Was ist das Wiederanlagerisiko?
Was ist das Wiederanlagerisiko?
Das Reinvestitionsrisiko bezieht sich auf die Möglichkeit, dass ein Anleger aus einer Investition erhaltene Cashflows nicht reinvestieren kann, wie z Couponzahlungen oder Zinsen zu einem Satz, der mit ihrer aktuellen Rendite vergleichbar ist. Dieser neue Kurs heißt Reinvestitionsquote.
Nullkuponanleihen (Z-Bindungen) sind die einzige Art von festverzinsliche Wertpapiere kein inhärentes Anlagerisiko haben, da sie ihr Leben lang keine Kuponzahlungen ausgeben.
Die zentralen Thesen
- Das Reinvestitionsrisiko ist die Möglichkeit, dass Cashflows aus einer Investition weniger einbringen, wenn sie in eine neue Investition verwendet werden.
- Kündbare Anleihen sind besonders anfällig für das Wiederanlagerisiko, da diese Anleihen in der Regel bei sinkenden Zinsen zurückgezahlt werden.
- Zu den Methoden zur Minderung des Wiederanlagerisikos gehören der Einsatz von nicht kündbaren Anleihen, Nullkupon-Instrumenten, langfristigen Wertpapieren, Anleihenleitern und aktiv verwalteten Anleihenfonds.
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Wiederanlagerisiko
Verständnis des Reinvestitionsrisikos
Das Wiederanlagerisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Cashflows einer Investition in ein neues Wertpapier weniger einbringen, wodurch ein Opportunitätskosten. Es besteht die Möglichkeit, dass der Anleger Cashflows nicht zu einer Rate reinvestieren kann, die mit ihrer aktuellen Rendite vergleichbar ist.
Zum Beispiel kauft ein Investor ein 10-Jahres-$ 100.000 Schatzbrief (T-Note) mit einem Zinssatz von 6%. Der Investor erwartet, mit dem Wertpapier 6.000 US-Dollar pro Jahr zu verdienen. Doch am Ende des ersten Jahres Zinsen auf 4% sinken.
Wenn der Investor mit den erhaltenen 6.000 US-Dollar eine weitere Anleihe kauft, erhält er statt 360 US-Dollar nur 240 US-Dollar pro Jahr. Wenn die Zinsen anschließend steigen und sie die Schuldverschreibung vor dem Fälligkeitsdatum verkaufen, verlieren sie außerdem einen Teil der Rektor.
Neben festverzinslichen Instrumenten wie Anleihen betrifft das Wiederanlagerisiko auch andere ertragsbringende Vermögenswerte wie Dividendenaktien.
Kündbare Anleihen besonders anfällig für Reinvestitionsrisiken. Dies liegt daran, dass kündbare Anleihen in der Regel zurückgezahlt werden, wenn die Zinsen zu fallen beginnen. Bei Rückzahlung der Anleihen erhält der Anleger die Nennwert, und der Emittent hat eine neue Möglichkeit, Kredite zu einem niedrigeren Zinssatz aufzunehmen. Wenn sie bereit sind, zu reinvestieren, erhält der Anleger einen niedrigeren Zinssatz.
Management des Wiederanlagerisikos
Anleger können das Wiederanlagerisiko reduzieren, indem sie in nicht kündbare Wertpapiere. Außerdem können Z-Bonds gekauft werden, da sie keine regelmäßigen Zinszahlungen leisten. Auch die Investition in längerfristige Wertpapiere ist eine Option, da weniger Bargeld zur Verfügung steht und seltener reinvestiert werden muss.
EIN Bindungsleiter, ein Portfolio aus festverzinslichen Wertpapieren mit unterschiedlichen Laufzeiten, kann ebenfalls dazu beitragen, das Wiederanlagerisiko zu mindern. Anleihen, die bei niedrigen Zinsen fällig werden, können durch Anleihen, die bei hohen Zinsen fällig werden, ausgeglichen werden. Die gleiche Art von Strategie kann verwendet werden mit Einlagenzertifikate (CDs).
Anleger können das Wiederanlagerisiko reduzieren, indem sie Anleihen unterschiedlicher Laufzeiten halten und ihre Anlagen mit Zinsderivate.
Ein Fondsmanager kann dazu beitragen, das Wiederanlagerisiko zu verringern; Daher erwägen einige Anleger, Geld in aktiv geführt Obligationenfonds. Allerdings, weil Anleiherenditen mit dem Markt schwanken, besteht weiterhin ein Wiederanlagerisiko.
Reinvestierte Couponzahlungen
Anstatt Kuponzahlungen an den Anleger zu leisten, reinvestieren einige Anleihen den zurückgezahlten Kupon automatisch in die Anleihe, sodass sie zu einem angegebenen. wächst Zinseszinssatz. Wenn eine Anleihe eine längere Laufzeit hat, erhöhen die Zinsen auf Zinsen die Gesamtrendite erheblich und sind möglicherweise die einzige Methode zur Realisierung einer annualisierten Haltedauer Rendite gleich dem Couponsatz. Die Berechnung der reinvestierten Zinsen hängt vom reinvestierten Zinssatz ab.
Reinvestierte Couponzahlungen können anschließend bis zu 80 % der Rendite einer Anleihe an einen Anleger ausmachen. Die genaue Höhe hängt vom Zinssatz der reinvestierten Zahlungen und dem Zeitraum bis zum Fälligkeitsdatum der Anleihe ab. Die reinvestierte Kuponzahlung kann berechnet werden, indem das kumulierte Wachstum der reinvestierten Zahlungen berechnet wird oder indem eine Formel verwendet wird, wenn der Zinssatz der Anleihe und Rendite bis Fälligkeit Rate gleich sind.
Beispiel für Wiederanlagerisiko
Unternehmen A begibt kündbare Anleihen mit einem Zinssatz von 8 %. Anschließend sinken die Zinsen auf 4 %, was dem Unternehmen die Möglichkeit bietet, Kredite zu einem viel niedrigeren Zinssatz aufzunehmen.
Infolgedessen kündet das Unternehmen die Anleihen, zahlt jedem Anleger seinen Kapitalanteil und einen kleinen Anrufprämie, und begibt neue kündbare Anleihen mit einem Zinssatz von 4 %. Anleger können zum niedrigeren Zinssatz reinvestieren oder andere Wertpapiere mit höheren Zinssätzen suchen.