Wesentliche Beeinträchtigung: Ein Warnsignal für Aktien

Es gibt wichtige Sätze, die Anleger als wichtig anerkennen müssen Rote Flaggen. Leider in Einreichungen an die Wertpapier- und Börsenkommission und legal Boilerplates, versuchen Unternehmen oft, diese Phrasen zu verschleiern, um ihre Auswirkungen auf den Markt zu verringern. Glücklicherweise werden Gelegenheitsleser durch das Erkennen einiger Schlüsselbegriffe auf einige sehr wichtige Informationen aufmerksam, die dazu beitragen, Anlagefehler zu vermeiden. Einer dieser Schlüsselbegriffe ist "wesentliche nachteilige Wirkung".

Hier werfen wir einen Blick darauf, was diese Aussage bedeutet und warum Anleger sie nicht ignorieren sollten.

Einführung in Material Adverse Effect

Ein wesentlicher nachteiliger Effekt signalisiert normalerweise einen starken Rückgang der Rentabilität oder die Möglichkeit, dass die Betriebs- oder Finanzlage des Unternehmens ernsthaft beeinträchtigt wird. Dies ist ein klares Signal an die Anleger, dass etwas nicht stimmt.

Angenommen, ein hypothetisches Unternehmen, Industrial Blowdart Inc., hat einen Großkunden, der 25 % des Jahresumsatzes ausmacht. Wenn dieser Kunde sein Geschäft an einen anderen Ort verlagert, wird die Entscheidung erhebliche negative Auswirkungen auf den Umsatz, die Rentabilität und die Fähigkeit von Blowdart haben, im Geschäft zu bleiben. Die wesentliche negative Auswirkung des Unternehmens könnte wie folgt lauten: „Ein Kunde macht mehr als 25 % unseres Jahresumsatzes aus. Der Verlust wird sich erheblich nachteilig auf die Gewinne von Blowdart auswirken und wird weiterhin Anlass zur Sorge geben."

Oder nehmen Sie an, Blowdart hat eine kritische Kreditlinie die es zur Finanzierung verwendet Betriebskapital (d. h., Inventar oder Accounts erhaltbar). Wenn sich die Bank weigert, die Kreditlinie zu verlängern, die Schwierigkeit oder Unfähigkeit, eine andere zu finden Darlehensgeber erhebliche negative Auswirkungen auf Blowdarts Operativer cashflow und die Fähigkeit, normal zu arbeiten, geschweige denn als rentables Geschäft weiterzumachen.

Allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) Flexibilität bei der Bestimmung, was als wesentliches unerwünschtes Ereignis definiert und offengelegt werden muss. Trotz der SEC-Maßnahmen im Jahr 1999 und der verstärkten Kontrolle, denen Unternehmen unterliegen, verwenden viele jedoch weiterhin ihre eigenen Definitionen, um ihre Gewinne zu verwalten.

Materialität: Wenn es darauf ankommt, ist es materiell

Eine Information ist Material wenn vernünftigerweise zu erwarten ist, dass sich die Offenlegung dieser Informationen auf den Aktienkurs des Unternehmens auswirkt. Unternehmen und ihre Buchhalter finden weiterhin Wege zur Verwaltung Verdienste indem sie ihre eigenen Definitionen von Materialität entwickeln. Dies beinhaltet die Festlegung eines numerischen Schwellenwerts (z. B. 5%) und die Entscheidung, dass alles, was unter den Schwellenwert fällt, keinen Einfluss auf die Endeffekt, ist unerheblich und bedarf daher keiner Diskussion. Es gibt auch Fälle, in denen Unternehmen, um ihre Fehler zu verbergen, Nettoposten gegeneinander abschließen, um ihre Zahlenschwellen zu unterschreiten. Der Grund für diese Täuschung ist Bilanzpolitik.

1999 erhob die SEC Klage gegen W.R. Grace & Co. und behauptete, dass das Unternehmen von 1991 bis 1995 eine 60 Millionen US-Dollar „Reserve“ an immateriellen Posten verwendet, um die Einnahmen zu glätten – mit dem vollen Wissen der des Unternehmens Wirtschaftsprüfer. Die SEC behauptete, dass diese Verwendung von Reserven nicht im Einklang mit GAAP stand. 1999 stimmte W. R. Grace zu aufhören und unterlassen seine Anwendung dieser Praxis und zahlen 1 Million US-Dollar in einen Fonds im Zusammenhang mit GAAP-Bildung ein.

Leider haben viele Unternehmen weiterhin unwesentliche Posten saldiert, um die Gewinnziele zu erreichen. Das Netting erfolgt in der Zeile Sonstige Erträge/Aufwendungen der Gewinn- und Verlustrechnung. Posten, die saldiert werden, sind Gewinne/Verluste aus Investitionen und Restrukturierungsrücklagen.

1999 versuchte die SEC, Unternehmen daran zu hindern, materielle Gegenstände zu verstecken, indem sie die folgenden Regeln aufstellte:

• Eine vorsätzliche falsche Darstellung, auch wenn sie einen unwesentlichen Betrag betrifft, ist aufgrund der Absicht der Irreführung wesentlich.
• Numerische Schwellenwerte allein sind nicht akzeptabel.
• Das Management muss auch abwägen qualitativ ist von Bedeutung, wenn die falsche Darstellung eine Ergebnisveränderung verbirgt oder ein wichtiges Geschäftsfeld betrifft.
• Das Unternehmen kann keine Artikel saldieren. Netting führt zu einer falschen Darstellung des Jahresabschlusses des Unternehmens.

Kein Frühwarnsignal

Wesentliche Beeinträchtigung ist kein Frühwarnsignal, sondern ein Zeichen dafür, dass sich eine Situation bereits sehr schlimm verschlechtert hat. Normalerweise ist dies das Ergebnis einer Anhäufung von Ereignissen im Laufe der Zeit, die sich bis zu einem Punkt verstärken, an dem eine kritische Grenze überschritten wird. Die genaue Beobachtung der Betriebsergebnisse eines Unternehmens im Laufe der Zeit wird Anleger auf potenzielle wesentliche nachteilige Auswirkungen aufmerksam machen. Diese Art der Bewusstwerdung erfordert viel Mühe, Zeit und Erfahrung.

Nehmen wir zum Beispiel an, dass sich die finanzielle Lage von Blowdart so weit verschlechtert hat, dass sie in Ursprünglich seines Darlehens Bündnisse. Dies ist ein wesentliches unerwünschtes Ereignis, da es bedeutet, dass das Darlehen gekündigt werden kann, was eine sofortige Rückzahlung erfordert, wenn sich das Unternehmen und die Bank nicht auf die Restrukturierung des Darlehens einigen können. Dies würde Blowdart aus dem Geschäft bringen.

Wenn Sie der Blowdart-Aktie folgen würden, würden Sie wissen, dass es Probleme gab. Sie müssten auch die SEC-Unterlagen durchsuchen, um die Kreditverträge zu finden, und dann diese komplexen Dokumente in lesen um die relevanten Kreditvereinbarungen und die Metriken zu finden, die verwendet werden, um zu bestimmen, ob der Kreditnehmer die Vorschriften eingehalten hat oder Ursprünglich.

Es ist möglich, dass Blowdart und seine Banker die Kredite restrukturieren und das Unternehmen durch die schwierigen Zeiten bringen. Umgekehrt muss Blowdart, wenn die Bank die Beziehung beenden möchte, einen anderen Kreditgeber finden, was möglicherweise aufgrund der jüngsten Betriebsgeschichte des Unternehmens oder der aktuellen ungünstigen wirtschaftlichen Lage nicht einfach zu bewerkstelligen Bedingungen.

In dieser hypothetischen Situation müssen Anleger diese Aktie im Lichte ihrer eigenen überprüfen Risikoaversion. Auch wenn das Ergebnis möglicherweise sogar 60/40 zugunsten einer erfolgreichen Neuverhandlung des Kredits lautet, möchten Sie das zusätzliche Risiko möglicherweise nicht eingehen. Wenn ja, verkaufen Sie die Aktie. Wenn Sie das Unternehmen und die Branche jedoch genau studiert haben und der Meinung sind, dass es einige starke fundamentale Gründe für den langfristigen Besitz der Aktie gibt, können Sie sich entscheiden, daran festzuhalten.

Wo Sie Aussagen zu wesentlichen unerwünschten Wirkungen finden können

Staatliche Vorschriften verlangen von Unternehmen, wesentliche Ereignisse offenzulegen. Der Begriff „wesentliche schädliche Wirkung“ ist im Folgenden zu finden:

• Das Erläuterungen zum Jahresabschluss, so genannte Fußnoten, gefunden in den 10-Qs und 10-Ks und im Prüfungsurteil des Abschlussprüfers, die sich auf den Sachverhalt beziehen, der die wesentliche nachteilige Auswirkung haben könnte. Zum Beispiel würde die Aussage zu wesentlichen Nebenwirkungen in Blowdarts Erläuterungen zum Jahresabschluss die sich mit Forderungen aus Lieferungen und Leistungen oder der Kundenkonzentration und ihren Schulden und Kreditfazilitäten befassen.
• Pressemeldungen kann eine Formulierung mit wesentlichen negativen Auswirkungen enthalten, wenn die Pressemitteilung Finanzierungsfragen behandelt oder wenn das Unternehmen ein wesentliches Ereignis ankündigt.
• Diskussion und Analyse des Managements (MD&A) im Jahresbericht eines Unternehmens einen Hinweis auf die wesentliche nachteilige Wirkung enthalten.

Die Quintessenz

Es ist schwierig, jedes Geschäftsdetail im Jahresabschluss eines Unternehmens zu besprechen. Es ist ein Gleichgewicht zwischen erforderlichen Angaben und mühsamen Berichtspflichten erforderlich. Unternehmen sollten auf der Seite der übermäßigen Offenlegung bleiben, da Investoren Transparenz mehr schätzen als die Illusion konstanter Gewinne.