Wie ein Protective Put funktioniert
Was ist ein Schutz-Put?
Ein Protective Put ist eine Risikomanagementstrategie mit Optionsverträgen, die Anleger einsetzen, um sich gegen den Verlust des Besitzes einer Aktie oder eines Vermögenswerts abzusichern. Bei der Absicherungsstrategie kauft ein Anleger Put-Option gegen eine Gebühr, eine sogenannte Prämie.
Puts an sich sind eine bärische Strategie, bei der der Händler glaubt, dass der Preis des Vermögenswerts in Zukunft sinken wird. Ein schützender Put wird jedoch in der Regel verwendet, wenn ein Anleger still steht bullisch auf einer Aktie, möchte sich aber gegen potenzielle Verluste und Unsicherheit absichern.
Schützende Puts können auf Aktien, Währungen, Rohstoffe und Indizes platziert werden und bieten einen gewissen Schutz gegen die Abwärtsbewegung. Ein Protective Put fungiert als Versicherungspolice, indem es einen Verlustschutz bietet, falls der Preis des Vermögenswerts sinkt.
Die zentralen Thesen
- Ein Protective Put ist eine Risikomanagementstrategie, bei der Optionskontrakte verwendet werden, die Anleger einsetzen, um sich gegen einen Verlust einer Aktie oder eines anderen Vermögenswerts abzusichern.
- Für die Kosten der Prämie fungieren schützende Puts als Versicherungspolice, indem sie einen Absicherungsschutz vor Kursrückgängen eines Vermögenswerts bieten.
- Protective Puts bieten unbegrenztes Gewinnpotenzial, da der Put-Käufer auch Aktien des Basiswerts besitzt.
- Wenn ein schützender Put die gesamte Long-Position des Basiswerts abdeckt, wird er als verheirateter Put bezeichnet.
Wie ein Protective Put funktioniert
Schützende Puts werden häufig verwendet, wenn ein Anleger lang oder kauft Aktien oder andere Vermögenswerte, die sie in ihrem Portfolio halten möchten. Normalerweise besteht für Anleger, die Aktien besitzen, das Risiko, einen Verlust aus der Anlage zu erleiden, wenn der Aktienkurs unter den Kaufpreis fällt. Durch den Kauf einer Put-Option werden etwaige Verluste der Aktie begrenzt oder begrenzt.
Der schützende Put legt einen bekannten Mindestpreis fest, unter dem der Anleger kein zusätzliches Geld verliert, selbst wenn der Preis des Basiswerts weiter fällt.
Eine Put-Option ist ein Vertrag, der dem Eigentümer die Möglichkeit gibt, einen bestimmten Betrag der zugrunde liegende Sicherheit zu einem festgelegten Preis vor oder bis zu einem bestimmten Datum. Im Gegensatz zu Futures-Kontrakten verpflichtet der Optionskontrakt den Inhaber nicht zum Verkauf des Vermögenswerts und erlaubt ihm nur, ihn zu verkaufen, wenn er dies wünschen sollte. Der festgelegte Preis des Kontrakts wird als Ausübungspreis bezeichnet, und das angegebene Datum ist das Verfallsdatum oder Verfallsdatum. Ein Optionskontrakt entspricht 100 Aktien des Basiswertes.
Außerdem sind Put-Optionen, wie alles im Leben, nicht kostenlos. Die Gebühr für einen Optionsvertrag wird als Prämie bezeichnet. Dieser Preis hat a basierend auf mehreren Faktoren einschließlich des aktuellen Kurses des Basiswerts, der Zeit bis zum Verfall und der implizite Volatilität (IV) – wie wahrscheinlich sich der Preis ändern wird – des Vermögenswerts.
Ausübungspreise und Prämien
Ein schützender Put-Optionskontrakt kann jederzeit gekauft werden. Einige Anleger kaufen diese gleichzeitig und beim Kauf der Aktie. Andere können warten und den Vertrag zu einem späteren Zeitpunkt kaufen. Immer wenn sie die Option kaufen, kann das Verhältnis zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis den Kontrakt in eine von drei Kategorien einordnen – bekannt als Geldhaftigkeit. Zu diesen Kategorien gehören:
- Am Geld (ATM), bei dem Strike und Market gleich sind
- Out-of-the-money (OTM), bei dem der Strike unter dem Markt liegt
- Im Geld (ITM), wenn der Strike über dem Markt liegt
Anleger, die Verluste aus einer Beteiligung absichern möchten, konzentrieren sich hauptsächlich auf die Optionsangebote von Geldautomaten und OTM.
Sollten der Preis des Vermögenswerts und der Ausübungspreis gleich sein, wird der Vertrag berücksichtigt am Geld (GELDAUTOMAT). Eine Put-Option am Geld bietet dem Anleger einen 100%igen Schutz bis zum Verfall der Option. Oftmals ist ein schützender Put am Geld, wenn er gleichzeitig mit dem Kauf des Basiswerts gekauft wurde.
Ein Investor kann auch ein. kaufen Pleite (OTM) Put-Option. Out-of-the-money tritt auf, wenn der Ausübungspreis unter dem Preis der Aktie oder des Vermögenswerts liegt. Eine OTM-Put-Option bietet keinen 100%igen Schutz nach unten, sondern begrenzt die Verluste auf die Differenz zwischen dem gekauften Aktienkurs und dem Ausübungspreis. Anleger nutzen Optionen aus dem Geld, um die Kosten der Prämie zu senken, da sie bereit sind, einen bestimmten Verlustbetrag in Kauf zu nehmen. Je weiter der Strike unter dem Marktwert liegt, desto geringer wird die Prämie.
Ein Anleger könnte beispielsweise feststellen, dass er nicht bereit ist, Verluste über einen Rückgang der Aktie von 5 % hinaus in Kauf zu nehmen. Ein Anleger könnte eine Put-Option mit einem Ausübungspreis kaufen, der 5 % unter dem Aktienkurs liegt, wodurch im schlimmsten Fall ein Verlust von 5 % entsteht, wenn die Aktie fällt. Für Optionen stehen unterschiedliche Ausübungspreise und Verfallsdaten zur Verfügung, die Anlegern die Möglichkeit geben, den Schutz – und die Prämiengebühr – individuell anzupassen.
Wichtig
Ein Protective Put wird auch als verheirateter Put bezeichnet, wenn die Optionskontrakte eins zu eins mit den im Besitz befindlichen Aktien gematcht werden.
Potenzielle Szenarien mit schützenden Puts
Ein schützender Put hält Abwärtsverluste begrenzt, während gleichzeitig unbegrenzte potenzielle Gewinne nach oben erhalten bleiben. Die Strategie beinhaltet jedoch eine Long-Position in der zugrunde liegenden Aktie. Wenn die Aktie weiter steigt, profitiert die Long-Aktienposition und die gekaufte Put-Option wird nicht benötigt und verfällt wertlos. Alles, was verloren geht, ist die Prämie, die für den Kauf der Put-Option gezahlt wurde. In diesem Szenario, in dem der ursprüngliche Put abgelaufen ist, kauft der Anleger einen weiteren schützenden Put und schützt damit erneut seine Bestände.
Protective Puts können einen Teil der Long-Position eines Anlegers oder seinen gesamten Bestand abdecken. Wenn das Verhältnis der schützenden Put-Abdeckung der Menge der Long-Aktien entspricht, wird die Strategie als a. bezeichnet verheiratet.
Verheiratete Puts werden häufig verwendet, wenn Anleger eine Aktie kaufen und den Put sofort kaufen möchten, um die Position zu schützen. Ein Anleger kann die schützende Put-Option jedoch jederzeit kaufen, solange er die Aktie besitzt.
Der maximale Verlust einer schützenden Put-Strategie ist auf die Kosten für den Kauf der zugrunde liegenden Aktie begrenzt – zusammen mit alle Provisionen – abzüglich des Ausübungspreises der Put-Option zuzüglich der Prämie und aller Provisionen, die für den Kauf der Möglichkeit.
Der Ausübungspreis der Put-Option fungiert als Barriere, bei der Verluste in der zugrunde liegenden Aktie aufhören. Idealerweise steigt der Aktienkurs bei einem Protected Put deutlich an, da der Anleger von der Long-Position profitieren würde. In diesem Fall verfällt die Put-Option wertlos, der Anleger hat die Prämie bezahlt, aber die Aktie hat an Wert gewonnen.
Für die Kosten der Prämie bieten Protective Puts Schutz vor Kursrückgängen eines Vermögenswerts.
Protective Puts ermöglichen es Anlegern, eine Aktie mit Gewinnpotenzial long zu halten.
Wenn ein Anleger einen Put kauft und der Aktienkurs steigt, reduzieren die Kosten der Prämie den Gewinn aus dem Handel.
Wenn der Kurs der Aktie fällt und ein Put gekauft wurde, erhöht die Prämie die Verluste des Handels.
Praxisbeispiel für einen schützenden Put
Nehmen wir an, ein Investor kaufte 100 Aktien der General Electric Company (GE) Aktie für 10 US-Dollar pro Aktie. Der Kurs der Aktie stieg dann auf 20 US-Dollar, was dem Anleger 10 US-Dollar pro Aktie an unrealisierten Gewinnen bescherte – unrealisiert, weil sie noch nicht verkauft wurden.
Der Anleger möchte seine GE-Bestände nicht verkaufen, da die Aktie möglicherweise weiter aufwertet. Sie wollen auch nicht die $10 an unrealisierten Gewinnen verlieren. Der Anleger kann eine Put-Option für die Aktie kaufen, um einen Teil der Gewinne so lange abzusichern, wie der Optionsvertrag in Kraft ist.
Der Anleger kauft eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 15 US-Dollar für 75 Cent, was ein Worst-Case-Szenario des Verkaufs der Aktie für 15 US-Dollar pro Aktie darstellt. Die Put-Option verfällt in drei Monaten. Wenn die Aktie auf 10 US-Dollar oder darunter zurückfällt, gewinnt der Anleger aus der Put-Option ab 15 US-Dollar und darunter auf Dollar-Dollar-Basis. Kurz gesagt, bei einem Wert unter 15 USD ist der Anleger bis zum Ablauf der Option abgesichert.
Die Optionsprämie beträgt 75 USD (0,75 USD x 100 Aktien). Infolgedessen hat sich der Anleger einen Mindestgewinn von 425 USD (15 USD Ausübungspreis - 10 USD Kaufpreis = 5 USD - 0,75 USD Prämie = 4,25 USD x 100 Aktien = 425 USD) gesichert.
Anders ausgedrückt: Wenn die Aktie wieder auf den Preispunkt von 10 US-Dollar zurückfällt, würde die Auflösung der Position einen Gewinn von 4,25 US-Dollar ergeben pro Aktie, weil der Anleger 5 USD Gewinn erzielt hat – der Ausübungspreis von 15 USD abzüglich des anfänglichen Kaufpreises von 10 USD – abzüglich der 0,75 Cent Prämie.
Wenn der Anleger die Put-Option nicht kaufte und die Aktie auf 10 US-Dollar zurückfiel, würde es keinen Gewinn geben. Auf der anderen Seite, wenn der Anleger den Put kaufte und die Aktie auf 30 US-Dollar pro Aktie stieg, würde der Handel einen Gewinn von 20 US-Dollar erzielen. Der Gewinn von 20 US-Dollar pro Aktie würde dem Anleger 2.000 US-Dollar zahlen (30 US-Dollar - 10 US-Dollar Erstkauf x 100 Aktien = 2000 US-Dollar). Der Investor muss dann die für die Option gezahlte Prämie von 75 US-Dollar abziehen und würde einen Nettogewinn von 1925 US-Dollar erzielen.
Natürlich müsste der Anleger auch die Provision berücksichtigen, die er für den Erstauftrag bezahlt hat, und alle Gebühren, die beim Verkauf seiner Anteile anfallen. Für die Kosten der Prämie hat sich der Anleger einen Teil des Handelsgewinns bis zum Ablauf der Option gesichert und kann dennoch an weiteren Kurssteigerungen partizipieren.
Schließlich sollte der Anleger erkennen, dass die Prämie von 75 USD für den Put im Wesentlichen die Versicherungskosten für die Position sind. Man könnte argumentieren, dass es besser gewesen wäre, den Put überhaupt nicht zu kaufen, wenn er über 10 $ bleibt. Wie jede Versicherung bietet sie jedoch Sicherheit und Schutz im Falle eines widrigen Ereignisses.
