Winklevoss Twins präsentieren Vorschlag zur Selbstregulierung der Kryptomärkte

dürfen Selbstregulierungsorganisationen (SROs) eine Lösung für das Regulierungsproblem auf den Kryptowährungsmärkten bieten?

Tyler und Cameron Winklevoss, die die Krypto-Handelsbörse Gemini besitzen, denken, dass sie es könnten und kürzlich enthüllt ein Vorschlag für eine Virtual Commodity Association, eine Selbstregulierungsorganisation für Kryptowährung Märkte, die „Preisfindung, Effizienz und Transparenz“ durch die Übernahme der Industrie fördern Standards. (Siehe auch: Alles über Gemini, die Winklevoss Bitcoin Exchange.)

Es zielt unter anderem darauf ab, den Informationsaustausch, regelbasierte Märkte und Überwachungssysteme in einer Branche einzuführen, deren Funktionsweise der öffentlichen und staatlichen Kontrolle weitgehend verborgen ist. (Siehe auch: Sollten sich Kryptowährungsbörsen selbst regulieren?)

Vorsichtiges Willkommen

Ihr Vorschlag wurde von Mitgliedern der Kryptomärkte vorsichtig begrüßt.

„Die (Kryptowährungs-)Branche leidet unter einem Mangel an Transparenz, manchmal Ethik und weitgehend klar definierten Regeln, denen die Teilnehmer folgen können“, sagt Rob Viglione, Gründer von

Zen-Bargeld, eine Kryptowährung.

Die Kombination aus undurchsichtiger Technologie und einem Ökosystem, das für alle frei ist, hat harte Reaktionen und extreme Aussagen von Ökonomen und staatlichen Aufsichtsbehörden hervorgerufen. Laut Viglione besteht die Gefahr, dass die Regulierungsskalen der Regierung „als Reaktion auf ungeheuerliches Verhalten“ von Kryptowährungsbörsen „zu weit kippen“.

Die Einführung von Regeln könnte für SROs einige greifbare Vorteile mit sich bringen. Beispielsweise könnten Mindestkapitalanforderungen und Prüfungen dazu beitragen, Insolvenzen zu verhindern und Vertrauen aufzubauen. Die meisten Kryptowährungen tauschen mit Fiat-Währungen und Tether, einer Münze, die zu Parität gehandelt wird des US-Dollars und behauptet, entsprechende Beträge der Fiat-Währung auf seinem Bankkonto zu haben, als Unterstützung. Dies könnte ein Problem sein.

„Börsen, die mit Fiat (Währung) verbunden sind, bergen das zusätzliche Risiko von Liquiditätskrisen oder einer vollständigen Insolvenz“, erklärt Rachel Lam, Vice President of Regulatory Strategy at Universalgelehrter, ein Startup, das Dienste für die Ausgabe von Sicherheitstoken an Organisationen bereitstellt. (Siehe auch: Tether- und Bitfinex-Kryptounternehmen von US-Aufsichtsbehörden vorgeladen.)

Eine Selbstregulierungsorganisation könnte auch dazu beitragen, ein Innovationsökosystem innerhalb der Kryptowährungsmärkte zu erhalten. Ein Großteil der Investitionen in Kryptowährungen basiert auf Erwartungen bezüglich des zukünftigen Wachstums der zugrunde liegenden Protokolle. Jüngste Probleme, sei es im Zusammenhang mit einer Verlangsamung der Transaktionsgeschwindigkeit oder steigenden Transaktionsgebühren, haben nur die Notwendigkeit weiterer Forschung zu Protokollen deutlich gemacht. (Siehe auch: Das Lightning-Netzwerk von Bitcoin: Was ist das und kann es das Skalierungsproblem von Bitcoin lösen?)

Staatliche Regulierung könnte Innovationen behindern, indem sie mit Compliance-Regeln ergänzt wird. SROs sind ein Mittelweg. „Für die Aufsichtsbehörden bedeutet dies hoffentlich, die Verbrauchersicherheit zu gewährleisten, ohne Innovationen zu ersticken“, sagt Chris Housser, Mitbegründer von Polymath.

Sicherlich ist dies nicht das erste Mal, dass Selbstregulierungsorganisationen vorgeschlagen werden, die Finanzmärkte zu überwachen. In den 1970er Jahren führte ein explosives Wachstum des Futures- und Optionshandels zu einem Anstieg des Futures-Betrugs und skrupelloser Akteure innerhalb seines Ökosystems.

Das Kommission für den Handel mit Rohstoffen und Futures (CFTC), die damals eine neu gegründete Agentur war, hatte Mühe, die Ordnung aufrechtzuerhalten, scheiterte aber und war ausgeglichen beschrieben von einigen als „eine der verkorksten (Agenturen) in der gesamten Bundesregierung“ bezeichnet. Das Endergebnis war die Gründung der Nationaler Zukunftsverband (NFA), eine SRO für Terminmärkte, die in Abstimmung mit der CFTC daran arbeitet, Ordnung in der Branche zu implementieren. Die Einführung der NFA brachte Ordnung und Konsens zwischen den Futures.

Keine magische Kugel

Ähnliche, konzertierte Bemühungen gab es bereits, um Ordnung in das Kryptowährungs-Ökosystem zu bringen. Zum Beispiel haben sich Japans Kryptowährungsbörsen nach dem jüngsten Coincheck-Hack zu einer SRO zusammengeschlossen. Südkoreas Krypto-Börsen bildeten im November 2017 eine. (Siehe auch: Münzscheck.)

Trotz ihrer Popularität könnten sich SROs jedoch nicht als Wunderwaffe für die Probleme einer Branche erweisen.

Der NFA wird beispielsweise vorgeworfen, Tatsachen gefälscht und Daten für ihre Zwecke manipuliert zu haben. Eine ähnliche Situation auf den Kryptowährungsmärkten könnte zu einem Zusammenbruch mehrerer Märkte führen, von Börsen bis hin zu Futures.

Vieles hängt auch von der Governance der Agentur ab. „Wie jedes Gremium mit Leitungsverantwortung muss es (die SRO) sich auf seine Ziele konzentrieren und seinen Interessengruppen gerecht werden und Machtmissbrauch vermeiden“, sagt Lam von Polymath.

Da Details zum Vorschlag der Winklevoss-Zwillinge fehlen, ist auch nicht klar, wie eine SRO innerhalb der Kryptoindustrie funktionieren wird. Für den Kontext führt die NFA eine Reihe von Aktivitäten innerhalb ihres Dachs durch. Diese reichen von der Durchführung von Prüfungen für den Handel mit Futures über die Durchführung von Audits bei Mitgliedern bis hin zum Angebot Swap-Ausführungseinrichtungen. Die halsbrecherische Geschwindigkeit, mit der sich die Kryptowährungsmärkte entwickelt haben, hat mehrere große Löcher in ihrem Ökosystem hinterlassen. Ob eine einzelne Organisation oder ein Konsortium diese Lücken schließen kann, steht noch zur Debatte.

„Dies (Selbstregulierung) wird nicht von einer einzigen Einheit von Ökosystemprojekten erreicht“, sagt Joseph Weinberg, Vorsitzender von Shyft-Netzwerk, eine Blockchain-basierte Lösung für die Identitäts-Compliance, und fügt hinzu, dass das gleiche Problem von der G20, der OECD und dem FSB angegangen wird. „Die Kryptomärkte können Transparenz von Natur aus durch Blockchain-Technologien und offene Standardprotokolle erzwingen. Und als Branche denke ich, dass wir ein gemeinsames Regelwerk aufbauen können, das Offenheit in unseren Märkten und für die Welt ermöglicht.“

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