Definition der Marktrisikoprämie

Was ist die Marktrisikoprämie?

Die Marktrisikoprämie ist die Differenz zwischen der erwarteten Rendite eines Marktportfolios und dem risikofreien Zinssatz. Die Marktrisikoprämie entspricht der Steigung des Wertpapiermarktlinie (SML), eine grafische Darstellung der Capital Asset Pricing Model (CAPM). CAPM misst die erforderliche Rendite von Aktienanlagen und ist ein wichtiges Element der modernen Portfoliotheorie und der Discounted-Cashflow-Bewertung.

Marktrisikoprämien verstehen

Die Marktrisikoprämie beschreibt das Verhältnis zwischen den Renditen eines Aktienmarktportfolios und Schatzobligation ergibt. Die Risikoprämie spiegelt die erforderlichen Renditen, historischen Renditen und erwarteten Renditen wider. Die historische Marktrisikoprämie wird für alle Anleger gleich sein, da der Wert auf den tatsächlichen Ereignissen basiert. Die erforderlichen und erwarteten Marktprämien unterscheiden sich jedoch von Investor zu Investor aufgrund von

Risikotoleranz und Anlagestile.

Theorie

Anleger verlangen eine Entschädigung für Risiko- und Opportunitätskosten. Das risikofreier Zinssatz ist ein theoretischer Zinssatz, der von einer Anlage ohne Risiken gezahlt würde, und langfristige Renditen auf US-Staatsanleihen wurden traditionell als Proxy für die risikofreier Zinssatz wegen des geringen Ausfallrisikos. Aufgrund dieser angenommenen Zuverlässigkeit hatten Treasuries in der Vergangenheit relativ niedrige Renditen. Die Aktienmarktrenditen basieren auf den erwarteten Renditen eines breiten Referenzindex wie dem Standard & Poor's 500 Index der Dow Jones Industriedurchschnitt.

Die realen Aktienrenditen schwanken mit der operativen Performance des zugrunde liegenden Geschäfts, und die Marktpreise für diese Wertpapiere spiegeln diese Tatsache wider. Die historischen Renditen schwanken im Zuge der Reifung der Wirtschaft und der Zyklen, aber nach konventionellem Wissen wird im Allgemeinen ein langfristiges Potenzial von etwa 8 % pro Jahr geschätzt. Anleger verlangen eine Prämie auf die Rendite ihrer Aktienanlage im Vergleich zu Alternativen mit geringerem Risiko, da ihr Kapital stärker gefährdet ist, was zu der Aktienrisikoprämie führt.

Berechnung und Anwendung

Die Marktrisikoprämie kann berechnet werden, indem der risikofreie Zinssatz vom erwarteten Aktienmarkt abgezogen wird Rendite, die ein quantitatives Maß für die von den Marktteilnehmern geforderte Mehrrendite für die erhöhte Risiko. Einmal berechnet, kann die Aktienrisikoprämie in wichtigen Berechnungen wie dem CAPM verwendet werden. Zwischen 1926 und 2014 wies der S&P 500 eine kumulierte Jahresrendite von 10,5% auf, während der 30-Tage-Schatzwechsel eine Rendite von 5,1% aufwies. Daraus ergibt sich auf Basis dieser Parameter eine Marktrisikoprämie von 5,4 %.

Die erforderliche Rendite für einen einzelnen Vermögenswert kann berechnet werden, indem der Beta-Koeffizient des Vermögenswerts mit dem Marktkoeffizienten multipliziert und dann der risikofreie Zinssatz hinzuaddiert wird. Dies wird häufig als Diskontierungssatz im Discounted Cashflow, einem beliebten Bewertungsmodell, verwendet.