalb von drei bis sechs Monaten erworben werden, wenn beide Parteien wirklich in die Transaktion investiert sind. Dies gilt insbesondere, wenn die Buchhalter des ausscheidenden Gesellschafters ohne weiteres Jahres- und Monatsabschlüsse erstellen und die übernehmende Eigenkapitalgruppe bereits über die buchhalterischen und rechtlichen, Sorgfaltspflicht Team einzugsbereit.

Auch Familienstreitigkeiten sind ein häufiger Treiber für eine Akquisition. Ein Ehepartner oder naher Verwandter missbraucht möglicherweise Firmenvermögen zum persönlichen Vorteil, was zu einer schlechten Unternehmensleistung und einer niedrigen Arbeitsmoral führt. Neue Investoren können dysfunktionale Einzelpersonen loswerden und gute Managementpraktiken im Geschäft wiederherstellen sowie dem Verkäufer Sicherheit geben.

Strategische Gründe für den Verkauf

Ein Verkäufer kann versuchen, sein Unternehmen für operative oder strategische Zwecke zu verkaufen. Der Eigentümer möchte beispielsweise:

• Marktanteile gewinnen: ein größeres übernehmendes Unternehmen hat einen komplementären Vertrieb und Marketing Kanäle oder eine erkennbare Marke und guten Willen das Zielunternehmen nutzen kann.
• Finanzierung einer Erweiterung: Das erwerbende Unternehmen verfügt über das nötige Geld, um neue Geräte, Werbung oder zusätzliche geografische Reichweite zu finanzieren, wodurch die operative Präsenz des Zielunternehmens erhöht wird.
• Kapital für eine Akquisition beschaffen: Die erwerbende Einheit verfügt über die Kapital- oder Schuldenkapazität, um ein Akkumulationsspiel durchzuführen. Mit anderen Worten, es kann eine Reihe kleinerer Wettbewerber akquirieren und helfen, konsolidieren eine Industrie. Das Zielunternehmen operiert mit weniger Wettbewerbern in einer Branche und hat Zugang zu den Ressourcen seiner ehemaligen Wettbewerber (Managementtalente, Produktexpertise usw.).
• Besseres Management platzieren: Das Muttergesellschaft verfügt über ein überlegenes Management, um Wert im Zielgeschäft zu erschließen. Das erworbene Geschäft kann dann professionalisiert werden (bessere IT-Systeme, Buchhaltungskontrollen, Gerätewartung usw.)
• Diversifizieren Sie einen relativ fokussierten Kundenstamm: Kleine Unternehmen erzielen oft einen großen Prozentsatz ihres Umsatzes mit einem einzigen oder relativ kleinen Kunden. Kundenkonzentration erhöht das Unternehmensrisiko erheblich, da das Unternehmen in Konkurs gehen kann, wenn es einen oder mehrere seiner Schlüsselkunden verliert. Ein diversifizierter Kundenstamm – vermutlich mit einer diversifizierten Einnahmequelle – senkt die Volatilität des Mittelzuflusses und steigert den Wert des Unternehmens.
• Produkt- und Serviceangebote diversifizieren: Das Hinzufügen von ergänzenden Produkt- und Serviceangeboten in das Zielgeschäft ermöglicht es ihm, mehr Kunden zu gewinnen und den Umsatz zu steigern.
• Sichere Führungsnachfolge: Ein Geschäftsinhaber hat möglicherweise keine Zeit und Mühe in die Identifizierung und Pflege eines Nachfolger, was den Verkauf des Unternehmens erforderlich macht, um den effektiven Betrieb zu gewährleisten.

Andere Faktoren

Das makroökonomisch Umwelt kann auch ein Verkaufsimpuls sein. Der enorme Kapitalpool der US-Wirtschaft hat die Anschaffungspreise in die Höhe getrieben. Daher versuchen Eigentümer oft, den Markt eines Verkäufers zu nutzen und Berater zu engagieren, um ihre Geschäfte für höhere Multiples zu vermarkten. Da große Geldmengen um Akquisitionen konkurrieren, haben Käufer (insbesondere Private Equity) bei der Strukturierung von Transaktionen flexibel werden, um den Präferenzen der bestehenden Aktionäre gerecht zu werden, und Ziele. Während jedoch a Verkäufermarkt bietet solche Vergünstigungen und Vorteile, wenn Eigentümer sich zu weit von angemessenen und fairen Preisen für ihre Unternehmen entfernen, riskieren sie, den Deal zu sprengen und Millionen von Dollar zu verlieren.