Wie verwende ich das CAPM, um die Eigenkapitalkosten zu bestimmen?

Was ist das Capital Asset Pricing Model (CAPM)?

In Investitionsrechnung, Wirtschaftsprüfer und Finanzanalysten verwenden häufig die Preismodell für Kapitalanlagen (CAPM) zur Schätzung der Eigenkapitalkosten. Beschrieben als die Beziehung zwischen systematischem Risiko und erwarteter Rendite für Vermögenswerte, wird CAPM häufig für die Preisgestaltung risikobehafteter Wertpapiere, Erzielung der erwarteten Renditen für Vermögenswerte angesichts des damit verbundenen Risikos und Berechnung der Kosten von Hauptstadt.

Formel und Berechnung der Eigenkapitalkosten

Die CAPM-Formel erfordert nur die folgenden drei Informationen: die Rendite für den allgemeinen Markt, den Beta-Wert der betreffenden Aktie und den risikofreien Zinssatz.

​Rein=RRF+[Bein∗(Rm−RRF)]wo:Rein=EigenkapitalkostenRRF=Risikofreier TarifBein=BetaRm=Marktrendite​

Rendite bezieht sich auf die Renditen, die durch den Markt erzielt werden, an dem die Aktien des Unternehmens gehandelt werden. Oft wird die langfristige Rendite des Marktes als Marktrendite angesehen. Das Beta der Aktie bezieht sich auf das Risikoniveau des einzelnen Wertpapiers im Verhältnis zum breiteren Markt.

Ein Beta-Wert von „eins“ zeigt an, dass sich die Aktie im Gleichschritt mit dem Markt bewegt. Steigt der S&P 500 um 5 %, steigt auch das einzelne Wertpapier. Ein höheres Beta weist auf eine volatilere Aktie hin und ein niedrigeres Beta spiegelt eine größere Stabilität wider.

Das risikofreier Zinssatz wird im Allgemeinen als die (mehr oder weniger garantierte) Rendite kurzfristiger US-amerikanischer Zinsen definiert. Schatzwechsel, da der Wert dieser Art von Wertpapieren äußerst stabil ist und die Rendite von der US-Regierung unterstützt wird. Somit ist das Risiko, das investierte Kapital zu verlieren, praktisch gleich Null und ein bestimmter Gewinn ist garantiert.

Was das CAPM Ihnen sagen kann

Die Eigenkapitalkosten sind integraler Bestandteil der gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC), die häufig verwendet wird, um die erwarteten Gesamtkosten des gesamten Kapitals im Rahmen verschiedener Finanzierungspläne zu bestimmen, um die kostengünstigste Mischung aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung zu finden.

Angenommen, Unternehmen ABC handelt im S&P 500 mit einer Rendite von 9%. Die Aktie des Unternehmens ist mit einem Beta von 1,2 etwas volatiler als der Markt. Der risikolose Zinssatz auf Basis der 3-Monats-T-Rechnung beträgt 4,5%.

Basierend auf diesen Informationen betragen die Kosten der Eigenkapitalfinanzierung des Unternehmens:

$\mathrm{4.5.}+\mathrm{1.2.}\ast (9.-\mathrm{4.5.})\text{= 9.9\%}$4.5+1.2∗(9−4.5)= 9.9%

Der Unterschied zwischen CAPM und WACC

Das CAPM ist eine Formel zur Berechnung der Eigenkapitalkosten. Die Eigenkapitalkosten sind Bestandteil der Berechnungsgleichung für den WACC. Der WACC ist der Kapitalkostensatz des Unternehmens, der die Eigenkapital- und Fremdkapitalkosten umfasst.

Einschränkungen bei der Verwendung von CAPM

Es gibt einige Einschränkungen beim CAPM, wie z. B. die Vereinbarung der Rendite und der zu verwendenden. Darüber hinaus gibt es auch die Marktrendite, die positive Renditen unterstellt und gleichzeitig historische Daten verwendet. Dazu gehört auch die Beta, die nur für börsennotierte Unternehmen verfügbar ist. Die Beta berechnet auch nur das systematische Risiko, das die Risiken, denen Unternehmen in verschiedenen Märkten ausgesetzt sind, nicht berücksichtigt.

Darüber hinaus müssen verschiedene Annahmen getroffen werden, unter anderem, dass Anleger sich ohne Einschränkungen zum risikofreien Zinssatz Geld leihen können. Das CAPM geht auch davon aus, dass keine Transaktionsgebühren anfallen, dass Anleger ein Portfolio von Vermögenswerten besitzen und dass Anleger nur an der Rendite für einen einzigen Zeitraum interessiert sind – was nicht immer der Fall ist.

Häufig gestellte Fragen zu Eigenkapitalkosten-CAPM

Ist CAPM dasselbe wie Eigenkapitalkosten?

CAPM ist eine Formel zur Berechnung der Eigenkapitalkosten – die Rendite, die ein Unternehmen an Eigenkapitalinvestoren zahlt. Für Unternehmen, die Dividenden zahlen, kann das Dividendenkapitalisierungsmodell zur Berechnung der Eigenkapitalkosten verwendet werden.

Wie berechnen Sie Eigenkapitalkosten mit CAPM?

Die CAPM-Formel kann verwendet werden, um die Eigenkapitalkosten zu berechnen, wobei die verwendete Formel lautet:

Eigenkapitalkosten = risikofreie Rendite + Beta * (Marktzins - risikofreie Rendite)

Was sind einige potenzielle Probleme bei der Schätzung der Eigenkapitalkosten?

Zu den größten Problemen bei der Schätzung der Eigenkapitalkosten gehören die Messung der Marktrisikoprämie, das zu verwendende Beta und die Verwendung von kurz- oder langfristigen Zinssätzen für den risikofreien Zinssatz.

Wie hängen CAPM und WACC zusammen?

WACC sind die Gesamtkosten des gesamten Kapitals. CAPM wird verwendet, um die geschätzten Kosten des Eigenkapitals zu bestimmen. Die aus dem CAPM berechneten Eigenkapitalkosten können zu den Fremdkapitalkosten addiert werden, um den WACC zu berechnen.

Die Quintessenz

Für Buchhalter und Analysten ist CAPM eine bewährte Methode zur Schätzung der Eigenkapitalkosten. Das Modell quantifiziert die Beziehung zwischen systematischem Risiko und erwarteter Rendite für Vermögenswerte und ist auf eine Vielzahl von Rechnungslegungs- und Finanzkontexten anwendbar.