Definition des makroökonomischen Stabilisierungsfonds (FEM)

Was ist der Makroökonomische Stabilisierungsfonds (FEM)?

Der Makroökonomische Stabilisierungsfonds (FEM) wurde von Venezuela eingerichtet, um den Cashflow aus der Ölförderung zu stabilisieren. Die Regierung von Präsident Hugo Chávez, der kurz darauf an die Macht kam, ignorierte den Fonds jedoch und versuchte, ihn später aufzulösen. Seine Regierung soll die Einnahmen des Fonds zur Subventionierung der Ölpreise und für verschiedene gescheiterte Wirtschaftspläne im ganzen Land verwendet haben.

Den makroökonomischen Stabilisierungsfonds (FEM) verstehen

Der Makroökonomische Stabilisierungsfonds oder Fondo de Estabilización Macroeconómico (FEM) (wie er auf Spanisch genannt wird) wurde 1998 auf Ersuchen des Internationalen Währungsfonds gegründet, oder IWF, als Fonds, um Einnahmen aus der Ölförderung über einem bestimmten Preis pro Barrel zu erhalten und die Differenz auszuzahlen, wenn der Preis darunter liegt.

Die Regulierung des Fonds durch den Zentralbankrat begann 1999.Im Dezember 2001 verfügte der Fonds über ein Vermögen von 7,1 Mrd Haushaltsdefizit, mehr als 6 Milliarden US-Dollar abheben. Im November 2018 hielt der Fonds lediglich 3 Millionen US-Dollar.

Verschiedene Berechnungen haben gezeigt, dass Venezuela die 2012 einsetzende Wirtschaftskrise hätte vermeiden können, wenn es Geld aus seinen Öleinnahmen in den Fonds gesteckt hätte. Einer Berechnung zufolge hätte das Land zwischen 1999 und 2014 146 Milliarden Dollar sparen können, einer Zeit, in der die Ölpreise dramatisch gestiegen sind. Der Ökonom hat eine konservativere Schätzung für Einsparungen von 26 Milliarden US-Dollar bis 2012. Die Reinvestition dieses Betrags in Staatsanleihen und einkommensschaffende Programme hätte der Regierung weitere Einnahmen beschert. Norwegen, das über einen ähnlichen Fonds verfügt, erzielte höhere Renditen aus seinen Investitionen.Die venezolanische Regierung hätte ähnliche Renditen erzielen können.

Als Referenz schlug der IWF bei der Gründung des Fonds eine Preisbindung von 9 US-Dollar pro Barrel vor.Aufgrund der Volatilität des Ölmarktes sollten nachfolgende Mittelzuflüsse anhand der Differenz zwischen dem Durchschnitt des Preises für ein Barrel Öl der letzten fünf Jahre und dem täglichen Preis.Die FEM würde die Differenz erhalten, die in Staatsanleihen oder ähnliche Instrumente investiert würde, um Einnahmen zu erzielen.

Stabilisierungsfonds

Ein Stabilisierungsfonds ist ein Mechanismus, der von einer Regierung oder Zentralbank eingerichtet wurde, um die Binnenwirtschaft vor großen Einnahmenzuflüssen zu schützen, z Rohstoffe wie Öl. Eine Hauptmotivation ist die Aufrechterhaltung stabiler Staatseinnahmen angesichts großer Rohstoffpreisschwankungen sowie die Vermeidung von Inflation. Dies geschieht in der Regel durch den Kauf ausländischer Schuldtitel, insbesondere wenn das Ziel darin besteht, eine Überhitzung der Binnenwirtschaft zu verhindern.

Der erste Fonds dieser Art entstand 1953 in Kuwait.Inzwischen wurden Stabilisierungsfonds für Russland, Norwegen, Chile, Oman, Kuwait, Papua-Neuguinea und den Iran eingerichtet.Sie können auch zur Wechselkursstabilisierung in der European Financial Stability Facility, dem UK Exchange Equalization Account und dem U.S. Exchange Stabilization Fund eingerichtet werden.

Die Abhängigkeit von Einnahmen aus natürlichen Ressourcen führt tendenziell zu fiskalischer Volatilität und makroökonomischer Instabilität. Die Verringerung dieser Abhängigkeit wird durch die sog Holländische Krankheit, die auftritt, wenn die Produktion von natürlichen Ressourcen große ausländische Kapitalzuflüsse anzieht. Dies wiederum führt zu einer Wertschätzung des Realen Wechselkurse und schwächt die Wettbewerbsfähigkeit der inländischen handelbaren Sektoren. Die Leistungsbilanz verschlechtert sich und macht die Wirtschaft anfällig für Preisschwankungen. Darüber hinaus haben Regierungen von ressourcenreichen Volkswirtschaften, insbesondere solchen ohne starke institutionelle und rechtliche Rahmen, neigen dazu, die diskretionären Ausgaben nach rohstoffgetriebenen Fonds überproportional zu erhöhen Zuflüsse.

Studien haben gezeigt, dass Stabilisierungsfonds zur Glättung der Staatsausgaben beitragen. Ausgaben Volatilität in Ländern mit Stabilisierungsfonds 10 bis 15 % niedriger sein können als in Volkswirtschaften ohne sie.Stabilisierungsfonds können die Volatilität der Ausgaben ausgleichen. Ein starker institutioneller Rahmen ist der Schlüssel zur Verwaltung von Stabilisierungsfonds und ihren Ressourcen. Export Produktdiversifikation verringert tendenziell die Volatilität der Ausgaben. Länder mit besser verwalteten Realausgaben haben weniger volatile öffentliche Ausgaben. Und dann können nationale und internationale Finanzmärkte als Puffer fungieren, um Ausgaben zu glätten. Bessere Institutionen reduzieren nachweislich die fiskalische Volatilität.