Auftragsgesteuerte Marktdefinition
Was ist ein Order Driven Market?
Ein auftragsgesteuerter Markt ist ein Finanzmarkt, auf dem alle Käufer und Verkäufer die Preise anzeigen, zu denen sie ein bestimmtes Wertpapier kaufen oder verkaufen möchten, sowie die Höhe des gewünschten Wertpapiers oder verkauft. Diese Art von Handelsumgebung ist das Gegenteil von a Quote-getriebener Markt, das nur Gebote und Nachfragen anzeigt designierte Market Maker und Spezialisten für das jeweilige Wertpapier, das gehandelt wird.
Die zentralen Thesen
- In einem auftragsgesteuerten Markt basieren Trades auf den Anforderungen von Käufern und Verkäufern mit ihren gewünschten Geld- und Briefkursen und der Anzahl der Anteile sie wollen auf dem Display gehandelt werden.
- Dies ist das Gegenteil eines Quote-getriebenen Marktes, in dem Trades von Market Maker bestimmt werden – Händlern und Spezialisten, die Aufträge aus ihrem Inventar ausführen oder mit anderen Aufträgen abgleichen möchten.
- Ordergesteuerte Märkte bieten zwei grundlegende Arten von Orders: Market Orders und Limit Orders.
- Ordergetriebene Märkte gelten als weniger liquide, aber transparenter als kursgetriebene Märkte.
Einen auftragsgesteuerten Markt verstehen
Ordergetriebene Märkte bestehen aus einem konstanten Fluss von Kauf- und Verkaufsaufträgen von Marktteilnehmern. Es gibt keine ausgewiesenen Liquiditätsanbieter, und die beiden grundlegenden Ordertypen sind Market Orders und Limit Orders. Im Vergleich dazu stellen designierte Market Maker in einem Quote-gesteuerten Markt Gebote und Angebote bereit, auf denen andere Marktteilnehmer handeln können.
Der größte Vorteil der Teilnahme an einem auftragsorientierten Markt ist Transparenz da das ganze Auftragsbuch wird Anlegern angezeigt, die auf diese Informationen zugreifen möchten. Die meisten Börsen erheben Gebühren für solche Informationen. Auf der anderen Seite kann ein auftragsgesteuerter Markt nicht den gleichen Grad an Liquidität als Quote-getriebener Markt, da in letzterem die Spezialisten und Market Maker zu ihren eingestellten Geld- und Briefkursen Geschäfte tätigen müssen.
Börsen wie die New York Stock Exchange und die Nasdaq werden als hybride Märkte angesehen – eine Kombination aus auftragsgesteuerten und quotierungsgesteuerten Märkten.
Wie sich informierter Handel auf auftragsgesteuerte Märkte auswirkt
In auftragsgesteuerten Umgebungen, in denen Händler zwischen Marktaufträgen wählen können, die Liquidität erfordern, und Limit-Orders, die Liquidität bereitstellen, können informierte Handelsaktivitäten tatsächlich einen Schub für Liquidität.
Ein höherer Anteil an informierten Händlern verbessert die Liquidität, wie durch die Geld-Brief-Spanne und die Marktstabilität dargestellt. Informierte Händler haben jedoch keinen Einfluss auf die Preiswirkung von Orders. Im Vergleich zu Market Orders haben Limit Orders einen um den Faktor vier geringeren Preiseffekt.
Wie auftragsgesteuerte Umgebungen Kauf- und Verkaufsaufträge einstufen
Ordergesteuerte Handelssysteme ordnen Kauf- und Verkaufsaufträge nach dem Preis und entsprechen den höchstrangigen Aufträgen (wenn möglich) bei der Mindestauftragsmenge. Wenn in einer bestimmten Order noch ein Restvolumen an Aktien zu kaufen oder zu verkaufen ist, gleichen Handelssysteme die Order mit der nächsthöchsten Verkaufs- oder Kauforder ab.
Die erste Regel in der Rangordnungshierarchie ist die Preispriorität, gefolgt von sekundären Rangfolgeregeln, die bestimmen, wie Aufträge mit demselben Preis eingestuft werden. Die erste Order, die den besten Preis erzielt, hat normalerweise Vorrang vor anderen Orders, obwohl Handelssysteme manchmal angezeigte Mengen vor versteckten Mengen desselben Preises handeln.