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Feindliche Übernahmen vs. Freundliche Übernahmen: Was ist der Unterschied?

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Feindselig vs. Freundliche Übernahmen: Ein Überblick

Unternehmen wachsen oft, indem sie ihre Konkurrenten übernehmen, ein heißes Start-up übernehmen oder mit der Konkurrenz fusionieren. Aktiengesellschaften benötigen die Zustimmung ihrer Aktionäre und des Verwaltungsrats, um ein Geschäft abzuschließen. Wenn Manager jedoch gegen eine Übernahme sind, kann das übernehmende Unternehmen dennoch versuchen, den Deal durch sogenannte feindliche Maßnahmen zu gewinnen.

Die zentralen Thesen

  • Unternehmen wachsen oft, indem sie sich durch Akquisitionen oder Fusionen zusammenschließen.
  • Wenn sich die Aktionäre und das Management eines Unternehmens über einen Deal einig sind, wird ein freundliches übernehmen stattfinden wird.
  • Ist die Geschäftsführung der erworbenen Gesellschaft nicht an Bord, kann die übernehmende Gesellschaft eine feindliche Übernahme einleiten, indem sie sich direkt an die Aktionäre wendet.

Feindliche Übernahme

EIN feindliche Übernahme tritt ein, wenn eine Gesellschaft, die übernehmende Gesellschaft, ohne Zustimmung des Verwaltungsrats der Zielgesellschaft versucht, eine andere Gesellschaft, die Zielgesellschaft, zu übernehmen.

Bei einer feindlichen Übernahme stehen die Direktoren der Zielgesellschaft nicht auf der Seite der Direktoren der übernehmenden Gesellschaft. In einem solchen Fall kann die übernehmende Gesellschaft den Aktionären der Zielgesellschaft im Rahmen eines sogenannten Übernahmeangebots anbieten, ihre Aktien zu zahlen. Wenn genügend Aktien gekauft werden, kann die übernehmende Gesellschaft dann einer Fusion zustimmen oder einfach ihre eigenen Direktoren und leitenden Angestellten ernennen, die die Zielgesellschaft als Tochtergesellschaft führen.

Feindliche Versuche, ein Unternehmen zu übernehmen, finden typischerweise statt, wenn ein potenzieller Erwerber Angebotsangebotoder direktes Angebot an die Aktionäre der Zielgesellschaft. Dieser Prozess geschieht über den Widerstand der Geschäftsführung der Zielgesellschaft hinweg und führt in der Regel zu erheblichen Spannungen zwischen der Geschäftsführung der Zielgesellschaft und der des Erwerbers.

Es gibt mehrere Strategien, die ein Unternehmen anwenden kann, um eine feindliche Übernahme abzuwehren, darunter Giftpillen, Greenmail und eine Verteidigung der Weißen Ritter.

Freundliche Übernahmen

EIN freundliche Übernahme tritt ein, wenn ein Unternehmen ein anderes erwirbt und beide Vorstände der Transaktion zustimmen. Die meisten Übernahmen sind freundlich, aber feindliche Übernahmen und aktivistische Kampagnen sind in letzter Zeit mit dem Risiko aktivistischer Hedgefonds populärer geworden.

Bei einer freundschaftlichen Übernahme sind sich Aktionäre und Management auf beiden Seiten des Deals einig. Bei einer Fusion erwirbt ein Unternehmen, das als überlebende Unternehmen bekannt ist, die Anteile und Vermögenswerte eines anderen mit Zustimmung der Direktoren und Aktionäre dieses Unternehmens. Die andere erlischt als eigenständige juristische Person. Aktionäre der verschwindenden Gesellschaft erhalten Anteile an der überlebenden Gesellschaft.

Besondere Überlegungen: Proxy-Kämpfe

Eine feindliche Übernahme erfolgt in der Regel durch ein Übernahmeangebot oder eine Stellvertreterkampf. In einem Übernahmeangebot strebt die Gesellschaft an, Aktien von ausstehenden Aktionären der Zielgesellschaft zu einem Aufschlag auf den aktuellen Marktpreis. Dieses Angebot hat in der Regel einen begrenzten Zeitrahmen für die Annahme durch die Aktionäre.

Der Aufschlag gegenüber dem Marktpreis ist ein Anreiz für die Aktionäre, an die übernehmende Gesellschaft zu verkaufen. Das übernehmende Unternehmen muss einen Schedule TO bei der SEC einreichen, wenn es mehr als 5 % einer Klasse der Wertpapiere des Zielunternehmens kontrolliert. Zielunternehmen kommen häufig den Forderungen des übernehmenden Unternehmens nach, wenn das übernehmende Unternehmen die finanziellen Möglichkeiten hat, ein Übernahmeangebot durchzuziehen.

In einem Stellvertreterkampf versucht die übernehmende Gesellschaft, die Aktionäre davon zu überzeugen, ihre Proxy-Stimmen um ein neues Management zu installieren oder andere Arten von Kapitalmaßnahme. Die übernehmende Gesellschaft kann auf angebliche Mängel der Geschäftsführung der Zielgesellschaft hinweisen. Die übernehmende Gesellschaft strebt an, eigene Kandidaten in den Verwaltungsrat zu berufen.

Durch die Installation befreundeter Kandidaten im Vorstand kann die übernehmende Gesellschaft die gewünschten Veränderungen bei der Zielgesellschaft leicht vornehmen. Stellvertreterkämpfe sind bei aktivistischen Hedgefonds zu einer beliebten Methode geworden, um Veränderungen herbeizuführen.

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