Freier Cashflow zum Eigenkapital – FCFE-Definition

Was ist Free Cashflow to Equity (FCFE)?

Der Free Cashflow to Equity ist ein Maß dafür, wie viel Barmittel den Anteilseigner eines Unternehmens, nachdem alle Ausgaben, Reinvestitionen und Schulden bezahlt sind. FCFE ist ein Maß für die Eigenkapitalverwendung.

Den freien Cashflow zum Eigenkapital verstehen

Der freie Cashflow zum Eigenkapital setzt sich zusammen aus Nettogewinn, Investitionen, Betriebskapital und Schulden. Der Nettogewinn steht in der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens. Die Investitionen sind in den Cashflows aus dem Investitionsteil der Kapitalflussrechnung zu finden.

Das Working Capital findet sich auch in der Kapitalflussrechnung; es ist jedoch in den Cashflows aus dem Betriebsbereich enthalten. Im Allgemeinen stellt das Working Capital die Differenz zwischen den kurzfristigsten Vermögenswerten und Verbindlichkeiten des Unternehmens dar.

Hierbei handelt es sich um kurzfristige Kapitalanforderungen im Zusammenhang mit dem unmittelbaren Betrieb. Nettokreditaufnahme finden Sie auch in der Kapitalflussrechnung im Abschnitt Zahlungsströme aus Finanzierung. Beachten Sie, dass die Zinsaufwendungen bereits im Nettoeinkommen enthalten sind, sodass Sie keine Zinsaufwendungen hinzufügen müssen.

Die Formel für FCFE

$\text{FCFE.}=\text{Bargeld aus dem Betrieb.}-\text{Capex.}+\text{Nettoverschuldung ausgegeben.}$FCFE=Cash aus operativem Geschäft−Capex+Begebene Nettoverschuldung

Was sagt Ihnen FCFE?

Die FCFE-Metrik wird häufig von Analysten verwendet, um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Diese Bewertungsmethode hat als Alternative zum Dividendendiskontmodell (DDM) an Popularität gewonnen, insbesondere wenn ein Unternehmen keine Dividende zahlt. Obwohl die FCFE den den Anteilinhabern zur Verfügung stehenden Betrag berechnen kann, entspricht dieser nicht unbedingt dem an die Anteilinhaber ausgezahlten Betrag.

Analysten verwenden FCFE, um zu bestimmen, ob Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufe mit freiem Cashflow in Eigenkapital oder eine andere Form der Finanzierung bezahlt werden. Anleger wünschen sich eine Dividendenzahlung und einen Aktienrückkauf, die vollständig von FCFE bezahlt werden.

Wenn die FCFE niedriger ist als die Dividendenzahlung und die Kosten für den Rückkauf von Aktien, finanziert das Unternehmen entweder mit Fremdkapital oder vorhandenem Kapital oder gibt neue Wertpapiere aus. Das vorhandene Kapital umfasst Gewinnrücklagen in früheren Perioden gemacht.

Dies ist nicht das, was Anleger bei einer aktuellen oder zukünftigen Anlage sehen möchten, selbst wenn die Zinsen niedrig sind. Einige Analysten argumentieren, dass die Aufnahme von Krediten zur Bezahlung von Aktienrückkäufen, wenn Aktien mit einem Abschlag gehandelt werden und die Kurse historisch niedrig sind, eine gute Investition ist. Dies ist jedoch nur dann der Fall, wenn der Aktienkurs des Unternehmens in Zukunft steigen sollte.

Wenn die Dividendenzahlungsmittel des Unternehmens deutlich unter dem FCFE liegen, verwendet das Unternehmen den Überschuss, um seinen Barbestand zu erhöhen oder in marktgängige Wertpapiere zu investieren. Wenn die für den Rückkauf von Aktien oder die Zahlung von Dividenden ausgegebenen Mittel in etwa dem FCFE entsprechen, zahlt das Unternehmen alles an seine Anleger.

Beispiel für die Verwendung von FCFE

Verwendung der Gordon-Wachstumsmodell, wird der FCFE verwendet, um den Wert des Eigenkapitals nach dieser Formel zu berechnen:

${\mathrm{V.}}_{\text{Eigenkapital.}}=\frac{\text{FCFE.}}{(\mathrm{R.}-\mathrm{g.})}$VEigenkapital​=(R−g)FCFE​

Wo:

• V_Eigenkapital = Wert der Aktie heute
• FCFE = erwarteter FCFE für nächstes Jahr
• r = Eigenkapitalkosten des Unternehmens
• g = Wachstumsrate in FCFE für das Unternehmen

Dieses Modell wird verwendet, um den Wert des Eigenkapitalanspruchs eines Unternehmens zu ermitteln und ist nur dann geeignet, wenn Kapital die Ausgaben nicht wesentlich höher sind als die Abschreibung und wenn das Beta der Aktie des Unternehmens nahe 1 oder liegt unten 1.