Berechnung der Eigenkapitalrendite (ROE-Formel)

Eigenkapitalrendite (ROE) ist ein Verhältnis, das Investoren mit Einblicken, wie effizient ein Unternehmen (oder genauer gesagt sein Managementteam) mit dem Geld umgeht, das Aktionäre haben dazu beigetragen. Mit anderen Worten, es misst die Rentabilität eines Unternehmens im Verhältnis zum Eigenkapital. Je höher der ROE, desto effizienter ist das Management eines Unternehmens bei der Generierung von Erträgen und Wachstum aus seinen Eigenkapitalfinanzierung.

Der ROE wird oft verwendet, um ein Unternehmen mit seinen Wettbewerbern und dem Gesamtmarkt zu vergleichen. Die Formel ist besonders hilfreich beim Vergleich von Unternehmen derselben Branche, da sie tendenziell genaue Hinweise darauf gibt, welche Unternehmen wirtschaften mit größerer finanzieller Effizienz und für die Bewertung fast jedes Unternehmens mit primär greifbaren eher als immaterielle Vermögenswerte.

Formel und Berechnung der Eigenkapitalrendite (ROE)

Die Grundformel zur Berechnung des ROE lautet:

$\mathrm{R.}\mathrm{Ö.}\mathrm{E.}=\frac{\text{Nettoeinkommen.}}{\text{Eigenkapital der Aktionäre.}}$RÖE=EigenkapitalNettoeinkommen​

Das Nettoeinkommen ist das Endergebnis profitieren-Vor Stammaktien Dividenden werden ausgezahlt – berichtet über die Gewinn- und Verlustrechnung. Free Cash Flow (FCF) ist eine andere Form der Rentabilität und kann anstelle des Nettoeinkommens verwendet werden.

Eigenkapital ist Vermögenswerte Minus- Verbindlichkeiten bei einer Firma Bilanz und ist der Buchwert, der den Aktionären verbleibt, wenn ein Unternehmen seine Verbindlichkeiten mit seinen ausgewiesenen Vermögenswerten begleicht.

Beachten Sie, dass ROE nicht zu verwechseln ist mit Gesamtkapitalrendite (ROTA). Obwohl es sich auch um eine Rentabilitätskennzahl handelt, wird ROTA berechnet, indem die Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) und dividiert durch die Gesamtsumme des Unternehmens Vermögenswerte.

Der ROE kann auch zu verschiedenen Zeiträumen berechnet werden, um seine Wertänderung im Laufe der Zeit zu vergleichen. Vergleicht man beispielsweise die Veränderung der ROE-Wachstumsrate von Jahr zu Jahr oder von Quartal zu Quartal, Investoren kann Veränderungen in der Leistung des Managements verfolgen.

Alles zusammenfügen

Der ROE des Ganzen Aktienmarkt gemessen am S&P 500 lag im vierten Quartal 2020 bei 12 %. Eine erste, kritische Komponente bei der Investitionsentscheidung ist der Vergleich bestimmter Industriesektoren mit dem Gesamtmarkt.

Ein Blick auf die nach Branchen geordneten ROE-Zahlen könnte beispielsweise die Bestände von der Eisenbahnsektor mit einem ROE-Wert von 19,66 % im Vergleich zum Gesamtmarkt sehr gut abschneidet, während die allgemeine Versorgungsunternehmen und Einzelhandelsverkauf Sektoren hatten ROEs von 5,77 % bzw. 18,11 %. Dies könnte darauf hindeuten, dass Eisenbahnunternehmen eine stetig wachsende Branche sind und den Anlegern hervorragende Renditen beschert haben.

Der nächste Schritt besteht darin, einzelne Unternehmen zu betrachten, um ihre ROEs mit dem Gesamtmarkt und mit Unternehmen innerhalb ihrer Branche zu vergleichen. Zum Beispiel hat Procter & Gamble Ende des Geschäftsjahres 2019 (PG) wies einen Nettogewinn von 4 Milliarden US-Dollar und ein Gesamteigenkapital von 47,6 Milliarden US-Dollar aus. Somit betrug der ROE von PG im Geschäftsjahr 2019:

• 4 Milliarden US-Dollar ÷ 47,6 Milliarden US-Dollar = 8,4 %

Der ROE von P&G lag unter dem durchschnittlichen ROE für die Konsumgütersektor von 14,41 % zu diesem Zeitpunkt. Mit anderen Worten, für jeden Dollar Eigenkapital erwirtschaftete P&G 8,4 Cent Gewinn.

Nicht alle ROEs sind gleich

Die Messung der ROE-Performance eines Unternehmens gegenüber der seines Sektors ist nur ein Vergleich.

Im vierten Quartal 2020 hat beispielsweise die Bank of America Corporation (BAC) hatte einen ROE von 8,4 %. Nach Angaben der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) betrug der durchschnittliche ROE des Bankensektors im gleichen Zeitraum 6,88 %. Mit anderen Worten, die Bank of America übertraf die Branche.

Darüber hinaus beziehen sich die FDIC-Berechnungen auf alle Banken, einschließlich Geschäfts-, Verbraucher- und Gemeinschaftsbanken. Der ROE für Geschäftsbanken lag im vierten Quartal 2020 bei 5,62 %. Da die Bank of America teilweise ein kommerzieller Kreditgeber ist, lag ihr ROE über dem anderer Geschäftsbanken.

Kurz gesagt, es ist nicht nur wichtig, den ROE eines Unternehmens mit dem Branchendurchschnitt zu vergleichen, sondern auch mit ähnlichen Unternehmen innerhalb dieser Branche.

Bei der Bewertung von Unternehmen verwenden einige Investoren auch andere Messgrößen, wie z Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROCE) und Kapitalrendite (ROOC). Investoren verwenden bei der Beurteilung der Langlebigkeit eines Unternehmens häufig den ROCE anstelle des Standard-ROE. Im Allgemeinen sind beide nützlichere Indikatoren für kapitalintensiv Unternehmen wie Versorgungsunternehmen oder Fertigungsunternehmen.

Wenn das Eigenkapital der Aktionäre negativ ist

Es kann Umstände geben, in denen ein Unternehmen Eigenkapital ist negativ. Dies ist in der Regel der Fall, wenn ein Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum Verluste erlitten hat und sich Geld leihen musste, um weiter im Geschäft zu bleiben. In diesem Fall sind die Verbindlichkeiten höher als die Vermögenswerte.

Würde man in diesem Szenario die Eigenkapitalrendite bei positiven Gewinnen berechnen, würde man zu einem negativen ROE kommen; diese Zahl würde jedoch nicht die ganze Geschichte erzählen. Dies könnte darauf hindeuten, dass ein Unternehmen tatsächlich keine Gewinne erwirtschaftet, sondern mit Verlust arbeitet, denn wenn ein Unternehmen mit Verlust arbeitet und ein positives Eigenkapital hätte, wäre der ROE ebenfalls negativ.

In einer Situation, in der der ROE aufgrund des negativen Eigenkapitals negativ ist, gilt: Je höher der negative ROE, desto besser. Dies liegt daran, dass die Gewinne viel höher sind, was auf eine mögliche langfristige finanzielle Tragfähigkeit des Unternehmens hinweist.

Die Quintessenz

Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist eine wichtige Finanzkennzahl, mit der Anleger feststellen können, wie effizient das Management die von den Aktionären bereitgestellte Eigenkapitalfinanzierung nutzt. Es vergleicht das Nettoeinkommen mit dem Eigenkapital des Unternehmens. Je höher die Zahl, desto besser, aber es ist immer wichtig, Äpfel an Äpfel zu messen, also Unternehmen, die in derselben Branche tätig sind, da jede Branche unterschiedliche Merkmale aufweist, die ihre Gewinne und Verwendung von Finanzierung.

Wie bei allen Anlageanalysen ist der ROE nur eine Kennzahl, die nur einen Teil der Finanzkennzahlen eines Unternehmens hervorhebt. Es ist wichtig, eine Vielzahl von Finanzkennzahlen zu verwenden, um sich vor einer Investition ein umfassendes Bild von der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens zu machen.