Wie Buchläufer funktionieren

Was ist ein Bookrunner?

Der Begriff Bookrunner oder Bookrunner bezieht sich auf die primäre Versicherer oder federführender Koordinator bei der Emission neuer Eigenkapital-, Schuld- oder Wertpapierinstrumente. Der Book Runner ist das führende Underwriting-Unternehmen, das die Bücher im Investmentbanking führt oder verwaltet. Bookrunner können sich auch mit anderen abstimmen, um ihr Risiko zu mindern, z. B. mit denen, die Unternehmen in großen, Leveraged Buyouts (LBOs).

Buchläufer verstehen

Book Runner sind die führenden Underwriter, die in verschiedenen Bereichen der Finanzindustrie tätig sind, einschließlich Börsengänge (IPOs) und LBOs. Als solche werden sie in der Branche auch als Lead Arranger oder Lead Manager bezeichnet. Bei Börsengängen bewertet der Bookrunner die Finanzdaten eines Unternehmens und die aktuellen Marktbedingungen, um den Anfangswert und die Menge der an Privatpersonen zu verkaufenden Aktien zu ermitteln. Während dies meistens während eines Börsengangs geschieht, können Book Runner dies auch durch a Zweitangebot.

Um sein Risiko zu reduzieren, schließt sich der Bookrunner mit anderen Emissionshäusern für die Emission des neuen Eigenkapital, Schulden oder Sicherheiten. Dies ist in der Investmentbanking-Branche ziemlich üblich und ist eine vorübergehende Vereinbarung zwischen Unternehmen. Der Bookrunner fungiert als Lead Underwriter und arbeitet mit anderen Investmentbanken zusammen, um eine Versicherer-Syndikat, wodurch die erste Vertriebsmannschaft für die Aktien geschaffen wurde. Diese Aktien werden dann an institutionelle und private Kunden verkauft. Diese neuen Aktien tragen einen kräftigen Kommission– bis zu 6 % bis 8 % – für das Konsortialbankenkonsortium, wobei die Aktienmehrheit vom Konsortialführer gehalten wird.

Der Lead-Link-Bookrunner, auch Managing Underwriter genannt oder Syndikat Manager, unter den anderen an der Emission teilnehmenden Underwritern an erster Stelle aufgeführt. Der linksführende Buchläufer spielt die wichtigste Rolle in der Transaktion und wird in der Regel Teile der neuen Emission anderen Emissionshäusern zur Platzierung zuteilen, während sie den bedeutendsten Teil für sich behalten. Der Name dieses Bookrunners ist auch die erste Bank, die im Prospekt oben links aufgeführt ist.

Bookrunner arbeiten auch mit großen, fremdfinanzierten Buyouts, an denen oft mehrere Unternehmen beteiligt sind. LBOs finden statt, wenn ein Unternehmen ein Erwerb mit Fremdkapital. In diesen Fällen vertritt der Bookrunner eines der teilnehmenden Unternehmen und stimmt sich mit den anderen teilnehmenden Unternehmen ab. Im Allgemeinen übernimmt ein Unternehmen die Verantwortung für die Führung oder Verwaltung der Bücher, obwohl mehr als ein Book Runner – auch gemeinsamer Book Runner genannt – eine Wertpapieremission kontrollieren kann.

Besondere Überlegungen

Im Wertpapiere Branche repräsentiert ein Underwriter eine bestimmte Geschäftseinheit, meistens ein Investmentbank. Der Underwriter garantiert, dass alle Dokumentations- und Meldepflichten eingehalten werden. Sie arbeiten auch mit potenziellen Investoren zusammen, um das bevorstehende Angebot zu vermarkten und das öffentliche Interesse zu messen. Ein Emissionsinstitut kann Garantien in Bezug auf die zu erwerbende Aktienmenge anbieten. Sie können auch Wertpapiere kaufen, um die Mindestgarantie zu erfüllen.

Ein Book Runner erfüllt die gleichen Aufgaben wie ein Underwriter und koordiniert gleichzeitig die Bemühungen mehrerer beteiligter Parteien und Informationsquellen. Dabei fungiert der Bookrunner als zentrale Anlaufstelle für alle Informationen zum möglichen Angebot bzw Ausgabe. Diese zentrale Position kann es dem Buchläufer und seiner verbundenen Firma ermöglichen, neue Informationen zu kennen, bevor sie allgemein bekannt sind.

Anforderungen an Buchläufer

Das Finale bestimmen Angebotspreis ist eine der größten Aufgaben eines Underwriters. Zunächst bestimmt der Preis die Höhe des Erlöses an den Emittenten. Zweitens bestimmt es, wie leicht der Underwriter die Wertpapiere an Käufer verkaufen kann. Der Emittent und der Lead Book Runner arbeiten in der Regel zusammen, um den Preis zu bestimmen. Sobald sie sich auf einen Preis für die Wertpapiere und die Wertpapier- und Börsenkommission (SEC) macht die Registrierungserklärung wirksam, die Underwriter rufen die Abonnenten an, um ihre Aufträge zu bestätigen. Bei besonders hoher Nachfrage können die Konsortialbanken und der Emittent den Preis erhöhen und den Verkauf mit den Zeichnern erneut bestätigen.

Eine Aufgabe des Bookrunners besteht darin, ein Buchen eine Arbeitsliste enthalten. Dies ist nützlich, um Informationen über Parteien zu verfolgen, die an einer Teilnahme an dem neuen Angebot oder der neuen Ausgabe interessiert sind. Diese Informationen werden verwendet, um einen Eröffnungskurs für einen Börsengang zu bestimmen und einen Einblick in das von potenziellen Kunden geäußerte Interesse zu erhalten Investoren.

Als Lead Underwriter für ein Aktienangebot, insbesondere einen Börsengang, zu sein, kann einen großen Zahltag mit sich bringen, wenn der Markt eine hohe Nachfrage nach den Aktien zeigt. Der Aktienemittent wird dem Konsortialführer häufig erlauben, eine Mehrzuteilung von Anteile wenn die Nachfrage hoch ist, was dem Versicherungsunternehmen noch mehr Geld einbringen kann. Dies nennt man a Greenshoe-Option.

Die Zeichnung von Aktien ist mit erheblichen Risiken verbunden Angebote. Zum Beispiel könnte jedes Unternehmen in die offener Markt sobald der öffentliche Handel beginnt. Aus diesem Grund versuchen die großen Investmentbanken wie Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers und andere, im Laufe eines Jahres viele verschiedene Angebote durchzuführen.