Definition des Börsengangs (IPO)

Was ist ein Börsengang (IPO)?

Ein Initial Public Offering (IPO) bezeichnet den Vorgang des Angebots von Aktien von a privates Unternehmen an die Öffentlichkeit in einer neuen Aktienemission. Die öffentliche Ausgabe von Aktien ermöglicht es einem Unternehmen, Kapital von öffentlichen Investoren zu beschaffen. Der Übergang von einem privaten zu einem börsennotierten Unternehmen kann für private Investoren eine wichtige Zeit sein, um vollständig Gewinne aus ihrer Investition realisieren, da sie in der Regel Aktienprämien für aktuelle Privatanleger beinhaltet. Inzwischen ermöglicht es auch öffentlichen Anlegern, am Angebot teilzunehmen.

So funktioniert ein Börsengang (IPO)

Vor einem Börsengang gilt ein Unternehmen als privat. Als privates Unternehmen ist das Unternehmen mit einer relativ kleinen Anzahl von Aktionären gewachsen, darunter frühe Investoren wie die Gründer, Familie und Freunde sowie professionelle Investoren wie Risikokapitalgeber oder Engel-Investor * innen.

Wenn ein Unternehmen in seinem Wachstumsprozess ein Stadium erreicht, in dem es seiner Meinung nach reif genug ist, um die strengen Vorschriften der SEC sowie die Vorteile und Verantwortlichkeiten für die Öffentlichkeit zu erfüllen Aktionäre, wird sie damit beginnen, ihr Interesse an einem Börsengang zu bewerben.

Normalerweise tritt diese Wachstumsphase ein, wenn ein Unternehmen eine private Bewertung von etwa 1 Milliarde US-Dollar erreicht hat, auch bekannt als Einhorn-Status. Private Unternehmen mit unterschiedlichen Bewertungen mit starken Fundamentaldaten und nachgewiesenem Rentabilitätspotenzial können sich auch für einen Börsengang qualifizieren, abhängig von der Marktkonkurrenz und ihrer Fähigkeit, die Notierung zu erfüllen Bedarf.

Ein Börsengang ist ein großer Schritt für ein Unternehmen, da es dem Unternehmen Zugang zu viel Geld verschafft. Dies gibt dem Unternehmen eine größere Fähigkeit zu wachsen und zu expandieren. Die erhöhte Transparenz und die Glaubwürdigkeit der Börsennotierung können auch dazu beitragen, dass es auch bei der Suche nach Fremdmitteln zu besseren Konditionen kommt.

IPO-Aktien eines Unternehmens werden durch Underwriting bewertet Sorgfaltspflicht. Wenn ein Unternehmen an die Börse geht, wird das zuvor gehaltene private Aktieneigentum in öffentliches Eigentum umgewandelt, und die Aktien der bestehenden privaten Aktionäre werden den öffentlichen Börsenpreis wert.

Die Aktienübernahme kann auch Sonderregelungen für den privaten bis öffentlichen Aktienbesitz enthalten. Im Allgemeinen ist der Übergang von privat zu öffentlich ein wichtiger Zeitpunkt für private Anleger, um Geld zu verdienen und die erwarteten Renditen zu erzielen. Private Aktionäre können ihre Aktien am öffentlichen Markt halten oder einen Teil oder alle davon gewinnbringend verkaufen.

Inzwischen eröffnet der öffentliche Markt Millionen von Anlegern eine riesige Chance, Aktien des Unternehmens zu kaufen und Kapital in die Unternehmensbeteiligung einzubringen Eigenkapital. Das Publikum besteht aus jedem einzelnen oder institutionellen Anleger, der an einer Investition in das Unternehmen interessiert ist.

Insgesamt sind die Anzahl der verkauften Aktien und der Preis, zu dem die Aktien verkauft werden, die bestimmenden Faktoren für den neuen Eigenkapitalwert des Unternehmens. Das Eigenkapital der Aktionäre stellt immer noch Aktien dar, die sich im Besitz von Anlegern befinden, wenn es sowohl privat als auch öffentlich ist, aber bei einem Börsengang steigt das Eigenkapital deutlich mit Barmitteln aus dem Primär Ausgabe.

Geschichte der Börsengänge (IPOs)

Der Begriff Initial Public Offering (IPO) ist an der Wall Street und bei Investoren seit Jahrzehnten ein Schlagwort. Den Niederländern wird die Durchführung der erster moderner Börsengang durch das öffentliche Angebot von Aktien der Niederländischen Ostindien-Kompanie. Seitdem werden Börsengänge als Möglichkeit für Unternehmen genutzt, durch die Ausgabe von öffentlichem Aktienbesitz Kapital von öffentlichen Investoren zu beschaffen.

Im Laufe der Jahre waren IPOs für Aufwärts- und Abwärtstrends bei Emissionen bekannt. Aufgrund von Innovationen und verschiedenen anderen wirtschaftlichen Faktoren erleben einzelne Sektoren auch Aufwärts- und Abwärtstrends bei den Emissionen. Tech-IPOs vervielfacht sich auf dem Höhepunkt der Dotcom-Boom als Startups ohne Einnahmen sich an die Börse stürzten.

Die Finanzkrise 2008 führte zu einem Jahr mit den wenigsten Börsengängen. Nach der Rezession nach dem 2008 Finanzkrise, Börsengänge kamen zum Erliegen, und einige Jahre danach waren Neunotierungen selten. In jüngerer Zeit hat sich ein Großteil des IPO-Buzz auf sogenannte Einhörner; Startup-Unternehmen, die private Bewertungen von mehr als 1 Milliarde US-Dollar erreicht haben. Investoren und Medien spekulieren stark über diese Unternehmen und ihre Entscheidung, über einen Börsengang an die Börse zu gehen oder privat zu bleiben.

Underwriter und der Initial Public Offering (IPO)-Prozess

Ein Börsengang besteht umfassend aus zwei Teilen. Die erste ist die Pre-Marketing-Phase des Angebots, die zweite die Börsengang selbst. Wenn ein Unternehmen an einem Börsengang interessiert ist, wird es bei den Underwritern Werbung machen, indem es private Gebote einholt, oder es kann auch eine öffentliche Stellungnahme Interesse zu generieren.

Das Versicherer leiten den IPO-Prozess und werden vom Unternehmen ausgewählt. Ein Unternehmen kann einen oder mehrere Underwriter auswählen, um verschiedene Teile des IPO-Prozesses gemeinsam zu verwalten. Die Underwriter sind an allen Aspekten des Börsengangs beteiligt Sorgfaltspflicht, Dokumentenvorbereitung, Archivierung, Marketing und Ausgabe.

Die Schritte zu einem Börsengang umfassen die folgenden:

1. Underwriter legen Vorschläge und Bewertungen vor, in denen sie ihre Dienstleistungen, die beste Art von Wertpapieren zur Emission, Angebotspreis, Menge von Anteile, und geschätzter Zeitrahmen für das Marktangebot.
2. Das Unternehmen wählt seine Underwriter aus und stimmt den Underwriting-Bedingungen formell durch einen Underwriting-Vertrag zu.
3. IPO-Teams werden gebildet, bestehend aus Underwritern, Anwälten, vereidigte Wirtschaftsprüfer (CPAs) und Wertpapier- und Börsenkommission (SEC) Experten.
4. Informationen über das Unternehmen werden für die erforderliche IPO-Dokumentation zusammengestellt.
   A. Das S-1 Registration Statement ist das primäre IPO-Anmeldedokument. Es besteht aus zwei Teilen: dem Prospekt und den in Privatbesitz befindlichen Anmeldeinformationen. Der S-1 enthält vorläufige Informationen über den voraussichtlichen Anmeldetag. Sie wird während des Pre-IPO-Prozesses häufig überarbeitet. Auch der beiliegende Prospekt wird laufend überarbeitet.
5. Für die Vorvermarktung der Neuemissionen werden Marketingmaterialien erstellt.
   A. Underwriter und Führungskräfte vermarkten die Aktienemission, um die Nachfrage abzuschätzen und einen endgültigen Angebotspreis festzulegen. Underwriter können während des gesamten Marketingprozesses Änderungen an ihrer Finanzanalyse vornehmen. Dies kann die Änderung des IPO-Preises oder des Ausgabedatums nach eigenem Ermessen umfassen.
   B. Unternehmen unternehmen die notwendigen Schritte, um bestimmte Anforderungen an das öffentliche Aktienangebot zu erfüllen. Unternehmen müssen sowohl die Anforderungen an die Börsennotierung als auch die Anforderungen der SEC für börsennotierte Unternehmen erfüllen.
6. Form a Vorstand.
7. Stellen Sie Prozesse für die vierteljährliche Berichterstattung über prüffähige Finanz- und Buchhaltungsinformationen sicher.
8. Das Unternehmen gibt seine Aktien an einem IPO-Datum aus.
   A. Das Kapital aus der Erstausgabe an die Aktionäre wird als Barmittel erhalten und als Eigenkapital in der Bilanz ausgewiesen. Anschließend wird der bilanzielle Aktienwert umfassend vom Eigenkapital der Gesellschaft pro Aktie abhängig.
9. Einige Post-IPO-Bestimmungen können eingeführt werden.
   A. Konsortialbanken können nach dem Datum des Börsengangs (IPO) einen bestimmten Zeitrahmen haben, um eine zusätzliche Anzahl von Aktien zu kaufen.
   B. Bestimmte Anleger können Ruhephasen unterliegen.

Corporate Finance-Vorteile eines Börsengangs (IPO)

Das primäre Ziel eines Börsengangs ist die Kapitalbeschaffung für ein Unternehmen. Es kann auch andere Vorteile haben.

• Das Unternehmen erhält Zugang zu Investitionen von der gesamten investierenden Öffentlichkeit, um Kapital zu beschaffen.
• Erleichtert Akquisitionsgeschäfte (Aktienumwandlungen). Kann auch einfacher sein, den Wert eines Akquisitionsziels zu ermitteln, wenn es börsennotierte Aktien hat.
• Erhöhte Transparenz, die mit der erforderlichen vierteljährlichen Berichterstattung einhergeht, kann einem Unternehmen in der Regel zu günstigeren Kreditkonditionen verhelfen als einem Privatunternehmen.
• Eine Aktiengesellschaft kann in Zukunft zusätzliche Mittel aufbringen durch sekundäre Angebote weil es bereits durch den Börsengang Zugang zu den öffentlichen Märkten hat.
• Aktiengesellschaften können durch liquide Aktienbeteiligungen (z. B. ESOPs) besseres Management und qualifizierte Mitarbeiter anziehen und halten. Viele Unternehmen werden Führungskräfte oder andere Mitarbeiter beim Börsengang durch eine Aktienvergütung entschädigen.
• Börsengänge können einem Unternehmen einen niedrigeren Wert geben Kapitalkosten sowohl für Eigenkapital als auch für Fremdkapital.
• Erhöhen Sie die Bekanntheit, das Prestige und das öffentliche Image des Unternehmens, was zu Umsatz und Gewinn des Unternehmens beitragen kann.

Nachteile und Alternativen des Börsengangs (IPO)

Unternehmen können mit mehreren Nachteilen eines Börsengangs konfrontiert sein und möglicherweise alternative Strategien wählen. Einige der Hauptnachteile sind die folgenden:

• Ein Börsengang ist teuer, und die Kosten für die Aufrechterhaltung einer Aktiengesellschaft sind fortlaufend und stehen normalerweise in keinem Zusammenhang mit den anderen Kosten der Geschäftstätigkeit.
• Das Unternehmen wird verpflichtet, Finanz-, Buchhaltungs-, Steuer- und andere Geschäftsinformationen offenzulegen. Während dieser Offenlegungen muss es möglicherweise Geheimnisse und Geschäftsmethoden offenlegen, die Wettbewerbern helfen könnten.
• Es entstehen erhebliche Rechts-, Buchhaltungs- und Marketingkosten, von denen viele fortlaufend sind.
• Erhöhter Zeit-, Arbeits- und Aufmerksamkeitsbedarf des Managements für die Berichterstattung.
• Das Risiko, dass die erforderliche Finanzierung nicht erhöht wird, wenn der Markt den IPO-Preis nicht akzeptiert.
• Es kommt zu Kontrollverlust und stärkeren Vertretungsproblemen durch neue Aktionäre, die Wahlrecht und kann Unternehmensentscheidungen über den Vorstand effektiv steuern.
• Es besteht ein erhöhtes Risiko rechtlicher oder regulatorischer Probleme, wie beispielsweise private Wertpapiersammelklagen und Aktionärsklagen.
• Schwankungen des Aktienkurses eines Unternehmens können eine Ablenkung für das Management darstellen, die möglicherweise auf der Grundlage der Aktienperformance anstatt der tatsächlichen Finanzergebnisse kompensiert und bewertet wird.
• Strategien, die verwendet werden, um den Wert der Aktien eines börsennotierten Unternehmens zu erhöhen, wie z zurück kaufen Aktien, können das Risiko und die Instabilität im Unternehmen erhöhen.
• Starre Führung und Führung durch den Verwaltungsrat kann es erschweren, gute, risikobereite Führungskräfte zu halten.

Die Verfügbarkeit öffentlicher Aktien erfordert erhebliche Anstrengungen, Kosten und Risiken, die ein Unternehmen möglicherweise nicht eingehen möchte. Privat bleiben ist immer eine Option. Anstatt an die Börse zu gehen, können Unternehmen auch Kaufangebote einholen. Darüber hinaus kann es einige Alternativen geben, die Unternehmen prüfen können.

Direkter Eintrag

Eine direkte Auflistung ist, wenn ein Börsengang wird ohne Underwriter durchgeführt. Direktnotierungen überspringen den Zeichnungsprozess, was bedeutet, dass der Emittent ein höheres Risiko hat, wenn das Angebot nicht gut läuft, aber Emittenten können auch von einem höheren Aktienkurs profitieren. Ein Direktangebot ist meist nur für ein Unternehmen mit einem namhaften Marke und ein attraktives Geschäft.

Holländische Auktion

In einem holländische Auktion, ein IPO-Preis wird nicht festgelegt. Potenzielle Käufer können auf die gewünschten Aktien und den Preis, den sie zu zahlen bereit sind, bieten. Den Bietern, die bereit waren, den höchsten Preis zu zahlen, werden dann die verfügbaren Aktien zugeteilt. Im Jahr 2004, Alphabet (GOOG) führte seinen Börsengang im Rahmen einer niederländischen Auktion durch. Andere Unternehmen wie Interactive Brokers Group (IBKR), Morgen Stern (MORGEN) und The Boston Beer Company (SAM) statt eines traditionellen Börsengangs auch niederländische Auktionen für ihre Aktien durch.

Investition in einen Börsengang (IPO)

Wenn ein Unternehmen beschließt, Geld über einen Börsengang zu beschaffen, kann dies nur nach sorgfältiger Prüfung und Analyse festgestellt werden Ausstiegsstrategie maximiert die Renditen von Frühinvestoren und beschafft das meiste Kapital für das Unternehmen. Daher dürften die Aussichten für zukünftiges Wachstum hoch sein, wenn die IPO-Entscheidung getroffen wird, und viele öffentliche Investoren werden sich anstellen, um einige Aktien zum ersten Mal in die Hände zu bekommen. Börsengänge werden in der Regel abgezinst, um den Absatz zu sichern, was sie noch attraktiver macht, insbesondere wenn sie viele Käufer aus der Erstemission generieren.

Der Preis des Börsengangs wird in der Regel zunächst von den Underwritern im Rahmen ihres Pre-Marketing-Prozesses festgelegt. Im Kern basiert der IPO-Preis auf der Bewertung des Unternehmens unter Verwendung fundamentaler Techniken. Die am häufigsten verwendete Technik ist abgezinster Cashflow, das ist die Barwert der erwarteten zukünftigen Cashflows des Unternehmens.

Underwriter und interessierte Anleger betrachten diesen Wert pro Aktie. Andere Methoden, die zur Festsetzung des Preises verwendet werden können, umfassen den Aktienwert, Unternehmenswert, vergleichbare feste Anpassungen und mehr. Die Konsortialbanken berücksichtigen zwar die Nachfrage, kalkulieren aber in der Regel auch den Preis, um den Erfolg am Tag des Börsengangs sicherzustellen.

Es kann ziemlich schwierig sein, die Grundlagen und Technik einer IPO-Emission. Anleger werden sich die Schlagzeilen in den Nachrichten ansehen, aber die Hauptinformationsquelle sollte die Prospekt, die verfügbar ist, sobald das Unternehmen seine S-1-Registrierung einreicht. Der Prospekt bietet viele nützliche Informationen. Anleger sollten dem Managementteam und seinen Kommentaren sowie der Qualität der Underwriter und den Besonderheiten der Transaktion besondere Aufmerksamkeit schenken. Erfolgreiche Börsengänge werden in der Regel von großen Investmentbanken unterstützt, die in der Lage sind, eine neue Emission gut zu promoten.

Insgesamt ist der Weg zu einem Börsengang ein sehr langer. Auf diese Weise können öffentliche Anleger, die ihr Interesse wecken, die sich entwickelnden Schlagzeilen und andere Informationen verfolgen, um ihre Einschätzung des besten und potenziellen Angebotspreises zu ergänzen.

Der Pre-Marketing-Prozess umfasst typischerweise die Nachfrage von großen privaten akkreditierten Investoren und institutionellen Anlegern, die den Handel des Börsengangs am Eröffnungstag stark beeinflussen. Anleger aus der Öffentlichkeit werden erst am letzten Angebotstag beteiligt. Alle Anleger können teilnehmen, aber insbesondere einzelne Anleger müssen über einen Handelszugang verfügen. Der gängigste Weg für einen einzelnen Anleger, Anteile zu erhalten, besteht darin, ein Konto bei einer Maklerplattform zu haben, die selbst eine Zuteilung erhalten hat und diese mit ihren Kunden teilen möchte.

Durchführung eines Börsengangs (IPO)

Es gibt mehrere Faktoren, die die Rendite eines Börsengangs beeinflussen können, der von Anlegern oft genau beobachtet wird. Einige Börsengänge werden von Investmentbanken möglicherweise übermäßig gehypt, was zu anfänglichen Verlusten führen kann. Die Mehrheit der Börsengänge ist jedoch dafür bekannt, dass sie im kurzfristigen Handel gewinnen, wenn sie der Öffentlichkeit vorgestellt werden. Für die IPO-Performance sind einige wichtige Aspekte zu berücksichtigen.

Sperre

Wenn Sie sich die Charts nach vielen Börsengängen ansehen, werden Sie feststellen, dass die Aktie nach einigen Monaten einen steilen Abschwung erlebt. Dies liegt oft daran, dass die Sperrfrist. Wenn ein Unternehmen an die Börse geht, lassen die Underwriter Unternehmensinsider wie Beamte und Mitarbeiter eine Lock-up-Vereinbarung unterzeichnen.

Lock-up-Vereinbarungen sind rechtsverbindliche Verträge zwischen den Underwritern und Insidern des Unternehmens, die ihnen den Verkauf von Aktien für einen bestimmten Zeitraum untersagen. Der Zeitraum kann zwischen drei und 24 Monaten betragen. Neunzig Tage ist die unter. angegebene Mindestdauer Regel 144 (SEC-Gesetz), aber die von den Underwritern vorgegebene Sperrfrist kann viel länger dauern. Das Problem ist, dass nach Ablauf der Sperrfristen alle Insider ihre Aktien verkaufen dürfen. Das Ergebnis ist ein Ansturm von Leuten, die versuchen, ihre Aktien zu verkaufen, um ihren Gewinn zu realisieren. Dieses Überangebot kann den Aktienkurs stark unter Druck setzen.

Wartezeiten

Einige Investmentbanken berücksichtigen in ihren Angebotsbedingungen Wartezeiten. Dadurch werden einige Aktien nach einer bestimmten Zeit zum Kauf reserviert. Der Preis kann steigen, wenn diese Allokation von den Konsortialbanken gekauft wird, und sinkt, wenn dies nicht der Fall ist.

Umdrehen

Umdrehen ist die Praxis, in den ersten Tagen eine IPO-Aktie weiterzuverkaufen, um einen schnellen Gewinn zu erzielen. Es ist üblich, dass die Aktie am ersten Handelstag diskontiert ist und steigt.

Nachverfolgung von Aktien

Eng verbunden mit einem traditionellen Börsengang ist, wenn ein bestehendes Unternehmen einen Teil des Geschäfts als eigenständige Einheit ausgliedert und so Verfolgung von Aktien. Die Begründung dahinter Spin-offs und die Schaffung von Tracking-Aktien führt dazu, dass in manchen Fällen einzelne Geschäftsbereiche eines Unternehmens einzeln mehr wert sind als insgesamt. Wenn ein Geschäftsbereich beispielsweise ein hohes Wachstumspotenzial, aber hohe laufende Verluste innerhalb eines ansonsten langsam wachsenden Unternehmens hat, kann es Es lohnt sich, es herauszulösen und die Muttergesellschaft als Großaktionär zu behalten und dann zusätzliches Kapital von einem Börsengang.

Aus Anlegersicht können dies interessante IPO-Gelegenheiten sein. Generell bietet eine Ausgliederung eines bestehenden Unternehmens den Anlegern viele Informationen über die Muttergesellschaft und deren Beteiligung an der sich veräußernden Gesellschaft. Mehr Informationen, die für potenzielle Anleger verfügbar sind, sind normalerweise besser als weniger, und so können versierte Anleger in dieser Art von Szenario gute Gelegenheiten finden. Spin-offs können in der Regel eine geringere anfängliche Volatilität aufweisen, da die Anleger mehr Bewusstsein haben.

Langfristige Börsengänge

Börsengänge sind für ihre volatilen Renditen am Eröffnungstag bekannt, die Anleger anziehen können, die von den damit verbundenen Abschlägen profitieren möchten. Langfristig wird sich der Kurs eines Börsengangs auf einen stabilen Wert einstellen, dem traditionelle Aktienkurskennzahlen wie. folgen können Gleitende Mittelwerte. Anleger, die die Gelegenheit zum Börsengang mögen, aber das einzelne Aktienrisiko möglicherweise nicht eingehen möchten, können sich nach verwalteten Fonds umsehen, die sich auf IPO-Universen konzentrieren.

Häufig gestellte Fragen

Was ist der Zweck eines Börsengangs (IPO)?

Ein Börsengang ist im Wesentlichen ein Fundraising-Verfahren großer Unternehmen, bei dem das Unternehmen erstmals seine Aktien an die Öffentlichkeit verkauft. Nach einem Börsengang werden die Aktien des Unternehmens an einer Börse gehandelt. Zu den wichtigsten Beweggründen für einen Börsengang gehören: Kapitalbeschaffung aus dem Verkauf der Aktien, Bereitstellung von Liquidität für Unternehmensgründer und Frühinvestoren und Nutzung einer höheren Bewertung.

Kann jeder in einen Börsengang investieren?

Oftmals gibt es mehr Nachfrage als Angebot für einen neuen Börsengang. Aus diesem Grund kann nicht garantiert werden, dass alle an einem Börsengang interessierten Anleger Aktien erwerben können. Interessenten, die an einem Börsengang teilnehmen möchten, können dies möglicherweise über ihre Maklerfirma tun, obwohl der Zugang zu einem Börsengang manchmal auf die größeren Kunden einer Firma beschränkt sein kann. Eine andere Möglichkeit besteht darin, über einen Investmentfonds oder ein anderes Anlageinstrument zu investieren, das sich auf Börsengänge konzentriert.

Ist es gut, IPO-Aktien zu kaufen?

Börsengänge ziehen in der Regel eine hohe mediale Aufmerksamkeit auf sich, die teilweise bewusst durch den Börsengang des Unternehmens gepflegt wird. Im Allgemeinen sind Börsengänge bei Anlegern beliebt, da sie am Tag des Börsengangs und kurz danach zu volatilen Kursbewegungen neigen. Dies kann gelegentlich zu großen Gewinnen, aber auch zu großen Verlusten führen. Letztlich sollten Anleger jeden Börsengang nach dem Prospekt des Börsengangs sowie nach ihren individuellen finanziellen Verhältnissen und Risikobereitschaft beurteilen.