Der IPO-Markt wird seltsam, und wir waren schon einmal hier

Eine Technologieaktie vervollständigt ihre Börsengang (IPO) und die Gründer sind fassungslos, wenn die Aktien im Handel weit über den ursprünglichen Angebotspreis hinaus an Wert schießen. Zu welchem ​​Jahr gehört die beschriebene Veranstaltung? Vor einem Jahr hätten viele von uns es Ende der 90er Jahre irgendwo platziert. Es scheint jedoch, als wären die 90er Jahre wieder hier mit einem schäumenden IPO-Markt, einer aktualisierten Version des Blankoscheck Firma, und einige scheinbar verrückte Technik Bewertungen.

Feiner Grat zwischen heiß und brennend

Der Markt für Tech-Aktien ist heiß. Tesla, Inc. (TSLA) kann dies bezeugen, da es sich weiterhin der Logik widersetzt, wenn es um die Verbindung zwischen. geht Grundlagen und Marktleistung. Aber diese Hitze ist noch intensiver, wenn es darum geht, dass neue Tech-Aktien auf den Markt kommen. Unter Berufung auf Daten von Dealogic zeigt das Wall Street Journal, dass der prozentuale Anstieg in Bezug auf einen IPO-Pop, den Aktien an ihrem ersten Handelstag genießen, den höchsten in den letzten 10 Jahren erreicht hat.

Diese Art von Marktschaum erschwert Investmentbankern sogar die Durchführung eines Börsengangs. Um einen zufriedenen Kunden nach dem Angebot zu haben, Syndikat möchte, dass die Aktien innerhalb einer Bandbreite des Angebotspreises gehandelt werden. Wenn dies geschieht, deutet dies darauf hin, dass sie die Preisgestaltung genau richtig gemacht haben.

Wenn sich eine Aktie am ersten Handelstag verdoppelt, wie es bei Airbnb, Inc. (ABNB) und Snowflake Inc. (SCHNEE) bedeutet dies, dass das Unternehmen gewissermaßen Geld auf dem Tisch gelassen hat, obwohl die Aktionäre im Unternehmen noch zufrieden sind. Insbesondere der Appetit auf Börsengänge und Technologieaktien führt dazu, dass Unternehmen wie Roblox ihr Angebot verzögern, um besser zu verstehen, wo sie das meiste Kapital einbringen sollten.

Die Rolle von SPACs

Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) spielten eine große Rolle beim Börsengang im Jahr 2020 und jetzt 2021. Laut PricewaterhouseCoopers haben wir seit den 1990er Jahren kein Börsenjahr wie dieses mehr erlebt. Im Jahr 2020 gab es 183 traditionelle Börsengänge und 242 SPAC-Deals im Wert von 180 Milliarden US-Dollar.

Diese Arten von Blankoscheck-Unternehmen waren früher fest im Bereich der Spekulation, aber sie werden immer beliebter, da die Renditen anderswo aufgrund einer Flut von Stimulus und eine pandemiedämpfende Aktivität. SPACs sind immer noch spekulativ, da sie meistens damit beginnen, sich in private Unternehmen einzukaufen, aber es fließt mehr Investitionskapital als je zuvor in sie.

Die Zahl der hochwertigen Privatunternehmen, die nur darauf warten, an die Börse zu gehen Rückverschmelzung ist eine offene Frage, aber die Chancen stehen gut, dass einige SPACs tiefer ins Fass greifen müssen, als ihre Anleger es vielleicht wünschen. Es gibt andere Vor- und Nachteile rund um das Wachstum von SPACs, einschließlich der Art und Weise, wie sich die Unternehmen, die sie verwenden, vor dem "Börsengang" vermarkten können, aber das ist ein Thema für einen anderen Tag. Für Anleger, die den IPO-Markt mit Verwirrung betrachten, ist es wichtig zu erkennen, dass SPACs werden die IPO-Pipeline aufgrund des Kapitals, das sie aufbringen müssen, auf ihre eigene Weise auffressen Arbeit.

Sich daran erinnern, was mit dem Anstieg der 1990er Jahre passiert ist

In den 1990er Jahren waren die Unternehmen natürlich in Mode, die bei ihren Geschäftsplänen einen "www.irgendwas.com"-Ansatz verfolgten. Es gibt viele Beispiele dafür, wie schaumig der Markt für Internet-Aktien war. Pets.com hat einen beschleunigten Weg vom Börsengang bis zur Insolvenz gemacht innerhalb eines Jahres aufgrund des Zeitpunkts des Börsengangs beim Platzen der Dotcom-Blase und einer Reihe ungelöster Fragen im grundlegenden Geschäftsmodell.

Wir können uns zwar sagen, dass der Markt Tech jetzt besser versteht, aber es ist nicht zu leugnen, dass die Bewertungen alter und neuer Technologieunternehmen jetzt extrem davon abhängig sind, dass das Wachstum aufholt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Technologieaktien durchbrechen Barrieren, die zuletzt in der Internetblase durchbrochen wurden, und sogar solche, die zu traditionellen Werten tendierten, wie die Microsoft Corporation (MSFT) und Alphabet Inc. (GOOGL), steigen in den 30er Jahren wieder auf. Obwohl es für alles ein erstes Mal gibt, haben wir historisch gesehen, wie die Märkte letztendlich konfrontiert werden Korrektur wenn sich ein Sektor von fundamentalen Bewertungen löst.

Die Quintessenz

Die Dotcom-Blase und die Pleite der 90er und frühen 2000er Jahre verbrannten viele Investoren und reduzierten das Kapital, das den Technologieunternehmen zur Verfügung stand, die sich im folgenden Jahrzehnt entwickelten. Anscheinend sind diese Verbrennungen in den 20 Jahren seither weitgehend abgeheilt, da wir wieder einmal unglaubliche Bewertungen bei minimalen Einnahmen und eine Raserei für IPO-Aktien und Pre-IPO-Unternehmen sehen. Vielleicht ist dies die magische Zeit, in der es keine Konsequenzen für Bewertungen gibt, die die Fundamentaldaten übertreffen, aber es gibt besorgniserregende Anzeichen für Anleger, die sich an die 90er Jahre erinnern.