Vertikale Kreditspreads für Bullen und Bären

Sobald der Händler neu bei Optionen versteht grundlegende Strategien zum Kauf und Verkauf von Optionen (besprochen in Naked Call Writing und Langes Telefonieren) sowie wichtiger Preisdimensionen ist es an der Zeit, auf ein mittleres Handelswissen überzugehen. In diesem Artikel wird der vertikale Kreditspread vorgestellt, der in zwei Formen vorkommt: der Bull Put Spread und das Bärenruf verbreiten.

Der vertikale Kreditspread bietet Händlern eine ausgezeichnete Strategie mit begrenztem Risiko, die sowohl mit Aktien als auch mit Rohstoff- und Futures-Optionen verwendet werden kann. Diese Trades, die im Widerspruch zu Soll-Spreads, profitieren im Wesentlichen von den Verfall des Zeitwertes, und sie erfordern keine Bewegung des Basiswerts, um einen Gewinn zu erzielen. Beginnen wir damit, schnell zu überprüfen, was wir mit a meinen Kreditspread.

Kreditspread

Da wir gleichzeitig zwei verschiedene Optionen kaufen und verkaufen Streiks, gibt es eine Barauszahlung beim Kauf einer Seite des Spreads und gleichzeitigem Erhalt von

Optionsprämie beim Verkauf der anderen Seite (dh der Short-Seite). Und diese grundlegenden Kreditspreads werden in gleichen Kombinationen konstruiert.

Der gleichzeitige Kauf und Verkauf von Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen baut eine Spread-Position auf. Und wenn die verkaufte Option teurer ist als die gekaufte, ergibt sich ein Nettokredit. Dies wird als vertikaler Kreditspread bezeichnet. Mit "vertikal" meinen wir einfach, dass die Position unter Verwendung von Optionen mit denselben Verfallsmonaten aufgebaut wird. Wir bewegen uns einfach vertikal entlang der Optionskette (das Array der Ausübungspreise), um den Spread in derselben festzulegen Ablaufzyklus.

Vertikale Credit-Spread-Eigenschaften

Vertikale Kreditspreads können entweder Bear-Call-Spreads oder Bull-Put-Spreads sein. Während dies zunächst verwirrend klingen mag, wird eine Untersuchung jedes der "Beine" oder jeder Seite des Spreads Klarheit schaffen. Vertikale Spreads haben normalerweise zwei Beine: die langes Bein und das kurzes Bein.

Der Schlüssel zur Bestimmung, ob die vertikale Streuung a. ist Soll- oder Haben-Spread ist, sich die Beine anzusehen, die verkauft und gekauft werden. Wie Sie in den folgenden Beispielen sehen werden, wenn das verkaufte Bein näher ist zum Geld, wird der vertikale Spread zu einem Kreditspread und ist im Allgemeinen ein Nettokredit, der nur den Zeitwert darstellt. Ein Debit-Spread hingegen hat immer die Short-Option in der weiter vom Geld entfernten Kombination, der Debit-Spread ist also eine Nettokaufstrategie.

Anlage 1 oben enthält die wesentlichen Eigenschaften der Credit-Spread-Strategie. Schauen wir uns das Handelssetup, die Ausübungsreihenfolge, die Belastungen/Gutschriften und die profitablen Bedingungen an, indem wir zunächst ein Beispiel für einen Bullen-Put-Spread und dann einen Bären-Call-Spread verwenden. Anlage 2 enthält eine Gewinn-/Verlustfunktion für einen Kaffee-Bull-Put-Spread.

In Abbildung 2 unten haben wir den Juli-Kaffeehandel zu 58 Cent, was durch das schwarze Dreieck entlang der horizontalen Achse angezeigt wird. Die Gewinn-/Verlustfunktion ist die durchgezogene blaue Linie, auf der jeder Knick einen Ausübungspreis darstellt (wir werden Ignorieren Sie die gestrichelten Funktionen, die Gewinne/Verluste in verschiedenen Zeitintervallen während der Lebensdauer des darstellen handeln). Denken Sie daran, dass wir bei einem Bullen-Put-Spread genau wie bei einem Bären-Call-Spread die teurere Option verkaufen (die eine näher am Geld) und die Option mit einem Strike weiter weg vom Geld kaufen (je günstiger eins). Dadurch entsteht ein Nettokredit.

Abbildung 2: Coffee Bull Put Spread

Indem Sie die Kaffeeoption mit einem höheren Put-Strike von 55 (0,029 USD oder 1.087,50 USD) verkaufen und gleichzeitig den Kaffee kaufen Option mit einem niedrigeren Put-Strike von 50 (für 0,012 USD oder 450 USD) generieren wir mit diesem Bullen-Put einen Nettokredit von 637,50 USD Verbreitung. Beachten Sie, dass jeder Cent einer Option auf Kaffee-Futures 375 US-Dollar wert ist. Solange Kaffee bei Ablauf im Juli bei oder über dem oberen Strike von 55 gehandelt wird, werden wir diesen gesamten Betrag als Gewinn (abzüglich Provisionen) erwirtschaften. Unter 55 beginnen wir weniger Profit zu machen, bis wir die Break-Even-Punkt (die gestrichelte horizontale Linie). Aber die maximalen Verluste sind hier begrenzt, weil wir a lange gelegt Option (mit einem Ausübungspreis von 50). Die Gewinn-/Verlustfunktion wird somit bei diesem niedrigeren Ausübungspreis (der Knick unten links) flach Ecke von Anlage 2), was darauf hinweist, dass die Verluste nicht größer werden können, wenn der Kaffee weiterhin Abfall.

Sowohl bei Bull-Put-Spreads als auch bei Bear-Call-Spreads (siehe Abbildung 3 unten) sind Verluste immer begrenzt auf die Höhe des Spreads (der Abstand zwischen den Strikes) abzüglich des anfänglichen Nettokredits erhalten. In unserem Kaffee-Bull-Put-Spread wird der maximale Verlust berechnet, indem der Wert des Spreads genommen wird (55 - 50 = 0,05 US-Dollar Cent x 375 US-Dollar = 1.875 US-Dollar) und Subtrahieren der erhaltenen Prämie (0,029 USD für den 55-Anruf minus 0,012 USD für den 50-Anruf oder ein Netto von 0,017 USD Cent x 375 USD = $638). Daraus ergibt sich ein maximales Verlustpotenzial von 1.237 USD (1.875 USD - 638 USD = 1.237 USD).

Werfen Sie einen Blick auf Anlage 3, die einen Bear-Call-Spread enthält. Wie in Abbildung 1 oben angegeben, profitieren Bear-Call-Spreads, wenn der Basiswert neutral, bärisch oder moderat zinsbullisch ist. Genau wie beim Bull-Put-Spread profitiert der Bear-Call-Spread auch ohne Bewegung des Basiswerts, was diese Trades trotz ihres begrenzten Gewinnprofils attraktiv macht. Da der mit einem Credit Spread generierte Nettokredit einen Zeitwert darstellt, reduziert sich der Spread um. auf Null Verfall, wenn der Basiswert stationär geblieben ist oder den Short-Strike im Position.

Ausstellung 3:Kaffee Bear Call Spread

In unserem Coffee-Bären-Call-Spread (Abbildung 3) haben wir den unteren 65-Call-Strike verkauft und den höheren 70-Call-Strike für ein Nettoguthaben von 637,5 USD gekauft. Auch hier ist jeder Cent 375 US-Dollar wert. Der untere Basispreis wurde für 937,5 USD (0,025 USD x 375 USD) verkauft und der obere Basispreis wurde für 300 USD (0,8 USD x 375 USD) gekauft. In Abbildung 3 sieht die Gewinn-/Verlustfunktion wie ein Spiegelbild des Bull-Put-Spreads aus. Solange der Kaffee im Juli bei oder unter dem Strike 65 gehandelt wird, wird mit unserem Bear-Call-Spread der maximale Gewinn erzielt. Wenn es bei einem Strike von 70 oder höher gehandelt wird, wird der maximale Verlust erreicht. Der maximale Gewinn ist auf den bei der Positionsgründung erhaltenen Nettokredit (abzüglich Provisionen) begrenzt. Und der Abstand zwischen den beiden Strikes abzüglich der erhaltenen Prämie legt die maximalen Verluste fest. Beachten Sie, dass die maximalen Verluste erreicht werden, wenn der Basiswert steigt und nicht fällt. Denken Sie daran, dass der Bull-Put-Spread maximale Verluste erreicht, wenn der Basiswert fällt.

Die Quintessenz

Bullen- und Bärenkreditspreads bieten einem Händler eine Strategie mit begrenztem Risiko und begrenztem Gewinnpotenzial. Der Hauptvorteil von Kreditspreads besteht darin, dass sie zum Gewinnen keine starke Richtungsbewegung des zugrunde liegenden. Dies liegt daran, dass der Handel vom Zeitwertverfall profitiert. Vertikale Credit Spreads können also profitieren, wenn der Basiswert in a Handelsreichweite (stationär), befreit den Händler von Problemen im Zusammenhang mit Markttiming und Vorhersage der Richtung des Basiswerts.