Was sind einige der wichtigsten Beispiele für feindliche Übernahmen?

EIN feindliche Übernahme passiert, wenn ein Unternehmen (das so genannte erwerbende Unternehmen oder "Erwerber") den Kauf eines anderen ins Visier nimmt Unternehmen (das Zielunternehmen oder "Ziel" genannt) trotz Einwänden des Vorstandes des Zielunternehmens Direktoren. Eine feindliche Übernahme ist das Gegenteil von a freundliche Übernahme, in dem beide Parteien der Transaktion einig sind und kooperativ auf das Ergebnis hinarbeiten.

Der Erwerb von Unternehmen, die eine feindliche Übernahme anstreben, wird eine Reihe von Taktiken anwenden, um das Eigentum an ihrem Ziel zu erlangen. Dazu gehören die Herstellung eines Angebotsangebot direkt an Aktionäre oder Beteiligung an einer Stellvertreterkampf die Geschäftsführung der Zielgesellschaft zu ersetzen. Um sich gegen den Erwerber zu verteidigen, kann ein Zielunternehmen zudem verschiedene Strategien anwenden. Einige der farbenfroher benannten Taktiken sind die Pac-Man-Verteidigung, die Kronjuwelen-Verteidigung oder der goldene Fallschirm.

Hier sind drei Beispiele für bemerkenswerte feindliche Übernahmen und die Strategien, mit denen Unternehmen die Oberhand gewinnen.

Kraft Foods Inc. und Cadbury PLC

Im September 2009 hat Irene Rosenfeld, CEO von Kraft Foods Inc. (KHC) gab öffentlich ihre Absicht bekannt, den führenden britischen Süßwarenhersteller Cadbury PLC zu übernehmen. Kraft bot 16,3 Milliarden US-Dollar für den Hersteller von Dairy Milk-Schokolade an, ein Deal, der von Sir Roger Carr, dem Vorsitzenden von Cadbury, abgelehnt wurde.

Carr stellte sofort ein feindliches Übernahme-Verteidigungsteam zusammen, das Krafts Angebot als unattraktiv, unerwünscht und unterbewertet bezeichnete. Die Regierung sprang sogar ins Getümmel. Der britische Wirtschaftsminister Lord Mandelson sagte, die Regierung werde jedes Angebot ablehnen, das dem berühmten britischen Konditor nicht den gebührenden Respekt zolle.

Kraft ließ sich davon nicht beirren und erhöhte sein Angebot 2010 auf rund 19,6 Milliarden US-Dollar. Schließlich gab Cadbury nach und im März 2010 schlossen die beiden Unternehmen die Übernahme ab. Der umstrittene Kampf führte jedoch zu einer Überarbeitung der Regeln für den Erwerb britischer Unternehmen durch ausländische Unternehmen. Von großer Bedeutung war der Mangel an Transparenz in Krafts Angebot und dessen Absichten für Cadbury nach dem Kauf.

InBev und Anheuser-Busch

Im Juni 2008 machte das euro-brasilianische Getränkeunternehmen InBev eine unaufgefordertes Angebot für den legendären amerikanischen Bierbrauer Anheuser-Busch. InBev bot an, Anheuser-Busch für 65 US-Dollar pro Aktie zu kaufen, bei einem Deal mit einem Wert von 46 Milliarden US-Dollar.

Die Übernahme wurde schnell feindselig, als beide Seiten Klagen und Anschuldigungen austauschten. InBev beantragte die Entlassung des gesamten Vorstands von Anheuser-Busch im Rahmen eines Stellvertreterkampfes um die Kontrolle über das Unternehmen. Der Deal nahm eine Art Seifenoper an, da Busch-Familienmitglieder um die Kontrolle über das 150 Jahre alte Unternehmen gegeneinander antraten.

Schließlich erhöhte InBev sein Angebot auf 52 Milliarden US-Dollar oder 70 US-Dollar pro Aktie, ein Betrag, der die Aktionäre dazu bewegte, den Deal anzunehmen. Nach der Übernahme wurde das kombinierte Unternehmen zu Anheuser-Busch Inbev (KNOSPE). Im Jahr 2016 ließ das Unternehmen seine Akquisitionskraft erneut spielen und fusionierte mit seinem Rivalen SABMiller zu einem Deal im Wert von 104,3 Milliarden US-Dollar, einem der größte Fusionen der Geschichte.

Sanofi-Aventis und Genzyme Corporation

Ein Grund für ein übernehmendes Unternehmen, bei einer feindlichen Übernahme ein anderes Unternehmen ins Visier zu nehmen, besteht darin, die Übernahme zu nutzen, um wertvolle Technologie oder Forschung zu erhalten. Diese Strategie kann dazu beitragen, die Fähigkeit des übernehmenden Unternehmens, neue Märkte zu erschließen, anzukurbeln. Dies war 2010 der Fall, als Frankreichs größtes Pharmaunternehmen Sanofi-Aventis (SNY), beschloss, das amerikanische Biotech-Unternehmen Genzyme Corporation zu kaufen.

Zu dieser Zeit hatte Genzyme mehrere Medikamente zur Behandlung seltener genetischer Erkrankungen entwickelt. Das Biotech-Unternehmen hatte auch mehrere weitere Medikamente in seiner Forschungs- und Entwicklungspipeline. Sanofi-Aventis war bestrebt, seine Präsenz in einer seiner Meinung nach lukrativen Nische auszubauen und sah Genzyme als Hauptübernahmeziel.

Nachdem Sanofi-Aventis mehrmals mit einem freundlichen Übernahmeangebot an das Management von Genzyme herangetreten war und abgewiesen wurde, beschloss Sanofi-Aventis, den Druck durch eine feindliche Übernahme zu erhöhen. Chris Viehbacher, Chief Executive Officer von Sanofi-Aventis, begann direkt um die Hauptaktionäre von Genzyme zu werben und traf sich privat mit ihnen, um Unterstützung für die Übernahme zu gewinnen.

Die Strategie funktionierte, und neun Monate nach dem ersten Vorschlag Sanofi-Aventis kaufte Genzyme in einem Barangebot von 20,1 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen hat den Deal versüßt, indem es den Aktionären angeboten hat bedingte Wertrechte. Diese Bonuszahlungen sind an die Verkaufsleistung der neuesten Medikamente von Genzyme gekoppelt und könnten den Aktionären zusätzliche Zahlungen in Höhe von 3,8 Milliarden US-Dollar bieten.