Warum Algo-Trader drohendes „Chaos“ auf den Märkten sehen

Als computergesteuerte algorithmischer Handel zu einem immer wichtigeren Faktor auf dem Markt wird, hat die jüngste massive Verschiebung hin zu einer rückläufigen Haltung bei einer Teilmenge dieser Programme besorgniserregende Auswirkungen. „Das ist wie die Chaos-Wette“, so Kathryn Kaminski, Forschungsleiterin Stratege und Co-Manager von a Managed Futures Portfolio der AlphaSimplex Group, zitiert von Das Wall Street Journal.

"So ziemlich egal, wie Sie die Modelle betreiben, Sie haben am Ende viele Anlageklassen Netto-Leerverkauf", fügte Kaminski hinzu und bemerkte, dass dies der größte Wechsel von bullisch zu bärisch ist trendfolgend Algorithmen seit 2007 und 2008 (siehe unten). Das war natürlich die Ära der Subprime-Kernschmelze, das Finanzkrise, und der jüngste Bärenmarkt für die S&P 500-Index (SPX).

Trendfolgestrategien: Wo sie bärisch sind

• Aktien
• Fesseln
• Währungen
• Rohstoffe

Quelle: The Wall Street Journal

Bedeutung für Investoren

Trendfolgende Anlagestrategien sind computergestützte Handelsalgorithmen, die ihre Kauf- und Verkaufsaktivitäten auf dem Vermögenspreis basieren

Schwung. Trendfolgealgorithmen „versuchen im Allgemeinen, Märkte zu reiten, wenn sie sich stark in eine Richtung bewegen“, so das Journal. Handelsalgorithmen im Allgemeinen wurden für den wachsenden Markt verantwortlich gemacht Volatilität, und um Marktrückgänge durch selbstverstärkende Verkaufswellen zu verstärken.

Insgesamt haben Trendfolgealgorithmen nun Short-Positionen in Aktien, Währungen und Rohstoffen, pro Research von AlphaSimplex. Die Anlageberatungsgesellschaft und Warenpool operator ist ein führender Entwickler von Trendfolgeprogrammen. Obwohl diese Algorithmen immer noch Long-Positionen in Anleihen haben, ist dies eher eine rückläufige Flucht in die Sicherheit als ein starker Vertrauensbeweis in diese Anlageklasse, beobachtet AlphaSimplex.

Ein Beispiel für das Wachstum von Trendfolgeprogrammen bietet Rohstoffhandelsberater (CTAs), die sich oft auf sie verlassen. Laut den vom Journal zitierten Daten von BarclayHedge verwalteten sie im dritten Quartal 2018 357,5 Milliarden US-Dollar, ein Plus von etwa 36 % in den letzten 10 zehn Jahren.

Diese Strategien brachten 2018 jedoch keine Gewinne. Der Societe Generale SG Trend Index, der die Wertentwicklung von Trendfolgefonds abbildet, stieg im Dezember 2018 um 1 % und im Jahresverlauf um 8 %. „Viele Trendfolger beendeten das Jahr mit einem Minus, weil es schwierig war, viele Trends einzufangen“, so Rufus Rankin, Direktor Research- und Portfoliomanager bei der Investmentfondsgesellschaft Equinox Institutional Asset Management, sagte dem Journal.

Vorausschauen

Da Trendfolgealgorithmen bereits Short-Positionen in verschiedenen Anlageklassen abgesteckt haben, einige Beobachter glauben, dass es unwahrscheinlich ist, dass sie einen signifikanten zusätzlichen Verkaufsdruck erhöhen werden vorwärts. Unterdessen lässt das Scheitern dieser Strategien im Jahr 2018 Zweifel an ihrer Wirksamkeit in der Zukunft aufkommen. "Die Geschichte wurde fast wie ein Schutzgeschäft von 2008 verkauft, aber es ist nicht unbedingt wahr, dass sie die nächste Krise ausgleichen werden, denn Wir wissen nicht, wie das aussehen wird", sagte Chris Solarz, Managing Director der Investmentberatungsfirma Cliffwater LLC Tagebuch.