Die Vereinigten Staaten von Cannabis

[Todd Harrison ist der CIO und Mitbegründer von CB1 Kapital und Kolumnist für Investopedia. Die hier geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Investopedia wider.]

"New Jersey war der Wendepunkt, und wenn New York und Pennsylvania in die Freizeit gehen, werden 80 % der US-Bevölkerung Zugang zu Cannabis für Erwachsene haben." Boris Jordan, Vorsitzender, Curaleaf.

Die Wahlsiege in den USA vom 3. November waren entscheidend und absolut. Das amerikanische Volk räusperte sich und sprach laut: Sie wollen einen legalen und regulierten Cannabis-Marktplatz, und zwar jetzt. Es war eine historische Nacht für die einst angeschlagene Industrie und sorgte für ein endgültiges Statement auf der Weltbühne: Der lange und fehlgeleitete Krieg gegen die Drogen geht zu Ende.

Der saubere Weg über New Jersey (Erwachsenengebrauch), Arizona (Erwachsenengebrauch), Montana (Erwachsenengebrauch), South Dakota (Erwachsenengebrauch und medizinischer Gebrauch) und Mississippi (medizinischer Gebrauch) war ebenso einseitig wie entscheidend. Insgesamt kommen mehr als sechzehn Millionen Neukunden zum Total Addressable Market (TAM) hinzu und Bald wird jeder dritte Amerikaner oder 109 Millionen Menschen in einem Staat leben, in dem Cannabis von Erwachsenen konsumiert wird legal.

Auf Bundesebene hat das Gespenst einer freundlicheren und pragmatischeren Biden-Administration dazu beigetragen, die Stimmung zu schüren, dass Regulierungsänderungen sind im Gange, und die Aufnahme von Senatoren aus traditionell konservativen Staaten sollte dazu beitragen, die Teil von SICHERES Banking, und möglicherweise mehr. Wichtig ist, dass die Senatsmehrheit und das Schicksal einer blauen Welle während der Stichwahl um zwei Sitze in Georgien im Januar entschieden werden.

Während diese verbleibenden Machtverhältnisse in Washington Gestalt annehmen, steht die US-Cannabisindustrie kurz vor dem Gedeihen. Die Cowen-Analystin Vivien Azer hat ihre Gesamtprognose für den Cannabismarkt bis 2025 auf 34 Milliarden US-Dollar angehoben, und das ist, bevor die Dominosteine ​​​​an der Ostküste fallen. Die Gouverneure von New York, Pennsylvania, Rhode Island, Connecticut und Virginia haben im Jahr 2021 damit begonnen, sich für Cannabis für Erwachsene einzusetzen.

Marihuana-Gesetze nach Bundesstaat

Wir die Einrichtung besprochen in die Wahlen einging und wie schnell Geld auf das Ergebnis gesetzt wurde und wie Smart Money sich auf die Fundamentaldaten konzentrierte. Während Experten zu diskutieren beginnen, wie sich das Schicksal des Senats auf den Gesetzgebungsweg auswirken wird und ob US-Betreiber noch ein paar Jahre Zeit haben, um ihre Graben Bevor es zu einem verstärkten Wettbewerb kommt, waren die Aussichten für die Branche vielleicht noch nie besser.

Den Tisch decken

In meinen 30 Jahren als Investor habe ich festgestellt, dass oft vier Hauptkennzahlen das Schicksal einer Investition bestimmen. Jedes ist wie ein Bein unter einem Tisch und wenn alle vier fest an ihrem Platz sind, steigen die Chancen auf ein erfolgreiches Ergebnis. Werfen wir einen Blick auf die aktuelle Cannabislandschaft in den USA durch diese vier einzigartigen Linsen:

Grundlagen

Wir haben kürzlich diskutiert Die FANGifizierung von US-Cannabis und die Kluft zwischen den Besitzenden und den Besitzlosen. Green Thumb Industries hat sich bereits seinen Status als einer dieser vier Reiter gesichert, nachdem es seine Schätzungen für das dritte Quartal niedergeschlagen hat; trotz Pandemie und belastender steuerlicher Behandlung ohne Zugang zu Kapitalmärkten oder Geschäftsbanken; und auf den rosa Blättern aufgeführt. Es ist einfach egal.

Wir erwarten ähnliche Überraschungen, wenn Curaleaf, Cresco und Trulieve diese Woche berichten, während andere fähige Operator versuchen, den MSO-Totempfahl zu besteigen; und wer kann es ihnen verdenken? Trotz der künstlichen Hindernisse, die wir so oft besprechen, liegen die Bewertungen der US-amerikanischen Multi-State-Operator (MSO) im unteren Drittel aller Branchengruppen und weisen gleichzeitig das höchste Umsatzwachstum von. auf irgendein Industrie.

Während an der Wall Street die große Debatte über Value vs. Wachstum, „Wachstum zum Wert“ hat sich in der US-Cannabisindustrie für diejenigen herausgebildet, die bereit sind, aufmerksam zu sein und das Urteil auszusetzen. Matt McGinley, der scharfsichtige Analyst bei Needham & Co., fasste die Gelegenheit in der raffinierten Grafik unten als Teil seiner unverzichtbaren Einführung in den Bereich gut zusammen.

Technische Analyse:

Führende US-amerikanische Multi-State-Betreiber erreichen nicht nur 52-Wochen-Hochs, sondern auch 52-Wochen-Hochs bei einem massiven relativen Volumen. Eine Momentaufnahme der zweijährigen prozentualen Renditen führender US-amerikanischer Cannabisunternehmen bietet einen historischen Kontext für diese aufstrebende Anlageklasse. Wenn der März das zyklische Tief in dieser säkularen Hausse war, wie wir glauben, dann haben wir noch nichts gesehen.

Strukturelle Landschaft

In unserem letzten Barbaren am Tor In der Kolumne haben wir darüber gesprochen, wie Institutionen aufgrund der bundesstaatlichen Behandlung von Investitionen in US-Cannabisaktien weitgehend ausgeschlossen sind. Während ausgewählte US-Institute einen Weg gefunden haben, um Engagements zu akkumulieren – Putnam in 4Front Ventures, Wasatch Global in TerrAscend, Cresco und Green Thumb – die meisten von ihnen machen die Arbeit, treffen sich und warten auf Bundes Genehmigung.

Aber warten Sie, es gibt noch mehr. Es ist wahrscheinlich, dass SAFE Banking und die potenzielle „Safe Harbor“-Sprache die Kreditvergabe und die Notierung von einer Rechtsangelegenheit zu einer rechtlichen Angelegenheit machen werden Compliance-Angelegenheiten, die zusammen mit der Aufhebung von § 280 (E) der Abgabenordnung diese Geschäfte weiter beeinträchtigen würden Modelle. Nicht verwässernde Fremdfinanzierungen, Notierungen an der NYSE, Versicherungen, Geschäftsbanken und Best Practices erwarten den Raum.

Psychologie

Eine kürzlich durchgeführte Gallup-Umfrage zur legalen Unterstützung von Cannabis ergab vor kurzem 68 %, während mehrere Gouverneure der Bundesstaaten, Politiker aus beiden Seiten des Ganges – und zum Teufel, sogar der gewählte Vizepräsident – ​​setzen sich für die Verabschiedung eines legalen und regulierten US-Cannabis ein Markt. Man könnte argumentieren, dass die Kombination aus Staatshaushaltsengpässen, der Notwendigkeit neuer Arbeitsplätze zur Bekämpfung der strukturelle Arbeitslosigkeit und die durchsickernden Initiativen für soziale Gerechtigkeit haben einen perfekten Sturm für die USA geschaffen Cannabis.

Dennoch, nach Jahrzehnten staatlich geförderter Propaganda, die uns so programmiert hat, dass wir glauben: „Das ist dein Gehirn auf Drogen“ und „Ich habe es gelernt, als ich deinen Vater beobachtet habe“ und danach es wurde in unser kollektives Bewusstsein eingebrannt, dass Cannabis eine Einstiegsdroge war, die unser Leben ruinieren würde, wir lernen schnell, dass diese Pflanze ein Freund ist, nicht Feind; und dass sich dieses Verbot als Ausnahme erweisen wird, nicht die Regel.

Nach Hause bringen

Nach ein paar wilden Wochen für Cannabis-Aktien auf beiden Seiten der Grenze bleibt eine der größten Lücken in der Aufklärung und im Bewusstsein. Professionelle Anleger verwenden kanadische Unternehmen, die an US-Börsen notiert sind, als Stellvertreter für die US-Betreiber, die an kanadischen Börsen notiert sind und von Einzelhändlern dominiert werden. Nur wer aufmerksam ist, wird sich trennen, wenn Cannabis 2.0 Gestalt annimmt.

Zusätzliche Kanäle für das Kapital öffnen sich. MSOS, ein an der NYSE notierter Exchange Traded Fund, den wir beraten, ist der einzige ETF, der Zugang zu US-amerikanischen Cannabis-Betreibern bietet, die Pflanzen berühren (über Total Return Swaps). Wenn wir richtig liegen, dass regulatorische Änderungen bevorstehen, werden Hedgefonds, Family Offices und Offshore-Investoren diesem institutionellen Fluss gegenüberstehen und die Multiplikatoren neu bewerten, wenn der Markt effizienter wird.

Dies geschieht natürlich zusätzlich zu der Einführung von Cannabis an der Ostküste der Vereinigten Staaten, wenn mehr als 80 % der US-Bevölkerung in Cannabis-freundlichen Staaten leben werden. Sobald dies geschieht, und es ist eine Frage des Wann, nicht des Ob, werden wir beginnen, den Vorwärtspfad zu entpacken, der die inhärente Risiken, wenn eine Buchstabensuppe bürokratischer Behörden versucht, ihre Hände in den Topf zu stecken, und das alles Einmal.

Die Frage, die jeder wissen möchte, ist: "Werden US-Majors nach den Gewinnen ausverkaufen?" und die beste Antwort, die ich geben kann, ist: "Ich weiß es nicht." Wir tun wissen, dass sich Insider-Fenster öffnen und es besteht kein Zweifel, dass einige der Bestände technisch erweitert sind, also ist es sicherlich möglich, vielleicht wahrscheinlich. Der Nachrichtenfluss sollte jedoch weiterhin höhere Kurse bis zum Jahresende unterstützen, vorbehaltlich der üblichen Risiken und Vorbehalte, die den Kapitalmärkten innewohnen.

Aber wenn Sie Wachstum zu einem Vielfachen des Werts kaufen, mit einem insgesamt adressierbaren Markt, der weiter expandieren wird und angesichts der Wahrnehmung und Generationenabseits, die sich mit der Zeit auflösen werden, wenn die nächste Phase dieses säkularen Bullenmarktes Gestalt annimmt, haben die Anleger jedes Recht darauf aufgeregt. Willkommen in Amerika. Land der Mutigen und Heimat der Grünen.

[CB1 hat Positionen in Aktien erwähnt]