Definition der Schuldendienstdeckungsquote (DSCR)

Was ist die Schuldendienstdeckungsquote (DSCR)?

Der Schuldendienstdeckungsgrad gilt für Unternehmens-, Staats- und Privatfinanzierungen. Im Kontext der Unternehmensfinanzierung ist die Debt-Service Coverage Ratio (DSCR) ein Maß für die verfügbaren Cashflow um die laufenden Schulden zu begleichen. Der DSCR zeigt Anlegern, ob ein Unternehmen über genügend Einnahmen verfügt, um seine Schulden zu begleichen.

Im Kontext der Staatsfinanzen ist die DSCR der Betrag von Export Einkünfte, die ein Land benötigt, um die jährlichen Zins- und Tilgungszahlungen auf seine Auslandsschulden zu begleichen. Im Zusammenhang mit persönlichen Finanzen ist es eine Kennzahl, die von Bankkreditsachbearbeitern verwendet wird, um zu bestimmen Einkommenseigentum Kredite.

Verständnis der Schuldendienstdeckungsquote (DSCR)

Unabhängig davon, ob es sich um Unternehmensfinanzierungen, Staatsfinanzierungen oder persönliche Finanzen handelt, spiegelt die Schuldendienstdeckungsquote die Leistungsfähigkeit wider Schuld ein bestimmtes Einkommen gegeben. Die Kennzahl gibt das Nettobetriebsergebnis als Vielfaches der innerhalb eines Jahres fälligen Verbindlichkeiten an, einschließlich Zinsen, Kapital, sinkende Fonds, und Leasingraten.

DSCR-Formel und -Berechnung

Die Formel für den Schuldendienstdeckungsgrad erfordert Nettobetriebsergebnis und die Summe Schuldendienst für die Entität. Das Nettobetriebseinkommen ist der Umsatz eines Unternehmens abzüglich bestimmter Betriebsausgaben (COE), ohne Steuern und Zinszahlungen. Es wird oft als das Äquivalent von angesehen Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT).

​DSCR=GesamtschuldendienstNettobetriebsergebnis​wo:Nettobetriebsergebnis=Einnahmen−COECOE=Bestimmte BetriebsausgabenGesamtschuldendienst=Kurzfristige Verbindlichkeiten​

Einige Berechnungen beinhalten nicht operatives Einkommen im EBIT. Als Kreditgeber oder Investor, der die Kreditwürdigkeit verschiedener Unternehmen vergleicht – oder als Manager, der verschiedene Jahre oder Quartale vergleicht – ist es wichtig, bei der Berechnung des DSCR einheitliche Kriterien anzuwenden. Als Kreditnehmer ist es wichtig zu wissen, dass Kreditgeber die DSCR auf leicht unterschiedliche Weise berechnen können.

Der Gesamtschuldendienst bezieht sich auf die laufenden Schulden, d. h. auf Zinsen, Kapital, sinkende Fonds und mieten Zahlungen, die im kommenden Jahr fällig sind. Auf einen Bilanz, dazu gehören kurzfristige Schulden und die kurzfristiger Anteil der langfristigen Schulden.

Einkommensteuern erschweren DSCR-Berechnungen, weil Zinszahlungen sind steuerlich absetzbar, währendRektor Rückzahlungen sind es nicht. Eine genauere Methode zur Berechnung des Gesamtschuldendienstes besteht daher darin, Folgendes zu berechnen:

​TDS=(Interesse×(1−Steuersatz))+Rektorwo:TDS=Gesamtschuldendienst​

Berechnen von DSCR mit Excel

Um eine dynamische DSCR-Formel in Excel zu erstellen, können Sie nicht einfach eine Gleichung ausführen, die das Nettobetriebseinkommen durch den Schuldendienst teilt. Stattdessen würden Sie zwei aufeinanderfolgende Zellen wie A2 und A3 mit „Nettobetriebsergebnis“ und „Schuldendienst“ betiteln. Dann würden Sie neben diesen Zellen in B2 und B3 die entsprechenden Zahlen aus dem Einkommen platzieren Stellungnahme.

Geben Sie in einer separaten Zelle eine Formel für DSCR ein, die die Zellen B2 und B3 anstelle von tatsächlichen numerischen Werten verwendet (z. B. B2 / B3).

Selbst für eine so einfache Berechnung ist es am besten, eine dynamische Formel zu verwenden, die automatisch angepasst und neu berechnet werden kann. Einer der Hauptgründe für die Berechnung von DSCR ist der Vergleich mit anderen Unternehmen in der Branche, und diese Vergleiche sind einfacher durchzuführen, wenn Sie einfach die Zahlen eingeben können.

Was sagt Ihnen DSCR?

Kreditgeber bewerten routinemäßig die DSCR eines Kreditnehmers, bevor sie einen Kredit vergeben. Ein DSCR von weniger als 1 bedeutet einen negativen Cashflow, was bedeutet, dass der Kreditnehmer seine laufenden Schulden nicht decken oder bezahlen kann, ohne externe Quellen in Anspruch zu nehmen – im Wesentlichen mehr Kredite aufzunehmen.

Ein DSCR von 0,95 bedeutet beispielsweise, dass nur ein ausreichendes Nettobetriebseinkommen vorhanden ist, um 95 % der jährlichen Schuldenzahlungen zu decken. Im Kontext der persönlichen Finanzen würde dies bedeuten, dass der Kreditnehmer jeden Monat in seine persönlichen Mittel eintauchen müsste, um das Projekt über Wasser zu halten. Im Allgemeinen missbilligen Kreditgeber einen negativen Cashflow, aber einige erlauben dies, wenn der Kreditnehmer zusätzlich zu seinem Einkommen über starke Ressourcen verfügt.

Wenn der Deckungsgrad des Schuldendienstes zu nahe an 1, beispielsweise 1,1 liegt, ist das Unternehmen anfällig, und ein geringfügiger Rückgang des Cashflows könnte dazu führen, dass es seine Schulden nicht bedienen kann. Kreditgeber können in einigen Fällen verlangen, dass der Kreditnehmer während der Laufzeit des Kredits eine bestimmte Mindest-DSCR einhält. Bei einigen Vereinbarungen wird ein Kreditnehmer, der dieses Minimum unterschreitet, als in Verzug geraten. Normalerweise bedeutet ein DSCR größer als 1, dass das Unternehmen – ob eine Einzelperson, ein Unternehmen oder eine Regierung – über ausreichendes Einkommen verfügt, um seine aktuellen Schulden zu begleichen.

Die Mindest-DSCR, die ein Kreditgeber verlangt, kann von den makroökonomischen Bedingungen abhängen. Wenn die Wirtschaft wächst, sind Kredite leichter verfügbar und Kreditgeber können niedrigere Quoten eher verzeihen. Eine Tendenz zur Kreditvergabe an weniger qualifizierte Kreditnehmer kann wiederum die Stabilität der Wirtschaft beeinträchtigen, wie dies im Vorfeld der Finanzkrise 2008. Subprime-Kreditnehmer konnten Kredite, insbesondere Hypotheken, ohne große Prüfung erhalten. Als diese Kreditnehmer massenhaft ausfielen, brachen die Finanzinstitute, die sie finanziert hatten, zusammen.

Beispiel aus der Praxis

Nehmen wir an, ein Immobilienentwickler möchte ein Hypothekendarlehen von einer lokalen Bank erhalten. Der Kreditgeber wird den DSCR berechnen wollen, um die Fähigkeit des Entwicklers zu bestimmen, seinen Kredit aufzunehmen und abzubezahlen, da die von ihm gebauten Mietimmobilien Einnahmen generieren.

Der Entwickler gibt an, dass das Nettobetriebseinkommen 2.150.000 US-Dollar pro Jahr betragen wird, und der Kreditgeber stellt fest, dass der Schuldendienst 350.000 US-Dollar pro Jahr betragen wird. Der DSCR wird mit 6,14x berechnet, was bedeuten sollte, dass der Kreditnehmer seinen Schuldendienst angesichts seines Betriebseinkommens mehr als sechsmal decken kann.

​DSCR=$350,000$2,150,000​=6.14​

Zinsdeckungsgrad vs. DSCR

Das Zinsdeckungsgrad gibt an, wie oft der Betriebsgewinn eines Unternehmens die Zinsen deckt, die es für alle Schulden für einen bestimmten Zeitraum zahlen muss. Dies wird als Verhältnis ausgedrückt und wird meistens auf Jahresbasis berechnet.

Um den Zinsdeckungsgrad zu berechnen, teilen Sie einfach das EBIT für den ermittelten Zeitraum durch die gesamten fälligen Zinszahlungen für diesen Zeitraum. Das EBIT, oft als Nettobetriebsergebnis oder Betriebsgewinn bezeichnet, wird berechnet, indem Gemeinkosten und Betriebskosten wie Miete, Warenkosten, Fracht, Löhne und Nebenkosten vom Umsatz abgezogen werden. Diese Zahl spiegelt den verfügbaren Bargeldbetrag nach Abzug aller Ausgaben wider, die für die Aufrechterhaltung des Geschäftsbetriebs erforderlich sind.

Je höher das Verhältnis von EBIT zu Zinszahlungen ist, desto finanziell stabiler ist das Unternehmen. Diese Kennzahl berücksichtigt nur Zinszahlungen und keine Zahlungen auf Hauptschulden, die von Kreditgebern verlangt werden können.

Etwas umfassender ist die Schuldendienstdeckungsquote. Diese Kennzahl bewertet die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Mindestkapital- und Zinszahlungen, einschließlich sinkender Fondszahlungen, für einen bestimmten Zeitraum zu erfüllen. Zur Berechnung von DSCR wird das EBIT durch den Gesamtbetrag der Kapital- und Zinszahlungen geteilt, die für einen bestimmten Zeitraum erforderlich sind, um das Nettobetriebsergebnis zu erhalten. Da neben den Zinsen auch Tilgungszahlungen berücksichtigt werden, ist der DSCR ein etwas robusterer Indikator für die finanzielle Leistungsfähigkeit eines Unternehmens.

In beiden Fällen erwirtschaftet ein Unternehmen mit einer Schuldendienstdeckungsquote von weniger als 1,00 nicht genügend Einnahmen, um seine minimalen Schuldenkosten zu decken. Aus betriebswirtschaftlicher oder anlagetechnischer Sicht ist dies eine riskante Perspektive, da selbst eine kurze Zeit mit unterdurchschnittlichem Einkommen eine Katastrophe bedeuten kann.

Besondere Überlegungen

Eine Einschränkung des Zinsdeckungsgrades besteht darin, dass er die Fähigkeit des Unternehmens zur Rückzahlung seiner Schulden nicht ausdrücklich berücksichtigt. Die meisten langfristigen Schuldtitel enthalten Rückstellungen für Amortisation mit Dollarbeträgen vergleichbar der Zinsanforderung, und die Nichterfüllung der sinkenden Fondsanforderung ist ein Akt von Ursprünglich das kann das Unternehmen in die Insolvenz zwingen. Eine Kennzahl, die versucht, die Rückzahlungsfähigkeit eines Unternehmens zu messen, ist der Festladungsdeckungsgrad.

Häufig gestellte Fragen

Wie berechnet man die Debt Service Coverage Ratio (DSCR)?

Der DSCR wird berechnet, indem das Nettobetriebsergebnis genommen und durch den gesamten Schuldendienst geteilt wird. Wenn ein Unternehmen beispielsweise ein Nettobetriebseinkommen von 100.000 US-Dollar und einen Gesamtschuldendienst von 60.000 US-Dollar hat, würde sein DSCR ungefähr 1,67 betragen.

Wichtig ist, dass der Gesamtschuldendienst sowohl die Zinsen für das Darlehen als auch seine Tilgungszahlungen umfasst. Aus Sicht des Kreditgebers sind höhere DSCRs vorzuziehen, da sie anzeigen, dass der Kreditnehmer über ausreichende finanzielle Mittel verfügt, um seinen Kredit zurückzuzahlen.

Warum ist die DSCR wichtig?

DSCRs sind eine häufig verwendete Kennzahl bei der Aushandlung von Kreditverträgen zwischen Unternehmen und Banken. Beispielsweise kann ein Unternehmen, das eine Kreditlinie beantragt, verpflichtet sein, sicherzustellen, dass sein DSCR nicht unter 1,25 fällt. Wenn dies der Fall ist, könnte festgestellt werden, dass der Kreditnehmer mit dem Kredit in Verzug geraten ist, was der Bank das Recht gibt, ruf die schuld an oder andere Korrekturmaßnahmen ergreifen. DSCRs helfen nicht nur Banken, ihre Risiken zu managen, sondern können auch Analysten und Investoren bei der Analyse der Finanzkraft eines Unternehmens helfen.

Was ist ein guter DSCR?

Was als „guter“ DSCR gilt, hängt von der Branche, den Wettbewerbern und dem Wachstumsstadium des Unternehmens ab. Zum Beispiel könnte ein kleineres Unternehmen, das gerade erst damit beginnt, Cashflow zu generieren, niedrigeren DSCR-Erwartungen gegenüberstehen als ein reifes Unternehmen, das bereits gut etabliert ist. Als allgemeine Regel gilt jedoch, dass ein DSCR über 1,25 oft als „stark“ angesehen wird, während Quoten unter 1,00 darauf hinweisen könnten, dass das Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten steckt.