Definition des Ertragskraftwerts (EPV)
Was ist der Earnings Power Value (EPV)?
Der Earnings Power Value (EPV) ist eine Methode zur Bewertung von Aktien durch Annahmen über die Nachhaltigkeit der laufenden Gewinne und die Kapitalkosten aber kein zukünftiges Wachstum. Der Earnings Power Value (EPV) ergibt sich aus der Division des bereinigtes Ergebnis durch seine gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC).
Obwohl die Formel einfach ist, müssen Sie eine Reihe von Schritten ausführen, um das bereinigte Einkommen und den WACC zu berechnen. Das Endergebnis ist "EPV-Eigenkapital", das mit der Marktkapitalisierung verglichen werden kann.
Die zentralen Thesen
- Der Earnings Power Value (EPV) ist eine Methode zur Aktienbewertung, die die aktuellen Kapitalkosten eines Unternehmens berücksichtigt.
- EPV ignoriert einige wichtige finanzielle Aspekte, wie das zukünftige Wachstum und die Vermögenswerte von Wettbewerbern.
- Der EPV wird abgeleitet, indem der bereinigte Gewinn eines Unternehmens durch seine gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten geteilt wird.
- Das Eigenkapital des EPV kann mit der aktuellen Marktkapitalisierung des Unternehmens verglichen werden, um festzustellen, ob die Aktie angemessen bewertet, überbewertet oder unterbewertet ist.
Formel und Berechnung für den Ertragskraftwert (EPV)
EPV=WACCBereinigtes Ergebniswo:EPV=ErtragskraftwertWEINCC=gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten
So berechnen Sie den Ertragskraftwert
EPV beginnt mit Betriebsergebnis, bzw. EBIT (Gewinn vor Zinsen und Steuern), zu diesem Zeitpunkt nicht um einmalige Belastungen bereinigt. Durchschnittliche EBIT-Margen über einen Geschäftszyklus von mindestens fünf Jahren werden mit nachhaltigen Umsätzen multipliziert, um ein „normalisiertes EBIT“ zu erhalten.
Das normalisierte EBIT wird dann mit (1 - durchschnittlicher Steuersatz) multipliziert. Der nächste Schritt besteht darin, die Überschreitung der Abschreibungen (nach Steuern zum halben durchschnittlichen Steuersatz) zu addieren.
Zu diesem Zeitpunkt hat der Analyst die "normalisierten" Gewinnzahlen eines Unternehmens. Es werden nun Anpassungen vorgenommen, um nicht konsolidierte Tochtergesellschaften, laufende Restrukturierungsaufwendungen, Preissetzungsmacht und andere wesentliche Posten zu berücksichtigen. Diese bereinigte Gewinnzahl wird dann durch die des Unternehmens dividiert gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC) zur Ableitung des EPV-Geschäftsbetriebs.
Der letzte Schritt zur Berechnung des Eigenkapitalwerts des Unternehmens besteht darin, "überschüssiges Nettovermögen" (hauptsächlich Barmittel plus die Marktwert der Immobilie abzüglich Altkosten) in den Geschäftsbetrieb von EPV und subtrahiert den Wert des Unternehmens Schuld.
Das EPV-Eigenkapital kann dann mit der aktuellen Marktkapitalisierung des Unternehmens verglichen werden, um festzustellen, ob die Aktie angemessen bewertet, überbewertet oder unterbewertet ist.
Der EPV soll die aktuelle freie Cashflow-Kapazität des Unternehmens, diskontiert mit seinen Kapitalkosten, darstellen.
Was sagt Ihnen der Ertragskraftwert?
Der Ertragskraftwert ist eine analytische Kennzahl, die verwendet wird, um festzustellen, ob die Aktien eines Unternehmens über- oder unterbewertet sind. Die EPV-Formel wird verwendet, um die Höhe der ausschüttbaren Cashflows zu berechnen, die ein Unternehmen vernünftigerweise aufrechterhalten könnte. Anstelle von Prognosen oder diskontierten zukünftigen Einnahmen werden aktuelle Einnahmen verwendet, da die aktuellen Einnahmen zuverlässig und erkennbar sind. Da viele andere Bewertungskennzahlen auf Annahmen oder subjektiven Bewertungen beruhen, sind sie weniger zuverlässig als EVP.
EPV wurde von Professor Bruce Greenwald von der Columbia University entwickelt, einem renommierten Finanzökonomen und Value-Investor, der mit dieser Bewertungsmethode versucht, die größte Herausforderung in abgezinster Cashflow (DCF)-Analyse in Bezug auf Annahmen über zukünftiges Wachstum, Kapitalkosten, Gewinnmargen und erforderliche Investitionen.
Einschränkungen des Ertragskraftwerts
Der Ertragskraftwert basiert auf der Idee, dass die Rahmenbedingungen für den Geschäftsbetrieb konstant und in einem idealen Zustand bleiben. Es berücksichtigt keine internen oder externen Schwankungen, die die Produktionsrate in irgendeiner Weise beeinflussen könnten.
Diese Risiken können aus Veränderungen innerhalb des jeweiligen Marktes, in dem das Unternehmen tätig ist, sowie aus Veränderungen der damit verbundenen regulatorische Anforderungen oder andere unvorhergesehene Ereignisse, die den Geschäftsfluss positiv oder negativ beeinflussen Weg.