Definition von Geldmarktfonds

Was ist ein Geldmarktfonds?

Ein Geldmarktfonds ist eine Art Investmentfonds, der in hochliquide, kurzfristige Instrumente investiert. Zu diesen Instrumenten gehören Barmittel, zahlungsmitteläquivalente Wertpapiere und schuldenbasierte Wertpapiere mit hoher Bonität und kurzer Laufzeit (z. B. US-Staatsanleihen). Geldmarktfonds sollen Anlegern eine hohe Liquidität bei sehr geringem Risiko bieten. Geldmarktfonds werden auch Geldmarktfonds genannt.

Der Name klingt ähnlich, ein Geldmarktfonds ist jedoch nicht dasselbe wie ein Geldmarktkonto (MMA). Ein Geldmarktfonds ist eine Anlage, die von einer Investmentfondsgesellschaft gesponsert wird. Daher gibt es keine Garantie des Auftraggebers. Ein Geldmarktkonto ist eine Art verzinsliches Sparkonto. Geldmarktkonten werden von Finanzinstituten angeboten. Sie sind versichert durch die 

Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), und sie haben normalerweise begrenzte Transaktionsprivilegien.

So funktioniert ein Geldmarktfonds

Geldmarktfonds funktionieren wie ein typischer Investmentfonds. Sie geben rückkaufbare Anteile oder Aktien an Anleger aus und sind verpflichtet, die Richtlinien der Finanzaufsichtsbehörden zu befolgen (z. Wertpapier- und Börsenkommission (SEK)).

Ein Geldmarktfonds kann in die folgenden Arten von schuldtitelbasierten Finanzinstrumenten investieren:

• Bankakzepte (BA) – kurzfristige Verbindlichkeiten, die von einer Geschäftsbank garantiert werden
• Einlagenzertifikate (CDs) – von Banken ausgestellter Sparbrief mit kurzer Laufzeit
• Handelspapiere—unbesicherte kurzfristige Unternehmensschulden
• Pensionsgeschäfte (Repo) – kurzfristige Staatspapiere
• US-Staatsanleihen – kurzfristige Staatsschuldenprobleme

Die Renditen dieser Instrumente sind von den geltenden Marktzinssätzen abhängig und somit auch die Gesamtrenditen der Geldmarktfonds zinsabhängig.

Arten von Geldmarktfonds

Geldmarktfonds werden in Abhängigkeit von der Klasse der investierten Vermögenswerte, der Laufzeit und anderen Merkmalen in verschiedene Typen eingeteilt.

Prime Money-Fonds

Ein Prime-Money-Fonds investiert in variabel verzinsliche Anleihen und Commercial Paper von Nicht-Staatsanleihen, wie sie von Unternehmen, US-Regierungsbehörden und staatlich geförderten Unternehmen (GSE) ausgegeben werden.

Staatlicher Geldfonds

Ein staatlicher Geldfonds investiert mindestens 99,5% seines Gesamtvermögens in Barmittel, Staatspapiere und Pensionsgeschäfte, die vollständig durch Barmittel oder Staatspapiere besichert sind.

Schatzkammer

Ein Treasury-Fonds investiert in standardmäßige von US-Staatsanleihen begebene Schuldtitel, wie beispielsweise Schatzwechsel, Staatsanleihen und Schatzanweisungen.

Steuerbefreiter Geldfonds

Ein steuerbefreiter Geldfonds bietet Erträge, die von der US-Bundeseinkommensteuer befreit sind. Abhängig von den genauen Wertpapieren, in die er investiert, kann ein steuerbefreiter Geldfonds auch von der staatlichen Einkommensteuer befreit sein. Kommunalanleihen und andere Schuldverschreibungen sind in erster Linie solche Arten von Geldmarktfonds.

Einige Geldmarktfonds zielen darauf ab, institutionelles Geld mit einem hohen Mindestanlagebetrag (oft 1 Million US-Dollar) anzuziehen. Andere Geldmarktfonds sind jedoch Retail-Geldfonds und aufgrund ihrer geringen Mindestbeträge für Privatanleger zugänglich.

Besondere Überlegungen

Der Nettoinventarwert (NAV)-Standard

Alle Merkmale eines Standard-Publikumsfonds gelten für einen Geldmarktfonds, mit einem wesentlichen Unterschied. Ein Geldmarktfonds zielt darauf ab, eine Nettoinventarwert (NAV) von 1 US-Dollar pro Aktie. Allfällige Mehrerträge, die durch die Verzinsung der Portfoliobestände erwirtschaftet werden, werden in Form von Dividendenzahlungen an die Anleger ausgeschüttet. Anleger können Geldmarktfondsanteile über Investmentfondsgesellschaften, Maklerfirmen und Banken kaufen oder zurückgeben.

Einer der Hauptgründe für die Popularität von Geldmarktfonds ist die Beibehaltung des NAV von 1 USD. Diese Anforderung zwingt die Fondsmanager, regelmäßige Zahlungen an die Anleger zu leisten, die ihnen einen regelmäßigen Einkommensfluss bieten. Es ermöglicht auch eine einfache Berechnung und Verfolgung der Nettogewinne, die der Fonds generiert.

Den Buck brechen

Gelegentlich kann ein Geldmarktfonds unter den NIW von 1 USD fallen. Dies schafft eine Bedingung, die manchmal mit dem umgangssprachlichen Begriff "Breaking the Buck" bezeichnet wird. Wenn dieser Zustand eintritt, kann dies auf vorübergehende Preisschwankungen des Geldes zurückgeführt werden Märkte. Wenn sie jedoch andauert, kann die Bedingung einen Moment auslösen, in dem die Kapitalerträge des Geldmarktfonds seine Betriebsausgaben oder Anlageverluste nicht übersteigen.

Zum Beispiel, wenn der Fonds beim Kauf von Instrumenten einen übermäßigen Leverage einsetzte – oder die Gesamtzinsen auf ein sehr niedriges Niveau fielen Null – und der Fonds das Geld brach, könnte eines dieser Szenarien dazu führen, dass der Fonds die Rückzahlung nicht erfüllen kann Anfragen. In diesem Fall können die Aufsichtsbehörden eingreifen und die Liquidation des Fonds erzwingen. Fälle, in denen das Geld gebrochen wird, sind jedoch sehr selten.

Im Jahr 1994 ereignete sich der erste Fall, in dem das Geld gebrochen wurde. Der Community Bankers U.S. Government Money Market Fund wurde zu 0,96 USD pro Aktie liquidiert.Dies war das Ergebnis großer Verluste, die der Fonds nach einer Phase hoher Investitionen in Derivate erlitt.

Im Jahr 2008, nach der Insolvenz von Lehman Brothers, machte auch der ehrwürdige Reserve Primary Fund das Geld. Der Fonds hielt Millionen der Schuldverschreibungen von Lehman Brothers, und panische Rücknahmen durch seine Anleger ließen seinen NAV auf 0,97 USD pro Aktie sinken.Der Geldabzug führte zur Liquidation des Reserve Primary Fund. Dieses Ereignis löste Chaos an den Geldmärkten aus.

Um dies zu verhindern, hat die SEC 2010 – nach der Finanzkrise von 2008 – neue Regeln erlassen, um Geldmarktfonds besser zu verwalten. Diese Regeln sollten mehr Stabilität und Widerstandsfähigkeit bieten, indem sie strengere Beschränkungen auferlegten über Portfoliobestände und Einführung von Bestimmungen zur Erhebung von Liquiditätsgebühren und zur Aussetzung Einlösungen.

Regulierung von Geldmarktfonds

In den USA unterstehen Geldmarktfonds der SEC. Diese Aufsichtsbehörde legt die notwendigen Richtlinien für die Eigenschaften, Laufzeit und Vielfalt der zulässigen Anlagen in einem Geldmarktfonds fest.

Gemäß den Bestimmungen investiert ein Geldfonds hauptsächlich in die erstklassigen Schuldtitel, die eine Laufzeit von unter 13 Monaten haben sollten.Das Geldmarktfondsportfolio ist zur Aufrechterhaltung einer gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM) 60 Tage oder weniger. Diese WAM-Anforderung bedeutet, dass die durchschnittliche Laufzeit aller investierten Instrumente – gemessen an ihrer Gewichtung im Fondsportfolio – nicht mehr als 60 Tage betragen sollte.Diese Laufzeitbegrenzung wird vorgenommen, um sicherzustellen, dass nur hochliquide Instrumente für Investitionen, und das Geld des Anlegers ist nicht an Instrumente mit langer Laufzeit gebunden, die die Liquidität.

Ein Geldmarktfonds darf nicht mehr als 5% in einen einzigen Emittenten investieren (um ein emittentenspezifisches Risiko zu vermeiden).Eine Ausnahme von dieser Regel bilden jedoch staatlich begebene Wertpapiere und Pensionsgeschäfte.

Vor- und Nachteile von Geldmarktfonds

Geldmarktfonds konkurrieren mit ähnlichen Anlagemöglichkeiten wie Bank-Geldmarktkonten, ultrakurze Rentenfonds, und verbesserte Barmittel. Diese Anlageoptionen können in eine breitere Palette von Vermögenswerten investieren und auch höhere Renditen anstreben.

Der Hauptzweck eines Geldmarktfonds besteht darin, Anlegern eine sichere Möglichkeit zu bieten, mit kleineren Anlagebeträgen in sichere und hochliquide, liquide Mittel auf Schuldtiteln basierende Vermögenswerte zu investieren. Im Bereich der fondsähnlichen Anlagen zeichnen sich Geldmarktfonds als risikoarme Anlage mit geringer Rendite aus.

Viele Anleger ziehen es vor, kurzfristig größere Geldbeträge in solchen Fonds zu parken. Geldmarktfonds eignen sich jedoch nicht für langfristige Anlageziele wie die Altersvorsorge. Das liegt daran, dass sie nicht viel bieten Kapitalwerterhöhung.

Geldmarktfonds erscheinen für Anleger attraktiv, da sie keine Belastungen aufweisen – keine Ausgabeaufschläge oder Rücknahmegebühren. Viele Fonds bieten Anlegern auch steuerbegünstigte Gewinne, indem sie in kommunale Wertpapiere investieren, die auf Bundessteuerebene (und in einigen Fällen auch auf Landesebene) steuerfrei sind.

Es ist wichtig zu bedenken, dass Geldmarktfonds nicht durch die staatliche Einlagensicherung der FDIC gedeckt sind, während Geldmarkteinlagen, Online-Sparkonten und Einlagenzertifikate fallen unter diese Art von Versicherung. Geldmarktfonds unterliegen wie andere Wertpapiere dem Investmentgesellschaftsgesetz von 1940.

Ein aktiver Investor, der Zeit und Wissen hat, um nach den bestmöglichen kurzfristigen Schuldtiteln zu suchen – die das Beste bieten mögliche Zinssätze bei ihrem bevorzugten Risikoniveau – können es vorziehen, eigenständig in die verschiedenen verfügbaren Instrumente zu investieren. Andererseits kann ein weniger versierter Anleger den Weg über Geldmarktfonds bevorzugen, indem er die Geldverwaltungsaufgabe an die Fondsbetreiber delegiert.

Fondsanteilseigner können ihr Geld in der Regel jederzeit abheben, sie können jedoch innerhalb eines bestimmten Zeitraums eine begrenzte Anzahl von Abhebungen haben.

Geschichte der Geldmarktfonds

Geldmarktfonds wurden in den frühen 1970er Jahren in den USA entwickelt und auf den Markt gebracht Anleger, einen Wertpapierpool zu kaufen, der im Allgemeinen bessere Renditen bietet als die, die von einer Standard-Zinsbank angeboten werden Konto.

Commercial Paper sind ein üblicher Bestandteil vieler Geldmarktfonds. Bisher wurden nur Geldmarktfonds gehalten Staatsanleihen. Dieser Übergang weg von reinen Staatsanleihen führte jedoch zu höheren Renditen. Gleichzeitig war es diese Abhängigkeit von Commercial Paper, die zur Krise des Reserve Primary Fund führte.

Neben den 2010 von der SEC eingeleiteten Reformen hat die SEC im Jahr 2016 auch einige grundlegende strukturelle Änderungen in der Regulierung von Geldmarktfonds vorgenommen.

Diese Änderungen erforderten, dass erstklassige institutionelle Geldmarktfonds ihren NAV freigeben und keinen stabilen Preis mehr halten mussten. Privatanleger und Geldmarktfonds der US-Regierung durften die stabile Politik von 1 USD pro Aktie beibehalten. Die Vorschriften stellten auch den Aufsichtsräten von nichtstaatlichen Geldmarktfonds neue Instrumente zur Verfügung, um den Runs zu begegnen.

Geldmarktfonds heute

Geldmarktfonds sind heute eine der tragenden Säulen der heutigen Kapitalmärkte. Für Anleger bieten sie ein diversifiziertes, professionell verwaltetes Portfolio mit hoher Tagesliquidität. Viele Anleger nutzen Geldmarktfonds, um ihr Geld zu parken, bis sie sich für andere Anlagen entscheiden oder kurzfristig einen Finanzierungsbedarf haben.

Die verfügbaren Zinssätze für die verschiedenen Instrumente, die das Portfolio eines Geldmarktfonds bilden, sind die Schlüsselfaktoren, die die Rendite eines bestimmten Geldmarktfonds bestimmen. Ein Blick auf historische Daten reicht aus, um ausreichende Details zur Entwicklung der Geldmarktrenditen zu liefern.

Während des Jahrzehnts von 2000 bis 2010 führte die Geldpolitik der Federal Reserve Bank zu kurzfristigen Zinssätzen – den Zinssätzen, die Banken zahlen, um sich gegenseitig Geld zu leihen – schwankend 0%. Diese Zinssätze nahe Null führten dazu, dass Anleger von Geldmarktfonds im Vergleich zu den Vorjahren deutlich niedrigere Renditen erzielten. Mit der Verschärfung der Regulierungen nach der Finanzkrise 2008 wurde die Zahl der investierbaren Wertpapiere kleiner.

Eine Vergleichsstudie von Winthrop Capital Management aus dem Jahr 2012 zeigt, dass, obwohl das Nettovermögen der Federated Prime Money Der Market Fund stieg zwischen 2007 und 2011 von 95,7 Milliarden US-Dollar auf 204,1 Milliarden US-Dollar, die Gesamtrendite des Fonds effektiv ist hingefallen von 4,78% auf 0% im gleichen Zeitraum.

Eine weitere Wirtschaftspolitik der letzten Jahre, die sich negativ auf Geldmarktfonds ausgewirkt hat, ist quantitative Lockerung (QE). QE ist eine unkonventionelle Geldpolitik, bei der eine Zentralbank Staatspapiere oder andere Wertpapiere vom Markt kauft, um die Zinsen zu senken und die Geldmenge zu erhöhen.

Da große Volkswirtschaften auf der ganzen Welt – einschließlich der USA – QE-Maßnahmen nach dem Finanzkrise 2008, ein guter Teil des QE-Geldes floss in Geldmarkt-Publikumsfonds als Oase. Diese Mittelabwanderung führte dazu, dass die Zinsen über lange Zeit niedrig blieben und die Renditen der Geldmarktfonds zurückgingen.