Städtisches Wertpapierregelgremium (MSRB)
Was ist das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)?
Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ist eine Regulierungsbehörde, die Regeln und Richtlinien für Wertpapierfirmen und Banken bei der Ausgabe und dem Verkauf von Kommunalobligationen, Notes und anderen Kommunalpapieren. Bundesstaaten, Städte und Landkreise geben aus verschiedenen Gründen kommunale Wertpapiere aus.
Zu den vom MSRB regulierten Aktivitäten gehören die versicherung, Handel und Verkauf von kommunalen Wertpapieren, die öffentliche Projekte finanzieren.
Die zentralen Thesen
- Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ist die wichtigste Aufsichtsbehörde für kommunale Wertpapiere, die in den Vereinigten Staaten ausgegeben werden.
- Der MSRB legt Standards und Best Practices sowohl für Emittenten als auch für Händler von Munis fest und schreibt die Transparenz von Informationen und Offenlegung zu jeder Emission vor.
- Der MSRB ist eine selbstregulierende Organisation, die ihre eigenen Mitglieder und deren Aktivitäten überwacht und der Aufsicht der SEC unterliegt.
Das städtische Wertpapier-Regelungsgremium verstehen
Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ist ein selbstregulierende Organisation (SRO) verwaltet von einem Verwaltungsrat mit vier Ausschüssen, die spezifische Aspekte der Führung und des Betriebs der Organisation beaufsichtigen. Wie die New York Stock Exchange (NYSE) oder die National Association of Securities Dealers (NASD/FINRA) legt der MSRB seine eigenen Regeln und Standards fest, die jedoch der Oberaufsicht durch die Wertpapier- und Börsenkommission (SEK).
1975 gründete der US-Kongress das Municipal Securities Rulemaking Board. Sie erhielt den Auftrag, Regeln und Richtlinien zu erstellen, die dazu beitragen sollen, Betrug und irreführende Handlungen in der Wertpapierbranche zu verhindern. Der MSRB wurde auch entwickelt, um die Grundsätze des fairen Handels umzusetzen und zu unterstützen. Darüber hinaus hatte sie die Aufgabe, ein System zu schaffen und zu unterhalten, das den freien und offenen Handel auf dem Wertpapiermarkt ermöglicht. Eine ihrer ersten Errungenschaften war die Schaffung einer Reihe von einheitlichen Standards, die faire Praktiken vorschreiben, die kommunale Effektenhändler befolgen sollten. Die Organisation war auch maßgeblich daran beteiligt, den Weg für einen reibungslosen Übergang von traditionellen Papieranleihen zu elektronischen Versionen in den 1980er Jahren zu ebnen.
Arten von kommunalen Wertpapieren, die der MSRB beaufsichtigt
Eine Kommunalanleihe wird nach der Quelle ihrer Zinszahlungen und Kapitalrückzahlungen kategorisiert. Eine Anleihe kann auf unterschiedliche Weise strukturiert sein und verschiedene Vorteile, Risiken und steuerliche Behandlungen bieten.
- Allgemeine Verpflichtung (GO) durch die Bonität des steuerbefugten Emittenten abgesichert. Voraussetzung für die Erteilung ist die Zustimmung des Wählers. Diese Themen sind die sichersten und die Renditen sind daher tendenziell niedriger.
- Ertragsanleihen durch eine bestimmte Einnahmequelle wie Maut oder andere verbrieft sind Nutzungsgebühren. Da diese Anleihen riskanter sind als allgemeine Obligationenanleihen, sind ihre Renditen bei ähnlichen Laufzeiten tendenziell höher.
- Kurzfristige Kommunalanleihen wie Hinweise zur Steuervorauszahlung (TANs), Revenue Anticipation Notes (RANs), Bond Anticipation Notes (BANs)
- Exotische oder einzigartige Anleihen sind normalerweise eine Variation der früheren Kategorien und umfassen Partizipationszertifikate und Anleihen privater Aktivitäten. Diese sind in der Regel Teil einer staatlichen oder lokalen Staatsanleiheemission.
Offenlegung und regulatorische Rolle des MSRB
In den 1980er Jahren spielte das Municipal Securities Rulemaking Board eine zentrale Rolle bei der Unterstützung der SEC bei der Erstellung der SEC-Regel 15c2-12, die sich auf die kontinuierliche Offenlegung konzentriert. Dadurch wird sichergestellt, dass Emittenten von Kommunalanleihen dem MSRB regelmäßig spezifische Informationen über die von ihnen verwalteten Wertpapiere zur Verfügung stellen müssen. Diese Informationen umfassen Jahresfinanzberichte und Mitteilungen über Ereignisse wie Zahlungsverzug, Zahlungsausfälle, außerplanmäßige Inanspruchnahme von Schuldendienstreserven und alle Aktivitäten, die die Steuerbefreiung des Sicherheit.
Diese Regel und die damit verbundenen Grundsätze der Offenlegung wurden durch einen Vorfall im Jahr 1983 ausgelöst, bei dem das Washington Public Power Supply System mehr als 2 Milliarden US-Dollar in Kommunalanleihen ausgefallen, die eine der größten und kostspieligsten Katastrophen bei Kommunalanleihen in der Geschichte der USA darstellt.
In jüngerer Zeit hat das Municipal Securities Rulemaking Board eine Vorreiterrolle dabei gespielt, das Zeitalter der offenen elektronischen Aufzeichnungen in der Wertpapierbranche einzuläuten. Ende der 2000er Jahre startete der MSRB die Website des elektronischen Kommunalen Marktzugangs, die einen kostenlosen öffentlichen Zugang zu Informationen zu Gemeindeanleihe Handel, zusammen mit wichtigen Offenlegungsdokumenten.