Die Ursprünge der puertoricanischen Schuldenkrise

Das US-Territorium Puerto Rico hat viele Versuche unternommen, seine Schuldenlast zu reduzieren und seine Wirtschaft zu retten. Es erwies sich jedoch als erfolglos, und der ehemalige Gouverneur Ricardo Rossello verlagerte die Krise 2017 vor eine Art Insolvenzgericht. Mit rund 74 Milliarden US-Dollar an Anleiheverbindlichkeiten und 49 Milliarden US-Dollar an nicht kapitalgedeckten Renten war sie zu dieser Zeit die größte Regierung, die gesucht wurde Konkurs in der US-Geschichte.

Um dies ins rechte Licht zu rücken, macht das Geld, das Puerto Rico schuldet, fast 70 % des Territoriums aus Bruttoinlandsprodukt (BIP). Zum Vergleich: Die durchschnittliche Schuldenquote der US-Bundesstaaten betrug 17 %. Die eskalierende Verschuldung des Territoriums in Verbindung mit der sich abschwächenden Wirtschaft führte 2014 dazu, dass drei große Ratingagenturen Herabstufung Puerto Ricos Schulden mit Non-Investment-Grade-Status, auch bekannt als Junk-Status.

Puerto Rico strebt an, bis Ende 2021 die vierjährige Insolvenz zu beenden. Das Aufsichtsgremium von Puerto Rico, das 2016 vom Kongress geschaffen wurde, reichte im Mai 2021 einen Restrukturierungsplan ein, mit dem Ziel, Schulden in Höhe von 22 Milliarden US-Dollar abzubauen.

Ursprünge der Schuldenkrise

Die Schuldenkrise Puerto Ricos hat viele Ursachen. Vor allem Investoren in Puerto Rican Kommunalanleihen seit Jahren steuerlich begünstigt. Anleiheninvestoren aus allen 50 Bundesstaaten machten sich diesen Vorteil zunutze, indem sie puerto-ricanische Anleihen kauften. Wenn eine Regierung Anleihen ausgibt, leiht sie ihren Anleihegläubigern effektiv Geld mit Zinsen. Zum großen Teil durch diesen Steuervorteil veranlasst, gab Puerto Rico zu viele Anleihen aus und begann, sich auf Fremdkapital aus der Anleihe zu verlassen, um seinen Haushalt auszugleichen.

Ein wirtschaftlicher Niedergang in Puerto Rico führte im Laufe der Jahre zu wachsenden Haushaltsdefiziten. Die winzige Insel ist für die Herstellung und Produktion von Gütern schlecht gerüstet. Seine Wirtschaft wurde jahrzehntelang durch die Präsenz technologie- und serviceorientierter Unternehmen gestützt, die aufgrund der günstigen steuerlichen Behandlung auf der Insel ansässig waren. Viele der Steuervorteile von Puerto Rico waren jedoch vergänglich. Die USA Steuer-Code forderte, dass diese Vorteile mit der Zeit verfallen. Als dies geschah, flohen Unternehmen von der Insel, um ihre Wirtschaft auszuweiden.

Hurrikan Maria im Jahr 2017 versetzte Puerto Rico einen weiteren Schlag. Die Insel wurde vom Sturm der Kategorie 4 direkt getroffen: Stromnetze ausgeschlagen, Straßen überflutet und ganze Viertel dem Erdboden gleichgemacht. Die Anleihewerte brachen ein, da Puerto Rico seine Schulden nie zurückzahlen kann. Bis 2017 waren die Anleihewerte größtenteils auf das Niveau von 2014-2015 zurückgekehrt, fielen dann aber 2019 wieder im Rahmen des Vorschlags, der es Puerto Rico ermöglichen würde, die Schulden im Rahmen des Insolvenzschutzes zu reduzieren.

Im Vergleich zu anderen Bundesstaaten und Territorien sind die Ausgaben für Sozialprogramme in Puerto Rico überproportional hoch. Etwa die Hälfte der Inselbewohner erhält Medicaid oder Hilfe durch das Children Health Insurance Program (CHIP). Eine hohe Armutsrate in Puerto Rico bedeutet unweigerlich, dass viele seiner Einwohner Sozialhilfe und andere staatliche Leistungen suchen. Erschwerend kommt hinzu, dass Puerto Rico weit weniger Bundesgelder für die Sozialausgaben erhält als Staaten mit vergleichbarer Bevölkerung.

Puerto Rico hat seit 2005 Einwohner verloren. Auch die Bevölkerung der Insel altert. Diese kombinierten Faktoren haben seine Steuerbemessungsgrundlage im Wesentlichen; Das Territorium hat im 21. Jahrhundert nicht nur steigende Schulden aufgenommen, sondern auch weniger Einnahmen, um diese Schulden zu begleichen.

Der puerto-ricanische Bond-Boom

Der Jones-Shafroth Act von 1917 gewährte Einwohnern von Puerto Rico die US-Staatsbürgerschaft. Es enthielt auch eine Reihe von Bestimmungen, die die Beziehung des Territoriums zum US-Festland festlegten. Eine dieser Bestimmungen betraf puerto-ricanische Kommunalobligationen und die Art und Weise, wie sie anders behandelt werden würden als Staatsanleihen.

Zinserträge aus den meisten Kommunalanleihen unterliegen Steuern auf verschiedenen Regierungsebenen, einschließlich Bundes-, Landes- und Kommunalebene. Die primäre Ausnahme ist, wenn ein Anleger eine von seinem Wohnsitzstaat ausgegebene Anleihe kauft, wie beim Kauf einer Kommunalanleihe aus Florida durch einen Florida-Anleger. Jones-Shafroth hat puerto-ricanische Kommunalobligationen von allen drei Steuerstufen befreit. Infolgedessen könnten Einwohner aller 50 Bundesstaaten und anderer US-Territorien in puerto-ricanische Anleihen investieren, ohne Zinsen auf das Einkommen zu zahlen.

Es überrascht nicht, dass Investitionsgelder nach Puerto Rican fließen Staatsanleihen. Dies verursachte jahrzehntelang keine größeren Probleme. In den 1970er Jahren begann die Regierung des Territoriums jedoch, Anleiheinvestitionsgelder zu verwenden, um ihren Haushalt auszugleichen, obwohl es sich um geliehene Mittel und nicht um tatsächliche Einnahmen handelte. Diese Praxis führte zu einer raschen Anhäufung von Schulden, deren Zinszahlungen Puerto Rico durch die Emission von noch mehr Schulden deckte. Das resultierende Schulden Schneeball einen großen Teil der aktuellen Krise des Territoriums ausmacht.

Puerto Ricos verschwindende Steuervorteile

Im Gegensatz zu den meisten US-Bundesstaaten hat Puerto Rico in seiner Geschichte noch nie eine starke Wirtschaft aufgrund der Herstellung oder der Produktion von Gütern aufrechterhalten. Die abgelegene Insellage des Territoriums, die winzige Landfläche und der Mangel an natürlichen Ressourcen verhinderten, dass es jemals eine starke Produktionsbasis entwickeln konnte.

Für eine Weile hatte Puerto Rico etwas anderes, um seine Wirtschaft anzukurbeln. Die Bundesregierung hat einen Ansiedlungsanreiz für Unternehmen geschaffen, indem sie Körperschaftssteuer Ausnahmen. Dies war besonders attraktiv für technologie- und serviceorientierte Unternehmen, für die Puerto Ricos abgelegene Lage und Ressourcenknappheit keine Herausforderungen darstellten.

Diese Steuervorteile waren jedoch nicht von Dauer. Da sie im Laufe der Zeit ausliefen, entschieden sich viele Unternehmen dafür, ihre Präsenz in Puerto Rico einzustellen. Der daraus resultierende wirtschaftliche Niedergang war gleichbedeutend mit dem, was Detroit in den dunkelsten Tagen der USA erlebte Großen Drei automatischer Einbruch. Reduzierte Unternehmenspräsenz führte zu BIP-Rückgängen und verschlechterte die Lage der Insel Schuldenquote und beschleunigt die Herabstufung der Kreditwürdigkeit.

Bedrückende Sozialausgaben

Die Hälfte der Puertoricaner erhält Medicaid- oder CHIP-Unterstützung. Im Vergleich zu anderen Bundesstaaten mit einem hohen Prozentsatz armer Einwohner wie Mississippi erhält Puerto Rico jedoch einen winzigen Bruchteil der Bundesmittel, um die Sozialausgaben zu unterstützen.

Infolgedessen muss das Territorium sein eigenes Budget stark vorsehen, um Geld für diese Programme bereitzustellen, zusammen mit Wohlfahrts- und anderen Sicherheitsnetzinitiativen, um den Bedürftigen zu helfen. In den letzten Jahrzehnten haben sinkende Steuereinnahmen und steigende Schulden in anderen Gebieten Puerto Rico gezwungen, sich Geld zu leihen, um seine Medicaid Programm Lösungsmittel.

Ein weiteres ernstes Problem ergibt sich aus Puerto Ricos unterfinanziertem sozialem Sicherheitsnetz. Da so viele Einwohner des Territoriums staatliche Unterstützung erhalten, um die Gesundheitsversorgung zu bezahlen, Anbieter kämpfen ständig, und ihre Arbeiter sind im Vergleich zu ihren Kollegen unterbezahlt Festland. Infolgedessen sind viele der qualifiziertesten Mitarbeiter des Gesundheitswesens in Puerto Rico zugunsten lukrativerer Jobs in anderen Teilen der USA abgesprungen.

Bevölkerungsrückgang

Die Einwohnerzahl Puerto Ricos erreichte 2005 mit 3,91 Millionen ihren Höchststand und nimmt stetig ab. Es wird geschätzt, dass im Jahr 2019 3,2 Millionen Einwohner auf der Insel lebten. Puertoricaner ziehen aufgrund besserer wirtschaftlicher Möglichkeiten und niedriger Flug- und Umzugskosten in Scharen auf das Festland.

Darüber hinaus altert die Bevölkerung, die Puerto Rico erhalten hat, rapide. Eine alternde Bevölkerung bedeutet weniger Steuereinnahmen und höhere Ausgaben. Wenn ein Einwohner Puerto Ricos nicht mehr im erwerbsfähigen Alter ist, entgehen der Regierung nicht nur Steuereinnahmen aus ihrem Einkommen, sondern aufgrund der hohen Armut bei älteren Menschen muss sie für diesen Bewohner oft Geld in Form von Sozialhilfe ausgeben.

Die Quintessenz

Der Schuldenstand in Puerto Rico wurde unhaltbar, da die Steuervorteile des Haltens von Puerto Ricos Anleihen ausliefen und der Hurrikan Maria zusätzliche Verwüstungen in der schwächelnden Wirtschaft der Insel anrichtete. Eine alternde Bevölkerung, steigende Kosten für Sozialprogramme und ein Bevölkerungsrückgang haben auch die Schuldenprobleme verschärft. Das Gebiet sucht weiterhin nach Wegen, um seine Schulden zu reduzieren und den Konkurs zu beenden, mit dem Ziel, dies bis Ende 2021 zu tun.