Leerverkäufe: Das Verbot machen

Leerverkauf ist kein neues Phänomen, es gibt es schon seit der Entstehung der Aktienmarkt. Der mit Leerverkäufen einhergehende Pessimismus der Verkäufer wurde jedoch nicht immer begrüßt.

Leerverkäufer wetten gegen die Aktie. Anstatt nach steigenden Aktienkursen zu suchen, suchen sie nach einer Möglichkeit, Geld zu verdienen, indem sie einen Rückgang erwarten. Leerverkäufer leihen sich die Aktie von a Makler, sie verkaufen und warten, bis die Preise sinken, damit sie die Aktie zu einem günstigeren Preis kaufen können.

Im Laufe der Geschichte wurden diese Verkäufer für einige der schlimmsten Ausfälle an den Finanzmärkten der Welt verantwortlich gemacht. Einige Führungskräfte haben ihnen vorgeworfen, die Aktienkurse ihres Unternehmens nach unten zu treiben. Die Regierungen haben Leerverkäufe vorübergehend eingestellt, um den Märkten zu helfen, sich zu erholen, und die Gesetze gegen bestimmte Leerverkaufsmethoden verschärft. Einige Regierungen sind sogar so weit gegangen, extreme Maßnahmen gegen Leerverkäufer vorzuschlagen und zu ergreifen. Dies geschah im Laufe der Geschichte in verschiedenen Ländern und Branchen.

Amsterdam

Leerverkäufe gibt es seit dem Aufkommen der Aktienmärkte in der niederländischen Republik im 17. Jahrhundert. Im Jahr 1610 brach der niederländische Markt zusammen und Isaac Le Maire, ein bekannter Händler, wurde beschuldigt, dass er aktiv Aktien leerverkaufte. Er war Major Aktionär in der Niederländischen Ostindien-Kompanie (auch bekannt als Vereenigde Oost-Indische Compagnie oder VOC). Le Maire, ein ehemaliges Vorstandsmitglied des Unternehmens, und seine Mitarbeiter wurden beschuldigt, die Aktien von VOC manipuliert zu haben. Sie versuchten, die Aktienkurse nach unten zu drücken, indem sie große Mengen von Aktien auf dem Markt verkauften. Die niederländische Regierung ergriff Maßnahmen und verhängte ein vorübergehendes Verbot von Leerverkäufen.

Großbritannien

1733, nackte Leerverkäufe wurde nach dem Fallout von der verboten Südseeblase von 1720. Der Unterschied zwischen nackten Leerverkäufen und dem traditionellen Leerverkauf besteht darin, dass die Aktien, die leer verkauft werden, niemals tatsächlich vom Leerverkäufer geliehen werden.

Im Fall der Südseeblase kam es zu Spekulationen über das Handelsmonopol der South Sea Company. Das Unternehmen übernahm im Austausch für exklusive Handelsrechte in der Südsee den größten Teil der Staatsschulden Englands. Dies führte zu einem Anstieg der Aktienkurse. Die Aktien stiegen von fast 130 £ auf mehr als 1000 £ auf ihrem Höhepunkt. Dann brach der Markt zusammen. Dem Unternehmen wurde vorgeworfen, seine Preise durch die Verbreitung falscher Gerüchte über seinen Erfolg fälschlicherweise erhöht zu haben.

Frankreich

Der Aktienmarkt war bis zum Beginn der Französischen Revolution wackelig. Napoleon Bonaparte verbot nicht nur Leerverkäufe, sondern hielt sie auch für unpatriotisch und für Verrat und ließ Verkäufer inhaftieren. Bonaparte gefiel die Aktivität nicht, weil sie die Finanzierung seiner Kriege und den Aufbau seines Imperiums verhinderte.

Interessanterweise wurden Leerverkäufer Jahrhunderte später viel härter behandelt als inhaftiert. 1995 schlug das malaysische Finanzministerium als Strafe für Leerverkäufer Züchtigungen vor, da sie die Verkäufer als Störenfriede betrachteten.

Die USA

Leerverkäufe wurden in den USA aufgrund des instabilen Marktes des jungen Landes und Spekulationen über den Krieg von 1812 verboten. Es blieb bis in die 1850er Jahre bestehen, als es aufgehoben wurde.

Die USA schränkten später Leerverkäufe aufgrund der Ereignisse im Vorfeld der Weltwirtschaftskrise. Im Oktober 1929 brach der Markt zusammen und viele Leute machten den Aktienhändler Jesse Livermore dafür verantwortlich. Livermore sammelte 1929 beim Leerverkauf der Börse 100 Millionen US-Dollar. Das sprach sich herum und die Öffentlichkeit war empört.

Der US-Kongress untersuchte den Marktcrash von 1929, da er über Berichte über "Bärenüberfälle" besorgt war, die Leerverkäufer angeblich durchgeführt haben. Sie beschlossen, das neu geschaffene zu geben Börsenaufsichtsbehörde (SEC) Befugnis zur Regulierung von Leerverkäufen in den Wertpapierbörsengesetz von 1934. Das Anstiegsregel wurde ebenfalls erstmals 1938 umgesetzt. Die Regel besagt, dass Anleger eine Aktie nicht leerverkaufen können, es sei denn, der letzte Trade war zu einem höheren Preis als der vorherige Trade. Die Bemühungen sollten die Dynamik des Niedergangs eines Wertpapiers verlangsamen.

Eine Anhörung vor dem US-Kongress befasste sich 1989 mit Leerverkäufen, mehrere Monate nach dem Börsencrash im Oktober 1987. Der Gesetzgeber wollte die Auswirkungen von Leerverkäufen auf kleine Unternehmen und die Notwendigkeit einer weiteren Regulierung der Märkte untersuchen.

SEC-Verordnung

Die SEC hat die Verordnung für Leerverkäufe im Jahr 2005 aktualisiert, um dem Missbrauch durch nackte Leerverkäufer mit der Verabschiedung der Verordnung SHO entgegenzuwirken. Ein paar Jahre später ließ sie die Uptick-Regel für alle Aktienwerte fallen. Die SEC überwachte jedoch weiterhin nackte Leerverkäufe (obwohl nackte Leerverkäufe in den USA), und innerhalb weniger Jahre ergriff die SEC Notfallmaßnahmen, um illegale nackte Leerverkäufe zu begrenzen, da das Hypothek Krise und Kreditkrise vertieft und die Marktschwankungen nahmen zu.

Im Herbst 2008 wurde die Finanzkrise hatte sich über die ganze Welt ausgebreitet, was dazu führte, dass Länder vorübergehende Leerverkaufsverbote und Beschränkungen für Wertpapiere des Finanzsektors einführten. Zu diesen Ländern gehören die USA, Großbritannien, Frankreich, Deutschland, die Schweiz, Irland, Kanada und andere, die diesem Beispiel folgten.

Das große Bild

Leerverkaufsverbote wurden seit den Anfängen der Finanzmärkte und im Laufe der Geschichte verwendet, um Missbräuche wie die Verbreitung negativer Gerüchte über ein Unternehmen zur Manipulation der Märkte zu bekämpfen. Viele Verbote werden jedoch aufgehoben, weil Leerverkäufer eine bedeutende Rolle auf den Märkten spielen. Die SEC identifiziert ihre Bedeutung anhand ihrer:

• Beitrag zur effizienten Preisfindung
• Mildernd Marktblasen
• Wachsender Markt Liquidität
• Förderung der Kapitalbildung
• Erleichtern Absicherung und andere Managementtätigkeiten
• Grenzen der Marktmanipulation nach oben