Trilemma bietet drei gleiche Optionen, aber nur eine ist gleichzeitig möglich

Was ist ein Trilemma?

Trilemma ist ein Begriff aus der ökonomischen Entscheidungstheorie. Im Gegensatz zu einem Dilemma, das zwei Lösungen hat, bietet ein Trilemma drei gleiche Lösungen für ein komplexes Problem. Ein Trilemma legt nahe, dass Länder drei Optionen haben, aus denen sie wählen können, wenn sie grundlegende Entscheidungen über die Verwaltung ihrer internationalen geldpolitischen Vereinbarungen treffen. Die Optionen des Trilemmas sind jedoch aufgrund der gegenseitigen Ausschließlichkeit konfliktbehaftet, wodurch zu einem bestimmten Zeitpunkt nur eine Option des Trilemmas erreichbar ist.

Trilemma ist oft gleichbedeutend mit der "unmöglichen Dreifaltigkeit", auch Mundell-Fleming-Trilemma genannt. Diese Theorie enthüllt die Instabilität, die mit der Nutzung der drei primären Optionen verbunden ist, die einem Land bei der Festlegung und Überwachung seiner internationalen geldpolitischen Vereinbarungen zur Verfügung stehen.

Trilemma erklärt

Bei grundlegenden Entscheidungen über die Steuerung der internationalen Geldpolitik legt ein Trilemma nahe, dass Länder drei mögliche Optionen haben, aus denen sie wählen können. Nach dem Mundell-Fleming-Trilemma-Modell umfassen diese Optionen:

1. Festlegen einer festen Währung Tauschrate
2. Freier Kapitalfluss ohne feste Währung ermöglichen Tauschrate Zustimmung
3. Autonom Geldpolitik

Die technischen Details jeder Option widersprechen sich aufgrund der gegenseitigen Exklusivität. Als solche macht gegenseitige Exklusivität nur eine Seite des Trilemma-Dreiecks zu einem bestimmten Zeitpunkt erreichbar.

• Seite A: Ein Land kann mit einem oder mehreren Ländern Wechselkurse festlegen und mit anderen über freien Kapitalfluss verfügen. Wenn sie dieses Szenario wählt, ist eine unabhängige Geldpolitik nicht erreichbar, da Zinsschwankungen eine Währungsarbitrage erzeugen würden, die die Währungsbindungen belastet und sie zum Bruch bringen würde.
• Seite B: Das Land kann einen freien Kapitalfluss zwischen allen ausländischen Nationen wählen und auch eine autonome Geldpolitik haben. Feste Wechselkurse zwischen allen Nationen und der freie Kapitalfluss schließen sich gegenseitig aus. Daher kann immer nur einer ausgewählt werden. Wenn es also einen freien Kapitalfluss zwischen allen Nationen gibt, kann es keine festen Wechselkurse geben.
• Seite C: Wenn ein Land feste Wechselkurse und eine unabhängige Geldpolitik wählt, kann es keinen freien Kapitalfluss haben. Auch hier schließen sich feste Wechselkurse und freier Kapitalfluss gegenseitig aus.

Überlegungen der Regierung

Die Herausforderung für die internationale Geldpolitik einer Regierung besteht darin, zu entscheiden, welche dieser Optionen sie verfolgen und wie sie damit umgegangen werden sollen. Im Allgemeinen bevorzugen die meisten Länder Seite B des Dreiecks, weil sie die Freiheit einer unabhängigen Geldpolitik genießen und der Politik erlauben, den Kapitalfluss zu lenken.

Akademische Einflüsse

Die Theorie des politischen Trilemmas wird den Ökonomen häufig zugeschrieben Robert Mundell und Marcus Fleming, der in den 1960er Jahren unabhängig die Beziehungen zwischen Wechselkursen, Kapitalströmen und Geldpolitik beschrieb. Maurice Obstfeld, Chefvolkswirt der Internationaler Währungsfonds (IWF) stellten im Jahr 2015 das von ihnen entwickelte Modell als "Trilemma" in einem Papier von 1997 vor.

Der französische Ökonom Helene Rey argumentiert, dass das Trilemma nicht so einfach ist, wie es scheint. Heutzutage glaubt Rey, dass die Mehrheit der Länder nur noch mit zwei Optionen oder einem Dilemma konfrontiert sind, da dies behoben wurde Währungsbindungen sind in der Regel nicht effektiv, was zu einer Fokussierung auf die Beziehung zwischen unabhängiger Geldpolitik und freier Geldpolitik führt Kapitalfluss.

Beispiel aus der realen Welt

Ein reales Beispiel für die Lösung dieser Kompromisse findet sich in der Eurozone, wo Länder eng miteinander verbunden sind. Durch die Bildung der Eurozone und die Verwendung einer Währung haben sich die Länder letztendlich für Seite A der Dreieck, Beibehaltung einer einheitlichen Währung (tatsächlich eine Eins-zu-Eins-Verknüpfung mit dem freien Kapital) Fluss).

Nach dem Zweiten Weltkrieg entschieden sich die Reichen für die Seite C unter der Bretton-Woods-Abkommen, die Währungen an den US-Dollar koppelte, den Ländern jedoch erlaubte, ihre eigenen Zinssätze festzulegen. Die grenzüberschreitenden Kapitalströme waren so gering, dass dieses System einige Jahrzehnte Bestand hatte – mit Ausnahme von Mundells Heimat Kanada, wo er besondere Einblicke in die Spannungen der Bretton Woods erhielt System.