Was ist eine Hedge-Klausel?
Was ist eine Hedge-Klausel?
Ein Forschungsbericht enthält eine Absicherungsklausel, um zu versuchen, den Verfasser von jeglicher Verantwortung für die Richtigkeit der in dem Bericht oder der Veröffentlichung enthaltenen Informationen zu entbinden. Die Absicherungsklausel entschädigt den (die) Autor(en) von der Verantwortung für Fehler, Auslassungen oder Versehen, die im Dokument enthalten sind. Absicherungsklauseln finden sich in Analystenberichten, Pressemitteilungen von Unternehmen und den meisten Investment-Websites.
Beispiele für eine Sicherungsklausel sind ein Haftungsausschluss und ein Safe Harbor-Hinweis.
Die zentralen Thesen
- Eine Absicherungsklausel bezieht sich auf Text, der zu Branchenforschungs- oder Analystenberichten hinzugefügt wird und als Haftungsausschluss dient.
- Die Absicherungsklausel entbindet den/die Verfasser des Berichts von jeglicher Verantwortung aufgrund von Fehlern oder Auslassungen.
- Absicherungsklauseln müssen sorgfältig formuliert werden, damit sie nicht gegen die regulatorischen Vorschriften in Bezug auf Wertpapierbetrug und falsche Behauptungen verstoßen.
Absicherungsklauseln verstehen
Absicherungsklauseln sollen diejenigen schützen, die kommunizieren, aber keine Rolle bei der Aufzeichnung oder Aufbereitung der Finanzinformationen einer Organisation spielen. Obwohl Absicherungsklauseln häufig übersehen werden, wird Anlegern empfohlen, sie zu überprüfen, um das Material in einer Veröffentlichung besser beurteilen und interpretieren zu können. In fast jedem heute veröffentlichten Finanzbericht finden Anleger Absicherungsklauseln, und obwohl sie oft beschönigt werden, sind sie für Anleger sehr wichtig zu lesen und zu verstehen.
Ein Beispiel ist das "sicherer Hafen"-Bestimmung in den meisten Pressemitteilungen von Unternehmen. Potenzielle Interessenkonflikte, beispielsweise durch einen Aktienanalysten, der eine Empfehlung für den eigenen Bestand verfasst, müssen ebenfalls in die Absicherungsklausel für diesen Bericht aufgenommen werden.
Typische Hedge-Klausel-Struktur
Eine typische „Hedge-Klausel“ in einem Anlageberatungsvertrag oder Hedgefonds-Kommanditgesellschaftsvertrag ist als Haftungsausschluss des Beraters und/oder als Freistellung des Beraters durch den Beratungskunden gestaltet, es sei denn, die der Berater grob fahrlässig gehandelt hat oder sich an fahrlässigem oder vorsätzlichem Fehlverhalten, illegalen Handlungen oder Handlungen außerhalb seines Rahmens beteiligt hat Behörde.
Auf Absicherungsklauseln folgt häufig eine „Non-Waiv-Offenlegung“, die erklärt, dass der Kunde bestimmte gesetzliche Rechte haben kann, die sich im Allgemeinen aus Bundes- und Landesrecht ergeben Wertpapiergesetze, unbeschadet der Hedge-Klauseln, auf die nicht verzichtet wurde.
Position der Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde zu Absicherungsklauseln
Die USA Wertpapier- und Börsenkommission (SEC) hat erklärt, dass die Abschnitte 206(1) und 206(2) des Beratergesetz es für Anlageberater ungesetzlich machen, irgendwelche Vorrichtungen, Systeme oder Kunstgriffe zu verwenden, um zu betrügen oder sich daran zu beteiligen jede Transaktion, Praxis oder Geschäftstätigkeit, die als Betrug oder Täuschung gegenüber Kunden oder potenziellen Kunden dient.
Diese Bestimmungen zur Betrugsbekämpfung können durch die Verwendung einer Absicherungsklausel oder anderer verletzt werden entlastende Bestimmung in einem Anlageberatungsvertrag, der dazu führen kann, dass ein Anlageberatungskunde glaubt, auf unabdingbare Klagerechte gegen den Berater verzichtet zu haben.
Die SEC hat zuvor die Position vertreten, dass Absicherungsklauseln, die vorgeben, die Haftung eines Anlageberaters auf Handlungen zu beschränken, die grobe Fahrlässigkeit oder vorsätzliches Fehlverhalten einen Kunden, der im Recht nicht versiert ist, zu der Annahme verleiten kann, dass er auf unabdingbare Rechte verzichtet, auch wenn die Sicherungsklausel ausdrücklich vorsieht, dass bundes- oder landesrechtliche Rechte nicht aufgegeben werden können.