Günstigste Lieferung (CTD) Definition

Was ist am günstigsten zu liefern?

Der Begriff Cheapest to Deliver (CTD) bezieht sich auf das billigste Wertpapier, das in einem Futures-Kontrakt an a. geliefert wird Long-Position um die Vertragsspezifikationen zu erfüllen. Sie ist nur für Verträge relevant, die die Lieferung einer Vielzahl von leicht unterschiedlichen Wertpapieren ermöglichen. Dies ist bei Futures-Kontrakten auf Staatsanleihen üblich, die normalerweise festlegen, dass jede Staatsanleihe geliefert werden kann, solange sie innerhalb eines bestimmten Laufzeitbereichs liegt und eine bestimmte Laufzeit hat Coupon Wert. Der Kuponsatz ist der Zinssatz, den ein Anleiheemittent für die gesamte Laufzeit des Wertpapiers zahlt.

Günstigste Lieferung (CTD) verstehen

EIN Terminkontrakt verpflichtet den Käufer zum Kauf einer bestimmten Menge eines bestimmten zugrunde liegenden Finanzinstruments. Der Verkäufer muss das zugrunde liegende Wertpapier zu einem von beiden Parteien vereinbarten Termin liefern. In Fällen, in denen mehrere Finanzinstrumente aufgrund der Tatsache, dass eine bestimmte Sorte nicht angegeben wurde, den Vertrag erfüllen kann, kann der Verkäufer, der die Short-Position hält, feststellen, welches Instrument am günstigsten zu liefern ist.

Denken Sie daran, dass ein Trader im Allgemeinen eine Short-Position – oder eine Short-Position – einnimmt, wenn er ein Finanzprodukt verkauft Anlage mit der Absicht, es später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen. Händler gehen im Allgemeinen Short-Positionen ein, wenn sie glauben, dass der Preis eines Vermögenswerts in naher Zukunft fallen wird. Futures-Märkte ermöglichen es Händlern, jederzeit Short-Positionen einzugehen.

Die Bestimmung des am günstigsten zu liefernden Wertpapiers ist für die Short-Position wichtig, da oft eine Diskrepanz zwischen dem Marktpreis eines Wertpapiers und dem Wandlung Faktor, der zur Bestimmung des Wertes des gelieferten Wertpapiers verwendet wird. Dies macht es für den Verkäufer vorteilhaft, ein bestimmtes Wertpapier auszuwählen, um es einem anderen vorzuziehen. Da davon ausgegangen wird, dass die Short-Position die am günstigsten zu liefernde Sicherheit bietet, basiert die Marktpreisbildung von Futures-Kontrakten im Allgemeinen auf der günstigsten zu liefernden Sicherheit.

Besondere Überlegungen

Die Auswahl der günstigsten zu liefernden Anleihe bietet dem Anleger in der Short-Position die Möglichkeit, seine Rendite – oder seinen Gewinn – für die gewählte Anleihe zu maximieren. Die Berechnung zur Bestimmung der günstigsten Lieferung lautet:

CTD = Aktueller Anleihepreis – Abrechnungspreis x Umrechnungsfaktor.

Der aktuelle Anleihekurs wird auf Basis des aktuellen Marktpreis mit allen Zinsen aufgrund einer Gesamtsumme. Darüber hinaus basieren die Berechnungen häufiger auf dem Nettobetrag, der aus der Transaktion erzielt wird, auch bekannt als impliziter Repo-Satz. Dies ist die Rendite, die ein Händler erzielen kann, wenn er eine Anleihe oder einen Terminkontrakt verkauft und gleichzeitig denselben Vermögenswert zum Marktpreis mit Fremdkapital kauft. Höhere implizite Reposätze führen zu Vermögenswerten, die insgesamt günstiger zu liefern sind.

Eingestellt von der Handelskammer von Chicago (CBOT) und die Chicago Mercantile Exchange (CME), der Umrechnungsfaktor ist erforderlich, um die unterschiedlichen Noten zu berücksichtigen, die unter Berücksichtigung und soll bestimmte Vorteile einschränken, die bei der Auswahl zwischen mehrere Optionen. Die Umrechnungsfaktoren werden nach Bedarf angepasst, um die nützlichste Metrik bei der Verwendung der Informationen für Berechnungen bereitzustellen.