Zwei Dinge, die wir aus dem Aktionärsbrief des Milliardärs Warren Buffett gelernt haben

Legendärer Milliardär-Investor Warren Buffett veröffentlichte seine jährlicher Aktionärsbrief für Investoren von Berkshire Hathaway Inc. Klasse a (BRK.A) heute Morgen. Wie üblich gab der Aktionärsbrief Einblicke in die Lage von Buffetts weitläufigem Konglomerat. (Siehe auch: Niedrigere Steuersätze befeuern Rekordgewinne für Berkshires Gewinne.)

Im Allgemeinen war 2017 ein Rekordjahr für Unternehmensgewinne, und Berkshire Hathaway war an der Spitze. Das in Omaha, Nebraska, ansässige Unternehmen meldete einen Anstieg des Nettojahreseinkommens um 87% auf 44,94 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr. Die Steuerreform von Präsident Donald Trump, die die Körperschaftsteuersätze von 35 auf 21 % senkte, steigerte den Gewinn des Unternehmens um 29,1 Milliarden US-Dollar. (Siehe auch: Warren Buffetts jährlicher Aktionärsbrief für 2017.)

Neben den Statistiken sind hier zwei Dinge, die wir aus Buffetts Brief an die Aktionäre gelernt (oder nicht gelernt) haben.

Berkshire hat den Drang zu erwerben

Im Jahr 2017 stieg der Bargeldschatz von Berkshire gegenüber dem Vorjahr um 34,2 % auf 116 Milliarden US-Dollar. Im Gegensatz zu vielen Technologiekonzernen, die ihr Geld im Ausland geparkt haben, befindet sich das Geld von Berkshire Hathaway in Amerika. Es hätte sich für Akquisitionen als nützlich erweisen können, aber das Unternehmen konnte keinen zu einem angemessenen Kaufpreis finden.

„Bei unserer Suche nach neuen eigenständigen Geschäften sind die wichtigsten Qualitäten, die wir anstreben, dauerhafte Wettbewerbsstärken; fähiges und hochwertiges Management; gute Renditen auf das für den Geschäftsbetrieb erforderliche Netto-Sachvermögen; Möglichkeiten für internes Wachstum zu attraktiven Renditen; und schließlich einen vernünftigen Kaufpreis“, schrieb Buffett.

Aber ein Anstieg der Unternehmensbewertungen und -gewinne in Verbindung mit der Verfügbarkeit billiger Kredite ließ die Akquisitionsaktivität im Jahr 2017 anschwellen, was potenzielle Ziele teuer machte. „In der Tat schien der Preis für eine Armee optimistischer Käufer fast relevant zu sein“, schrieb Buffett.

Anstelle von Akquisitionen kaufte Berkshire Aktien von Unternehmen, die seiner Meinung nach unterbewertet waren; Diese Liste enthält Unternehmen wie Apple Inc. (AAPL), jetzt die größte Beteiligung des Unternehmens. (Siehe auch: Berkshire 13F: Buffett fügt Apple hinzu, wirft IBM ab.) Berkshire ist auch zu einem der größten Inhaber von US-Schatzwechseln geworden.

Buffett ist immer noch Mutter über seinen Nachfolger

Warren Buffett ist 87 Jahre alt und hat noch keinen Nachfolger benannt. Natürlich wird darüber spekuliert, wer ihn ersetzen wird. Die beiden Hauptanwärter sind derzeit Greg Abel, der das Nichtversicherungsgeschäft von Berkshire leitet, und Ajit Jain, der Leiter der Versicherungsgruppe des Unternehmens. Beide wurden Anfang des Jahres in den Vorstand von Berkshire Hathaway gewählt. (Siehe auch: Warren Buffett stellt potenzielle Nachfolger bei Berkshire auf.)

Im Laufe der Jahre hat Buffett beide gleichermaßen gelobt, aber wenig Hinweise auf seine Vorlieben gegeben, wer seiner Meinung nach seine Nachfolge antreten wird. Der diesjährige Brief war nicht anders.

„Du und ich haben Glück, dass Ajit und Greg für uns arbeiten. Jeder ist seit Jahrzehnten bei Berkshire und Berkshires Blut fließt durch ihre Adern. Der Charakter jedes Mannes entspricht seinen Talenten. Und das sagt alles“, schrieb er.

Aber Bloombergs Analyse des Briefes ist der Ansicht, dass der Fokus des Unternehmens auf die Steigerung der Gewinne für sein Nichtversicherungsgeschäft ein Indikator für Buffetts Denken in dieser Angelegenheit sein könnte.

„Wenn Sie nach Hinweisen zur Nachfolge suchen, ist es bemerkenswert, dass Buffett hier den Anbau der Nichtversicherungsunternehmen – das heißt Greg Abels Domäne – als Priorität“, schrieb Katherine Chiglinsky, Versicherungsreporterin bei Bloomberg. (Siehe auch: Vorstellung des Nachfolgers von Warren Buffett.)