Definition des Wechselkursmechanismus (WKM)
Was ist ein Wechselkursmechanismus (ERM)?
Ein Wechselkursmechanismus (ERM) ist eine Reihe von Verfahren, die verwendet werden, um den Wechselkurs eines Landes im Verhältnis zu anderen Währungen zu verwalten. Es ist Teil einer Wirtschaft Geldpolitik und wird von Zentralbanken genutzt.
Ein solcher Mechanismus kann angewendet werden, wenn ein Land entweder a fester Wechselkurs oder einer mit einem eingeschränkten variablen Wechselkurs, der um seine Bindung begrenzt ist (bekannt als an verstellbarer Zapfen oder Krabbelstange).
Die zentralen Thesen
- Ein Wechselkursmechanismus (ERM) ist eine Möglichkeit, mit der Regierungen den relativen Preis ihrer Landeswährung auf den Devisenmärkten beeinflussen können.
- Der ERM ermöglicht es der Zentralbank, eine Währungsbindung zu optimieren, um den Handel und/oder den Einfluss der Inflation zu normalisieren.
- Im weiteren Sinne wird ERM verwendet, um die Wechselkurse stabil zu halten und die Wechselkursvolatilität auf dem Markt zu minimieren.
Den Wechselkursmechanismus verstehen
Geldpolitik ist der Prozess der Ausarbeitung, Ankündigung und Umsetzung des Aktionsplans der Zentralbank, das Währungsamt, oder eine andere zuständige Währungsbehörde eines Landes, die die Geldmenge in einer Volkswirtschaft und die Kanäle, über die neues Geld bereitgestellt wird, kontrolliert. Bei einem Currency Board wird die Verwaltung des Wechselkurses und der Geldmenge einer Währungsbehörde übertragen, die Entscheidungen über die Bewertung der Währung einer Nation trifft. Oftmals hat diese Währungsbehörde direkte Weisungen, alle im Umlauf befindlichen Einheiten der inländischen Währung mit Fremdwährung zu untermauern.
Ein Wechselkursmechanismus ist kein neues Konzept. Historisch gesehen begannen die meisten neuen Währungen als a fester Austausch Mechanismus, der Gold oder einen weit verbreiteten Rohstoff verfolgt. Es basiert lose auf festen Tauschrate Margen, wobei die Wechselkurse innerhalb bestimmter Margen schwanken.
Ein oberes und ein unteres Grenzintervall ermöglicht es einer Währung, eine gewisse Variabilität zu erfahren, ohne Kompromisse einzugehen Liquidität oder zusätzliche wirtschaftliche Risiken eingehen. Das Konzept der Wechselkursmechanismen wird auch als halbgebundenes Währungssystem bezeichnet.
Beispiel aus der Praxis: Der europäische Wechselkursmechanismus
Der bemerkenswerteste Wechselkursmechanismus fand in den späten 1970er Jahren in Europa statt. 1979 führte die Europäische Wirtschaftsgemeinschaft den ERM im Rahmen der Europäisches Währungssystem (EMS), um Wechselkursschwankungen zu verringern und Stabilität zu erreichen, bevor die Mitgliedsländer zu einer einheitlichen Währung übergehen. Es wurde entwickelt, um die Wechselkurse zwischen den Ländern zu normalisieren, bevor sie integriert wurden, um Probleme bei der Preisfindung zu vermeiden.
Am 16. September 1992, dem sogenannten Schwarzen Mittwoch, zwang ein Zusammenbruch des britischen Pfunds Großbritannien dazu, sich aus dem Europäischen Wechselkursmechanismus (ERM) zurückzuziehen.
Die Wechselkursmechanismen spitzten sich 1992 zu, als Großbritannien, ein Mitglied des europäischen WKM, aus dem Vertrag austrat. Die britische Regierung schloss sich zunächst der Vereinbarung an, eine Abweichung des britischen Pfunds und anderer Mitgliedswährungen um mehr als 6% zu verhindern.
Beispiel aus der realen Welt: Soros und schwarzer Mittwoch
In den Monaten vor der Veranstaltung von 1992 war der legendäre Investor George Soros hatte ein monumentales Short-Position im Pfund Sterling, der profitabel wurde, wenn die Währung unter das untere Band des WKM fiel. Soros erkannte, dass Großbritannien dem Abkommen unter ungünstigen Bedingungen beigetreten war, die Quote zu hoch und die wirtschaftlichen Bedingungen fragil waren. Im September 1992, jetzt bekannt als Schwarzer Mittwoch, verkaufte Soros einen großen Teil seiner Short-Position zum Entsetzen der Bank of England, die mit allen Kräften kämpfte, um das Pfund Sterling zu stützen.
Der europäische Wechselkursmechanismus löste sich bis zum Ende des Jahrzehnts auf, jedoch nicht bevor ein Nachfolger installiert wurde. Das Wechselkursmechanismus II (WKM II) wurde im Januar 1999 gegründet, um sicherzustellen, dass Wechselkursschwankungen zwischen dem Euro und anderen EU-Währungen die wirtschaftliche Stabilität im Binnenmarkt nicht stören. Es half auch Ländern außerhalb des Euro-Währungsgebiets, sich auf den Beitritt zum Euro-Währungsgebiet vorzubereiten.
Die meisten Länder außerhalb des Euro-Währungsgebiets verpflichten sich, die Wechselkurse gegenüber dem Leitkurs an einer Spanne von 15 % nach oben oder unten zu halten. Bei Bedarf können die Europäische Zentralbank (EZB) und andere Drittländer eingreifen, um die Zinsen im Fenster zu halten. Einige aktuelle und ehemalige Mitglieder des WKM II sind Griechenland, Dänemark und Litauen.