Definition der buckligen Ertragskurve
Was ist eine bucklige Zinskurve?
Eine bucklige Zinsstrukturkurve ist eine relativ seltene Art von Zinsstrukturkurve, die sich ergibt, wenn die Zinssätze auf mittelfristige festverzinsliche Wertpapiere sind höher als die Zinsen für lang- und kurzfristige Instrumente. Auch wenn erwartet wird, dass die kurzfristigen Zinsen steigen und dann fallen, dann wird sich eine bucklige Zinsstrukturkurve ergeben. Bucklige Zinskurven werden auch als Glockenkurven bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Eine bucklige Zinsstrukturkurve tritt auf, wenn die mittelfristigen Zinssätze höher sind als die kurz- und langfristigen Zinssätze.
- Eine bucklige Kurve ist ungewöhnlich, kann sich aber als Ergebnis eines negativen Schmetterlings oder einer nicht parallelen Verschiebung der Zinsstrukturkurve bilden, bei der die lang- und kurzfristigen Renditen stärker fallen als die mittlere.
- In den meisten Fällen weisen Zinskurven kurzfristig die niedrigsten Zinsen auf, die im Laufe der Zeit stetig steigen; während eine invertierte Zinsstrukturkurve das Gegenteil beschreibt. Eine bucklige Kurve ist stattdessen glockenförmig.
Höckerige Ertragskurven erklärt
Das Ertragskurve, auch als Zinsstruktur bekannt, ist ein Diagramm, das die Renditen von Anleihen ähnlicher Qualität gegen ihre Restlaufzeit von 3 Monaten bis 30 Jahren darstellt. Die Zinsstrukturkurve ermöglicht Anlegern somit einen schnellen Überblick über die Renditen kurzfristiger, mittelfristigund langfristige Anleihen. Das kurze Ende der Zinsstrukturkurve auf Basis kurzfristiger Zinssätze wird durch die Erwartungen an die Politik der Federal Reserve; er steigt, wenn die Fed voraussichtlich die Zinsen anhebt, und sinkt, wenn die Zinsen voraussichtlich gesenkt werden. Das lange Ende der Zinsstrukturkurve wird von Faktoren wie Inflationsausblick, Anleger Nachfrage und Angebot, Wirtschaftswachstum, institutionelle Anleger handeln mit großen Rentenblöcken Wertpapiere usw.
Die Form der Kurve gibt dem Analysten-Investor Einblicke in die zukünftigen Zinserwartungen sowie einen möglichen Anstieg oder Rückgang der makroökonomischen Aktivität. Die Form der Zinsstrukturkurve kann verschiedene Formen annehmen, von denen eine eine bucklige Kurve ist.
Wenn die Rendite mittelfristiger Anleihen höher ist als die Rendite sowohl kurz- als auch langfristiger Anleihen, wird die Kurve buckelig. Eine bucklige Zinsstrukturkurve bei kürzeren Laufzeiten hat eine positive Steigung und dann eine negative Steigung, wenn die Laufzeiten länger werden, was zu einer glockenförmigen Kurve führt. Tatsächlich könnte ein Markt mit einer buckligen Zinsstrukturkurve Zinssätze von Anleihen mit Laufzeiten von einem bis zehn Jahren gegenüber denen mit Laufzeiten von weniger als einem Jahr oder mehr als zehn Jahren übertrumpfen.
Gekrümmt vs. Regelmäßige Renditekurven
Im Gegensatz zu a regelmäßig geformte Zinsstrukturkurve, bei dem Anleger für den Kauf längerfristiger Anleihen eine höhere Rendite erhalten, entschädigt eine bucklige Zinsstrukturkurve die Anleger nicht für die Risiken des Haltens längerfristiger Schuldtitel.
Wenn zum Beispiel die Rendite eines 7-jährigen Schatzbrief war höher als die Rendite eines 1-jährigen Schatzwechsel und das eines 20-jährigen Schatzobligation, würden die Anleger zu den mittelfristigen Anleihen strömen, was schließlich den Preis in die Höhe trieb und den Satz senkte. Da die langfristige Anleihe nicht so wettbewerbsfähig ist wie die mittelfristige Anleihe, werden Anleger vor einer langfristigen Anlage zurückschrecken. Dies wird schließlich zu einem Wertverlust der 20-jährigen Anleihe und einer Erhöhung ihrer Rendite führen.
Arten von Höckern
Die bucklige Zinsstrukturkurve kommt nicht sehr oft vor, aber sie ist ein Hinweis darauf, dass in der Wirtschaft eine gewisse Phase der Unsicherheit oder Volatilität zu erwarten ist. Wenn die Kurve glockenförmig ist, spiegelt sie die Unsicherheit der Anleger über bestimmte Wirtschaftspolitiken oder -bedingungen wider oder sie kann einen Übergang der Renditekurve von einer normalen zu einer invertierte Kurve oder von einer invertierten zu einer normalen Kurve. Obwohl eine bucklige Zinsstrukturkurve oft ein Indikator für eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums ist, sollte sie nicht mit einer invertierten Zinsstrukturkurve verwechselt werden. Eine invertierte Zinsstrukturkurve entsteht, wenn die kurzfristigen Zinsen höher sind als die langfristigen Zinsen oder anders ausgedrückt, wenn die langfristigen Zinsen unter die kurzfristigen fallen. Eine invertierte Zinsstrukturkurve zeigt an, dass die Anleger in Zukunft mit einer Verlangsamung oder einem Rückgang der Wirtschaft rechnen, und dieses langsamere Wachstum kann zu einer niedrigeren Inflation und niedrigeren Zinssätzen für alle Laufzeiten führen.
Wenn die kurz- und langfristigen Zinssätze stärker sinken als die mittelfristigen, entsteht eine bucklige Zinsstrukturkurve, bekannt als a negativer Schmetterling Ergebnisse. Die Konnotation eines Schmetterlings ist gegeben, weil der mittlere Reifesektor mit dem Körper verglichen wird des Schmetterlings und die Sektoren mit kurzer Laufzeit und langer Laufzeit werden als Flügel der Schmetterling.