Definition Equity-Linked Note (ELN)
Was ist eine Equity-Linked Note (ELN)?
Eine Equity-Linked Note (ELN) ist ein Anlageprodukt, das eine festverzinsliche Anlage mit zusätzlichen Renditechancen kombiniert, die an die Wertentwicklung von Aktien gebunden sind. Equity-Linked Notes sind in der Regel so strukturiert, dass sie die Anfangsinvestition mit einem variablen Zinsanteil zurückgeben, der von der Wertentwicklung des verknüpften Eigenkapitals abhängt. ELNs können auf viele verschiedene Arten strukturiert werden, aber die Vanilla-Version funktioniert wie ein Streifenbindung kombiniert mit a Call-Option auf ein bestimmtes Wertpapier, einen Wertpapierkorb oder einen Index wie den S&P 500 oder DJIA. Im Falle einer an einen Aktienindex gekoppelten Schuldverschreibung wird das Wertpapier in der Regel als aktienindexgebundene Schuldverschreibung bezeichnet.
Aktiengebundene Schuldverschreibungen verstehen
Equity-linked Notes bieten Anlegern die Möglichkeit, ihr Kapital zu schützen und gleichzeitig das Potenzial für eine überdurchschnittliche Rendite im Vergleich zu regulären Anleihen zu erzielen. Theoretisch ist das Aufwärtspotenzial für Renditen einer aktiengebundenen Anleihe unbegrenzt, während das Abwärtsrisiko begrenzt ist. Selbst im schlimmsten Fall bieten die meisten aktiengebundenen Schuldverschreibungen vollen Kapitalschutz. Das macht diese Art von strukturierten Produkten so attraktiv
risikoscheu Anleger, die dennoch einen bullischen Ausblick auf den Markt haben. Allerdings zahlen aktiengebundene Schuldverschreibungen nur bei Fälligkeit, daher gibt es einen Opportunitätskosten für die Sperrung dieses Geldes, wenn am Ende nur der Hauptbetrag zurückgegeben wird.Wie ELN funktioniert
In der einfachsten Form könnte eine 5-jährige aktiengebundene Anleihe über 1.000 US-Dollar so strukturiert werden, dass sie 800 US-Dollar des Fonds zum Kauf einer 5-jährigen Strip-Anleihe mit eine Rendite von 4,5% bis zur Fälligkeit und investieren und reinvestieren dann die anderen 200 US-Dollar in Call-Optionen für den S&P 500 über die 5-jährige Laufzeit des Hinweis. Es besteht die Möglichkeit, dass die Optionen wertlos verfallen, in diesem Fall erhält der Anleger die ursprünglich eingesetzten 1.000 US-Dollar zurück. Wenn die Optionen jedoch mit dem S&P 500 an Wert gewinnen, werden diese Renditen zu den 1.000 US-Dollar addiert, die dem Anleger schließlich zurückgegeben werden.
Aktiengebundene Anleihenobergrenzen, Beteiligungssätze und Leverage
In der Praxis hat eine Equity-Linked Note a Beteiligungsrate, das ist der prozentuale Betrag, um den der Anleger der Schuldverschreibung an der Wertsteigerung des zugrunde liegenden Eigenkapitals partizipiert. Beträgt die Partizipationsquote 100 %, so bedeutet eine Erhöhung des Basiswerts um 5 % eine Erhöhung um 5 % für die eventuelle Auszahlung der Note. Die Kosten für die Strukturierung und Verwaltung des ELN können jedoch die Teilnahmequote senken. Bei einer 75-prozentigen Beteiligungsquote zum Beispiel sind 5 % Aufwertung des Basiswerts für den Anleger nur 3,75 % wert.
Aktiengebundene Schuldverschreibungen können auch unterschiedliche Strukturen und Merkmale aufweisen. Einige verwenden eine Durchschnittsformel, um die Renditen des aktiengebundenen Teils zu glätten, oder eine periodische Obergrenze, die den Aufwärtstrend des ELN begrenzt, indem regelmäßig Renditen auf einem bestimmten Niveau realisiert werden. Es gibt auch Arten von aktiengebundenen Schuldverschreibungen, die dynamische Absicherung anstelle von Optionen verwenden und Hebelwirkung einsetzen, um die Renditen aus dem zugrunde liegenden Eigenkapital zu steigern. Insgesamt können aktiengebundene Schuldverschreibungen ein wirksames Instrument für Anleger sein, die ihr Prinzip schützen und gleichzeitig das Potenzial einer Aktienanlage haben möchten.