Innerhalb des Treynor-Verhältnisses

Was ist das Treynor-Verhältnis?

Die Treynor-Ratio, auch als Reward-to-Volatility-Ratio bekannt, ist eine Leistungskennzahl, mit der bestimmt wird, wie viel Überschussrendite für jede von einem Portfolio eingegangene Risikoeinheit erzielt wurde.

Überschussrendite in diesem Sinne bezieht sich auf die Rendite, die über der Rendite liegt, die bei einer risikolosen Anlage hätte erwirtschaftet werden können. Obwohl es keine wirklich risikofreie Investition gibt, Schatzwechsel werden häufig verwendet, um die risikofreie Rendite in der Treynor-Ratio darzustellen.

Das Risiko in der Treynor-Ratio bezieht sich auf das systematische Risiko, gemessen an der eines Portfolios Beta. Beta misst die Tendenz der Rendite eines Portfolios, sich als Reaktion auf Renditeänderungen für den Gesamtmarkt zu ändern.

Die Treynor-Ratio wurde von Jack Treynor entwickelt, einem amerikanischen Ökonomen, der einer der Erfinder des Capital Asset Pricing Model (CAPM) war.

Das Treynor-Verhältnis verstehen

Die Formel für das Treynor-Verhältnis lautet:

​Treynor-Verhältnis=βP​RP​−RF​​wo:RP​=PortfoliorenditeRF​=Risikofreier TarifβP​=Beta des Portfolios​

Was verrät das Treynor-Verhältnis?

Im Wesentlichen ist die Treynor-Ratio eine risikoadjustierte Renditemessung auf der Grundlage des systematischen Risikos. Es gibt an, wie viel Rendite eine Investition wie ein Aktienportfolio, ein Investmentfonds oder börsengehandelter Fonds, verdient für die Höhe des Risikos, das die Investition übernommen hat.

Hat ein Portfolio jedoch ein negatives Beta, ist das Ratio-Ergebnis nicht aussagekräftig. Ein höheres Ratio-Ergebnis ist wünschenswerter und bedeutet, dass ein bestimmtes Portfolio wahrscheinlich eine geeignetere Anlage ist. Da das Treynor-Verhältnis jedoch auf historischen Daten basiert, ist es wichtig zu beachten, dass dies nicht der Fall ist geben zwangsläufig die zukünftige Performance an, und eine Kennzahl sollte nicht der einzige Faktor sein, auf den man sich bei der Investition verlassen kann Entscheidungen.

So funktioniert das Treynor-Verhältnis

Letztendlich versucht die Treynor-Ratio zu messen, wie erfolgreich eine Anlage ist, Anleger für das Eingehen von Anlagerisiken zu entschädigen. Die Treynor-Ratio ist abhängig vom Beta eines Portfolios – dh der Sensitivität der Portfoliorendite gegenüber Marktbewegungen – um das Risiko zu beurteilen.

Die Prämisse hinter dieser Kennzahl ist, dass die Anleger für das dem Portfolio innewohnende Risiko entschädigt werden müssen, denn Diversifikation wird es nicht entfernen.

Unterschied zwischen dem Treynor-Verhältnis und dem Sharpe-Verhältnis

Das Treynor-Verhältnis weist Ähnlichkeiten mit dem Sharpe-Verhältnis, und beide messen das Risiko und die Rendite eines Portfolios.

Der Unterschied zwischen den beiden Metriken besteht darin, dass das Treynor-Verhältnis ein Portfolio-Beta oder ein systematisches Risiko verwendet, um Messen Sie die Volatilität, anstatt die Portfoliorenditen anhand der Standardabweichung des Portfolios anzupassen, wie es beim Sharpe. der Fall ist Verhältnis.

Einschränkungen des Treynor-Verhältnisses

Eine Hauptschwäche der Treynor-Ratio ist ihre rückwärtsgewandte Natur. Investitionen werden sich in Zukunft wahrscheinlich anders entwickeln und verhalten als in der Vergangenheit. Die Genauigkeit des Treynor-Verhältnisses hängt stark von der Verwendung geeigneter Benchmarks zur Messung des Betas ab.

Wenn beispielsweise die Treynor-Ratio verwendet wird, um die risikoadjustierte Rendite eines inländischen Large-Cap-Investmentfonds zu messen, wäre es unangemessen, das Beta des Fonds im Verhältnis zum Russell 2000 Kleiner Aktienindex.

Das Beta des Fonds wäre im Vergleich zu dieser Benchmark wahrscheinlich unterbewertet, da Large-Cap-Aktien im Allgemeinen weniger volatil sind als Small-Caps. Stattdessen sollte das Beta an einem Index gemessen werden, der repräsentativer für das Large-Cap-Universum ist, wie z Russell 1000-Index.

Darüber hinaus gibt es keine Dimensionen, nach denen das Treynor-Verhältnis eingestuft werden könnte. Beim Vergleich ähnlicher Anlagen ist das höhere Treynor-Verhältnis besser, alles andere gleich, aber es gibt keine Definition, wie viel besser es als die anderen Anlagen ist.