Schutz von Portfolios durch Korrelationsdiversifikation

Diversifikation appelliert natürlich an die risikoscheu Kreatur in jedem Investor. Es erscheint riskanter, Ihr gesamtes Geld auf nur ein Pferd zu setzen, als Ihre Wetten auf vier verschiedene Pferde zu verteilen – und das kann es sein.

Aber wie wählt man diese Pferde aus? Sie können Ihre Intuition verwenden und zufällig vier beliebige auswählen. Aber das wäre wie ein Glücksspiel. Fachmann Fondsmanager verlassen Sie sich nicht nur auf ihre Intuition bei der Auswahl eines gut diversifizierten Portfolio. Sie verwenden statistische Techniken, um das zu finden, was als "unkorreliert" bezeichnet wird Vermögenswerte." Unkorrelierte Vermögenswerte können Ihnen dabei helfen, Ihr Portfolio zu diversifizieren und Risiken zu managen – gute Nachrichten für Anleger, die sich der Unsicherheit beim Würfeln hüten.

Aber es ist auch nicht perfekt: Die Diversifizierung Ihres Portfolios durch die Aufnahme unkorrelierter Vermögenswerte funktioniert möglicherweise nicht immer. In diesem Artikel zeigen wir Ihnen, was

Korrelation ist und erklären Sie, wie unkorrelierte Assets funktionieren – und wann nicht.

Ein Zahlenspiel

Die Korrelation misst statistisch den Grad der Beziehung zwischen zwei Variablen in Form einer Zahl, die zwischen +1,0 und -1,0 liegt. Wenn es Bei diversifizierten Portfolios stellt die Korrelation den Grad der Beziehung zwischen den Preisbewegungen verschiedener Vermögenswerte dar, die in der Portfolio. Eine Korrelation von +1,0 bedeutet, dass sich die Preise parallel bewegen; eine Korrelation von -1,0 bedeutet, dass sich die Preise in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Eine Korrelation von 0 bedeutet, dass die Preisbewegungen von Vermögenswerten nicht korreliert sind; mit anderen Worten, die Preisbewegung eines Vermögenswerts hat keinen Einfluss auf die Preisbewegung des anderen Vermögenswerts.

In der Praxis ist es schwierig, ein Asset-Paar zu finden, das eine perfekte positive Korrelation von +1,0, ein perfektes negative Korrelation von -1,0 oder sogar eine perfekte neutrale Korrelation von 0. Eine Korrelation zwischen verschiedenen Vermögenspaaren kann eine der zahlreichen Möglichkeiten sein, die zwischen +1,0 und -1,0 liegen (zum Beispiel +0,62 oder -0,30). Jede Zahl sagt Ihnen also, wie weit oder wie nahe Sie von dieser perfekten 0 sind, bei der zwei Variablen nicht korreliert sind. Wenn also die Korrelation zwischen Asset A und Asset B 0,35 beträgt und die Korrelation zwischen Asset A und Asset C ist 0,25, dann kann man sagen, dass Asset A stärker mit Asset B korreliert als mit Asset C.

Wenn zwei Vermögenspaare die gleiche Rendite bei gleichem Risiko bieten, wählen Sie das Paar, das weniger korreliert verringert die Gesamtrisiko des Portfolios.

Nicht alle Assets sind gleich

Manche Pflanzen gedeihen auf schneebedeckten Bergen, manche wachsen in wilden Wüsten und manche wachsen in Regenwäldern. So wie sich das Wetter auf verschiedene Pflanzenarten unterschiedlich auswirkt, unterschiedlich makroökonomisch Faktoren wirken sich unterschiedlich auf verschiedene Vermögenswerte aus.

Ebenso sind Änderungen in der makroökonomisches Umfeld haben unterschiedliche Auswirkungen auf verschiedene Vermögenswerte. Zum Beispiel Preise von Vermögenswerte (wie Aktien und Anleihen) und Sachwerte (wie Gold) können sich aufgrund der Inflation in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Hohe Inflation kann zu a Anstieg der Goldpreise, während dies zu einem Rückgang der Preise von Finanzanlagen führen kann.

Verwenden einer Korrelationsmatrix

Statistiker verwenden Preisdaten, um herauszufinden, wie sich die Preise zweier Vermögenswerte in der Vergangenheit im Verhältnis zueinander entwickelt haben. Jedem Paar von Vermögenswerten wird eine Zahl zugewiesen, die den Grad der Korrelation ihrer Preisbewegungen darstellt. Diese Zahl kann verwendet werden, um eine sogenannte "Korrelationsmatrix" für verschiedene Vermögenswerte zu erstellen. Eine Korrelationsmatrix erleichtert die Auswahl verschiedener Assets, indem sie deren Korrelation zueinander in tabellarischer Form darstellt. Sobald Sie die Matrix haben, können Sie sie zur Auswahl einer Vielzahl von Assets mit unterschiedlichen Korrelationen verwenden.

Bei der Auswahl von Vermögenswerten für Ihr Portfolio müssen Sie aus einer Vielzahl von Permutationen und Kombinationen. Egal, wie Sie Ihre Hand in einem Portfolio mit vielen Vermögenswerten spielen, einige der Vermögenswerte wären positiv korreliert, einige wären negativ korreliert, und die Korrelation des Rests könnte verstreut sein Null.

Beginnen Sie mit breiten Kategorien (wie Aktien, Anleihen, Staatspapiere, Grundeigentum, etc.) und dann auf Unterkategorien eingrenzen (Konsumgüter, Arzneimittel, Energie, Technologie usw). Wählen Sie schließlich das bestimmte Asset aus, das Sie besitzen möchten. Das Ziel der Auswahl unkorrelierter Vermögenswerte besteht darin, Ihre Risiken zu diversifizieren. Die Aufbewahrung unkorrelierter Assets stellt sicher, dass Ihr gesamtes Portfolio nicht von nur einer verirrten Kugel getötet wird.

Unkorrelierte Assets korrelieren

Eine verirrte Kugel reicht möglicherweise nicht aus, um ein Portfolio unkorrelierter Vermögenswerte zu töten, aber wenn die gesamte Finanzmarkt vor einem Angriff durch finanzielle Massenvernichtungswaffen steht, dann können sogar völlig unkorrelierte Vermögenswerte zusammen zugrunde gehen. Große finanzielle Stürze verursacht durch eine unheilige Allianz von Finanzinnovationen und Hebelwirkung können Vermögenswerte aller Art unter denselben Hammer bringen. Dies geschah während des Beinahe-Zusammenbruchs des Hedgefonds Langfristiges Kapitalmanagement In 1998. Es ist auch passiert während der Zusammenbruch der Subprime-Hypotheken 2007–08.

Die Lehre aus diesen Angelegenheiten scheint jetzt gut aufgenommen zu sein: Hebelkraft– der Betrag des geliehenen Geldes, der verwendet wird, um eine Investition zu tätigen – verringert sich in beide Richtungen. Durch den Einsatz von Hebelwirkung können Sie die Exposition das ist ein Vielfaches von dir Hauptstadt. Die Strategie, ein hohes Engagement mit geliehenem Geld einzugehen, funktioniert perfekt, wenn Sie eine Gewinnsträhne haben. Sie nehmen einen höheren Gewinn mit nach Hause, selbst nachdem Sie das Geld zurückgezahlt haben, das Sie schulden. Das Problem mit der Hebelwirkung besteht jedoch darin, dass sie auch das Verlustpotenzial einer fehlgeschlagenen Investition erhöht. Sie müssen das Geld, das Sie aus einer anderen Quelle schulden, zurückzahlen.

Wenn der Preis von einem Anlage zusammenbricht, kann die Hebelwirkung einen Händler zwingen, liquidieren sogar sein gutes Vermögen. Wenn ein Trader seine guten Vermögenswerte verkauft, um seine Verluste zu decken, hat er kaum Zeit, zwischen korrelierten und unkorrelierten Vermögenswerten zu unterscheiden. Er verkauft, was er in seinen Händen hält. Während des Rufs "Verkaufen, Verkaufen, Verkaufen" kann sogar der Preis von guten Vermögenswerten sinken. Kompliziert wird die Situation, wenn jeder ein ähnlich diversifiziertes Portfolio hält. Der Rückgang eines diversifizierten Portfolios kann sehr gut zum Rückgang eines anderen diversifizierten Portfolios führen. Große finanzielle Einbrüche können also alle Vermögenswerte in ein und dasselbe Boot bringen.

Die Quintessenz

In wirtschaftlich schwierigen Zeiten scheinen unkorrelierte Vermögenswerte verschwunden zu sein, aber Diversifikation erfüllt immer noch seinen Zweck. Diversifikation bietet zwar keine vollständige Versicherung gegen Katastrophen, behält aber dennoch ihren Reiz als Schutz vor zufälligen Ereignissen auf dem Markt. Und obwohl das Potenzial für hohe Gewinne besteht, wenn man die Vorsicht in den Wind schlägt, erklären die damit verbundenen Risiken hauptsächlich, warum Erstinvestoren neigen dazu, es zu tun.

Denken Sie daran: Nichts anderes als eine vollständige Löschung würde alle Arten von Vermögenswerten zusammen töten. In allen anderen Szenarien, während einige Vermögenswerte schneller verderben als andere, schaffen es einige, zu überleben. Wenn alle Vermögenswerte zusammen den Bach runter gingen, Finanzmarkt die wir heute sehen, wäre längst tot gewesen.