Das bullische Argument für Tech-Aktien: Goldman

Während viele Anleger Tech-Aktien aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Aussichten des Sektors verkauft haben, ist Goldman Sachs unvermindert begeistert von Investitionen in diese Unternehmen. „Investoren sollten das langfristige Wachstum weiterhin belohnen, da sich die US-Wirtschaft langsam von ihrem aktuellen Tempo von 4% in Richtung Trend verlangsamt. Obwohl die Bewertungen des Technologiesektors in der Nähe von Zyklenhochs liegen, bleiben sie im Vergleich zur langfristigen Geschichte niedrig", sagt Goldman in seinem neuesten wöchentlichen Kickstart-Bericht. Darüber hinaus stellt Goldman die Vorstellung in Frage, dass Investitionen in Technologieaktien gefährlich überfüllt sind. Obwohl die Technik ein bleibt Hedge-Fond und Investmentfonds Die beliebtesten Positionsmeldungen im ersten Quartal zeigten, dass die Neigungen im Sektor jetzt geringer sind als in den Jahren 2016 und 2017.

Enge Marktbreite

Goldman erkennt das an Marktbreite war 2018 bisher sehr eng, nur 10 Aktien lieferten 62 % des

Gesamtrendite (inklusive Dividenden) registriert im S&P 500 Index (SPX). Davon sind mindestens 7 in der Technologiesektor, und die Zahl springt auf 9 von 10, wenn man Amazon und Netflix hinzufügt, die von vielen Investoren als eingestuft werden diskretionäre Konsumgüter Aktien.

Lager	Ticker	% von S&P	% der S&P YTD Rendite
Amazon.com Inc.	AMZN	3%	15%
Microsoft Corp.	MSFT	4%	12%
Alphabet Inc.	GOOGL	3%	8%
Apple Inc.	AAPL	4%	8%
Netflix Inc.	NFLX	1%	4%
Mastercard Inc.	MA	1%	3%
Visa Inc.	V	1%	3%
Adobe Systems Inc.	ADBE	1%	3%
Boeing Co.	BA	1%	2%
Nvidia Corp.	NVDA	1%	2%
Gesamt für die Top 10	18%	62%

Quelle: Goldman Sachs; Gesamtrendite (Dividenden inbegriffen) Berechnungen per 26. Juli.

Goldman stellt fest, dass in Zeiten niedriger Gesamtrenditen für den S&P 500 „nicht sehr viele Aktien erforderlich sind, um den Index um ein kleines Stück anzuheben“. Betrag." Sie berechnen, dass der gesamte Technologiesektor plus Amazon und Netflix 76 % der Gesamtrendite seit Jahresbeginn (YTD) für die S&P-500. Mit Blick auf die Zukunft prognostiziert Goldman 19 % EPS Wachstum für den Technologiesektor im Jahr 2018 und 11% im Jahr 2019, während die Konsensschätzungen 21% bzw. 9% Wachstumsraten verlangen.

Ausgelöst von Facebook Inc. (FB) enttäuschender Gewinnbericht letzte Woche, der Nasdaq 100 Der Index der Big-Tech-Aktien fiel am Montag, dem ersten Handelstag nach Erscheinen des Goldman-Berichts, den dritten Tag in Folge. Aber der Index erholte sich bis Dienstagmittag solide.

Negativer Indikator

Die schlechte Nachricht, sagt Goldman, ist, dass "eine geringe Breite auf unterdurchschnittliche voraussichtliche Renditen im Vergangenheit, bleibt aber derzeit über den Werten, die historisch Warnzeichen waren." Sie fügen das zuvor hinzu eng Bullenmärkte seit 1990 sind Konjunkturabschwächungen vorausgegangen, auf die in der Regel auch große Marktrückgänge folgten, "als die Anleger das Vertrauen in die immer teurer werdende Handvoll gedrängter Marktführer verloren".

Aber 2018 ist anders

In der Vergangenheit korrespondierte eine konzentrierte Marktführerschaft jedoch typischerweise mit einer zunehmenden Ertragskonzentration, so Goldman. Im Gegensatz dazu stellen sie fest, dass "das Ertragsumfeld heute gesund und breit abgestützt erscheint". Sie stützen das kommentieren Sie die Daten, die zeigen, dass die Konsensprognose für das EPS-Wachstum für den S&P 500 für 2019 9 % beträgt, während der Anstieg für die Median Die S&P 500-Aktie ist mit 10 % sogar noch höher. Darüber hinaus erwirtschaften die oben aufgeführten Top-10-Aktien zwar etwa 20 % des gesamten S&P 500-Gewinns, dies ist jedoch in im Einklang mit den Zahlen der letzten Jahre und etwas unter dem Durchschnitt von 21 % der letzten 30 Jahre, Goldman fügt hinzu.

Zum Berichtsstichtag hatte genau die Hälfte der S&P-500-Unternehmen Gewinne für das zweite Quartal gemeldet, und 60 % übertrafen die Konsensschätzungen um mindestens eins Standardabweichung, womit diese Berichtssaison auf dem besten Weg ist, in dieser Hinsicht seit mindestens 20 Jahren eine der beiden besten zu sein. Insgesamt haben 79 % der bisher Berichterstatter die Gewinnschätzungen um jeden Preis übertroffen. Goldman merkt an, dass die Steuerreform ein wichtiger Faktor für die Gewinnsteigerung ist, und fügt hinzu, dass die Einnahmen leicht über den Schätzungen liegen. Von den Technologieunternehmen, die bisher Ergebnisse für das zweite Quartal gemeldet haben, haben 89% positive Ergebnisse geliefert Gewinnüberraschungen, während 71 % Überraschungen von einer Standardabweichung oder mehr erzeugt haben.

Marktresistenz

Als Beweis für die Widerstandsfähigkeit des Marktes auf breiter Basis führt Goldman den Fall Facebook Inc. (FB), deren Aktien am 26. Juli nach einem enttäuschenden Gewinnbericht um 19 % einbrachen. Am selben Tag stellen sie fest, dass der Rest des S&P 500 um 10. gestiegen ist Basispunkte, 7 der 11 S&P-Sektoren verzeichneten Gewinne und Aktien von anderen FANG Mitglied Alphabet stieg um 75 Basispunkte. (Weiteres siehe auch: FANGs trotz des jüngsten Rückgangs überbewertet: Paul Meeks.)