Leveraged ETFs: Eher eine gute Sache? Oder zu viel?

Was ist besser als eine gute Sache? Eher eine gute Sache. Es ist natürlich, mehr von etwas zu wollen, das uns gefällt. Und Anleger mögen ETFs.

Was ist ein ETF?

Ein ETF, oder börsengehandelter Fonds, ist ein Wertpapier, das auf einem Austausch. Es handelt sich um eine Sammlung von Vermögenswerten, die aus Aktien, Anleihen, Rohstoffen oder anderen Anlagearten bestehen können. Es kann einen Basiswert nachbilden Index B. dem S&P 500 oder einem bestimmten Sektor oder einer bestimmten Branche, oder er kann vollständig angepasst werden. Die möglichen Arten von ETFs sind nahezu unendlich.

Gehebelte ETFs

ETFs bieten Diversifikation, niedrige Kosten und Steuereffizienz. Angesichts dieser attraktiven Merkmale haben sich die Anleger beeilt, sie zu akzeptieren. Aber sollten Anleger es annehmen? gehebelte ETFs? Die Antwort hängt vom Investor ab, aber per Definition ist die Verwendung von Hebelkraft birgt ein höheres Risiko.

Die Renditen eines ETFs sind so konzipiert, dass sie den Renditen der Wertpapiere entsprechen, die der ETF abbildet. Zum Beispiel die

SPDR S&P 500 ETF liefert die gleichen Renditen wie die S&P 500-Index. EIN gehebelt ETF versucht, die täglichen Preisänderungen der zugrunde liegenden Vermögenswerte durch den Einsatz von Optionen oder Schuldtiteln zu verstärken. Das Verhältnis für die meisten gehebelten ETFs beträgt normalerweise 2:1 oder 3:1. Der ProShares Ultra S&P 500 ETF strebt beispielsweise an, die Rendite des S&P 500 zu verdoppeln. Wenn der S&P 500 also 5% rentiert, sollte der ProShares Ultra S&P 500 ETF 10% rentieren.

Leveraged ETFs können Long oder Short sein. Ein gehebelter Short-ETF bietet Anlegern die Möglichkeit, Geld zu verdienen, wenn der Preis des zugrunde liegenden Index sinkt. Zum Beispiel liefert der Direxion Daily S&P 500 Bear 3x Shares dreimal die inverse Performance des S&P 500 – wenn der S&P 500 um 10 % sinkt, wäre die Rendite für den Anleger ein Gewinn von 30 %.

Was ist der Haken?

So attraktiv diese potenziellen Renditen auch klingen, es gibt einen Haken.

Leverage ist ein zweischneidiges Schwert – es kann die Renditen nach oben steigern, aber auch die Verluste nach unten verschlechtern. Wenn der S&P 500 gesunken ist, wird der ProShares Ultra S&P 500 ETF doppelt so stark gefallen.

Aber das ist nicht der einzige Haken.

Die Renditen eines gehebelten ETF versuchen, die Renditen seiner zugrunde liegenden Vermögenswerte auf a Täglich Basis. Am Ende eines jeden Tages muss der Leverage angepasst werden, um die Preisänderungen der zugrunde liegenden Wertpapiere zu berücksichtigen, um ein konstantes Engagement aufrechtzuerhalten. Dies bedeutet, dass einige Optionen möglicherweise gekauft oder verkauft werden müssen, um das gleiche Multiple (2x oder 3x) zu den zugrunde liegenden Vermögenswerten zu erhalten. Infolgedessen können gehebelte ETFs die Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte über längere Zeiträume möglicherweise nicht perfekt abbilden. Aus diesem Grund eignen sich gehebelte ETFs eher für Trader, die eine kurzfristige Wette abschließen möchten, als für Buy-and-Hold-Investoren.

Potenzial für Outperformance

Trotzdem können Anleger durch das Potenzial gelockt werden Outperformance Leveraged ETFs bieten sich in einem Trendmarkt an. In Abwesenheit von Volatilität, ist es möglich, dass ein gehebelter ETF seine erwartete Rendite übertrifft. Der Grund dafür liegt in der Notwendigkeit des täglichen Neugewichtung oben angemerkt. Ein gehebelter ETF wird im Wesentlichen am Ende des Tages zum Marktpreis bewertet, und der folgende Tag ist ein Neuanfang.

Im Laufe der Zeit werden die täglichen Ergebnisse Verbindung und in einem Trendmarkt ermöglicht dies einem gehebelten Fonds, seine angegebene Quote in einem steigenden Markt zu übertreffen und seine Quote in einem fallenden Markt zu unterschreiten. Wenn ein Index beispielsweise 10 Tage lang von einem Anfangsstand von 100 um 5 % pro Tag gestiegen ist, beträgt die kumulierte Rendite 63 %. Die erwartete Rendite für einen 2-fach gehebelten ETF würde 126% betragen – bei einer Aufzinsung würde die tatsächliche Rendite jedoch 159% betragen.

Wenn derselbe Index 10 Tage lang um 5 % pro Tag sinkt, wäre die erwartete Rendite für den Index ein Verlust von 40 % und ein Verlust von 80 % für den 2x gehebelten Index. Aufgrund der Aufzinsung würde die gehebelte Indexrendite jedoch tatsächlich einen Verlust von 65 % ausmachen.

Volatilitätsrisiken

Obwohl einige Anleger von diesen möglichen Renditen gereizt sein könnten, sind die Märkte in der Regel volatil. Und gerade in volatilen Märkten kann ein gehebelter ETF eine Abkürzung zu schnellen Verlusten bieten.

Wenn der Index über denselben Zeitraum von 10 Tagen eine Reihe von Tagen erlebte, in denen er um 5 % anstieg und dann um 5 % fiel, würde die kumulierte Rendite für den Markt einen Verlust von 1 % bedeuten. Aber anstatt den erwarteten Verlust von 2% zurückzuzahlen, würde der gehebelte ETF einen Verlust von 5% liefern.

Es ist äußerst schwierig vorherzusagen, in welche Richtung sich der Markt auf täglicher Basis bewegen wird, geschweige denn an mehreren Tagen, und jede Strategie, die eine solche Prognose erfordert, birgt ein hohes Risiko. Eine andere Möglichkeit, dies zu bedenken, besteht darin, dass Optionen in der Regel kurzfristig gehandelte Wertpapiere sind, die ein Verfallsdatum haben. Anleger sollten daher jede Strategie, die Hebeloptionen verwendet, als kurzfristig und riskant ansehen.

Kosten von gehebelten ETFs

Wenn die Gefahren von Leverage und Compounding nicht ausreichen, um eine Pause zu machen, sollten sich Anleger bewusst sein, dass gehebelte ETFs höhere Verwaltungsgebühren und Transaktionskosten als ungehebelte ETFs. Die Verwaltungsgebühren für viele gehebelte ETFs betragen in der Regel 1 % oder mehr. Beispielsweise beträgt die Verwaltungsgebühr für den ProShares Ultra S&P 500 ETF 0,90 %, während die Gebühr für den SPDR S&P 500 ETF nur 0,0945 % beträgt. Die höheren Kosten sind auf Optionsprämien sowie Zinskosten zurückzuführen, die auf Fremdkapital für Leverage- oder Margin-Käufe verwendet werden. Höhere Gebühren wirken sich stärker auf die Performance aus.

Leveraged ETFs bieten sehr risikotoleranten Händlern ein Instrument, um auf kurzfristige Bewegungen an den Märkten zu wetten. Aber angesichts der damit verbundenen Risiken und Kosten wäre es für den typischen Anleger wahrscheinlich besser, klarzusteuern.