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Warum Ertragsrezession und Handelskrieg die Zinssenkungspartei der Fed zum Absturz bringen können

Die Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch, die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt zu senken - und vielleicht noch mehr später in diesem Jahr - wird möglicherweise nicht ausreichen, um die negativen Auswirkungen einer Ertragsrezession und das ungelöste US-China Handelskrieg auf Aktienkurse. Einige optimistische Strategen haben prognostiziert, dass die Gewinne des S&P 500 im 2. Jahr für Jahr sinkt in EPS für die S&P 500. Aber dieser Optimismus mag unbegründet sein. Bis Dienstag sind die Gewinne im zweiten Quartal um 1,9 % gefallen, basierend auf Berichten von 59 % der S&P-500-Unternehmen. Marktbeobachtung sagt. Das wäre ein zusätzlicher Gewinnrückgang von 0,3% im ersten Quartal 2019.

Diese Verlangsamung spiegelt die Schwäche des US-amerikanischen und globalen Wachstums wider. Das Problem der Wirtschaft "besteht nicht darin, dass die Zinsen zu hoch sind", wie Liz Ann Sonders, Chief Investment Strategist bei Charles Schwab Corp., dem Wall Street Journal sagte. "Was uns schmerzt, ist eine globale Rezession in der verarbeitenden Industrie und das Vertrauen der Unternehmen, das durch einen Handelskrieg stark beeinträchtigt wird."

Vor Beginn der Berichtssaison 2. Quartal 2019 war die Konsensschätzung Analysten forderten einen Gewinnrückgang von 3,0%, stellt das Journal fest. Wenn die endgültigen Zahlen für das 2. Quartal 2019 tatsächlich a YOY Ergebnisrückgang wäre dies die erste Gewinnrezession seit dem zweiten Quartal 2016.

Die zentralen Thesen

  • Die Gewinne des S&P 500 im 2. Quartal 2019 liegen im Trend unter dem Niveau des Vorjahres.
  • Eine Gewinnrezession besteht aus zwei aufeinanderfolgenden Quartalen mit Gewinnrückgängen.
  • Die letzte Gewinnrezession war im Jahr 2016.
  • Unternehmen mit großen Auslandsverkäufen verzeichnen starke Gewinnrückgänge.

Bedeutung für Investoren

Bis zum 30. Juli 2019 hatten 298 der S&P-500-Unternehmen oder 59% Gewinne für das zweite Quartal 2019 gemeldet, laut Daten, die von FactSet Research Systems gesammelt und von MW zitiert wurden. Von den 11 S&P 500-Sektoren verzeichnen 6 einen Rückgang des Gewinns je Aktie im Jahresvergleich, wobei der größte Rückgang bisher bei den Rohstoffen mit -18,9 % und bei den Industriewerten mit -11,3 % zu verzeichnen war. Die bisher größten EPS-Zuwächse sind im Gesundheitswesen mit +7,2 % und im Finanzwesen mit +5,0 % zu verzeichnen.

Vor Beginn einer Gewinnberichtssaison ist die Konsens-EPS-Wachstumsschätzung für den S&P 500 historisch 3,7 Prozentpunkte zu niedrig, so John Butters, Senior Analyst bei FactSet, MW Anmerkungen. Daher gab es aufgrund der Historie weit verbreitete Hoffnungen, dass der für das 2. Angesichts der Tatsache, dass die Mehrheit der S&P-500-Unternehmen bisher einen kollektiven Gewinnrückgang im 2. Quartal 2019 im Jahresvergleich gemeldet hat, schwinden diese Hoffnungen jedoch schnell.

Der größte Faktor für den Gewinnrückgang im zweiten Quartal 2019 sind schwache internationale Verkäufe von S&P-500-Unternehmen, die teilweise auf Handelskonflikte zwischen den USA und China Europäische Union (EU), so Butters. S&P-500-Unternehmen, die mehr als die Hälfte ihres Umsatzes in den USA erzielen, genießen einen gemeinsamen Gewinn pro Aktie von 3,2 % im Jahresvergleich, während diejenigen, die einen Großteil ihres Umsatzes international verzeichnen, verzeichnen einen Rückgang von 13,6%, laut seiner Analyse derjenigen, die die Ergebnisse des zweiten Quartals 2019 melden weit.

Eine Lösung dieser Handelskonflikte ist unterdessen nicht in Sicht. „Wir könnten sehen, dass eine Situation entsteht, in der zusätzliche Tarife stehen bevor, während Präsident Trump versucht, den Druck auf China zu erhöhen“, sagte Michael Stritch, Chief Investment Officer (CIO) von BMO Wealth Management, erzählt Das Wall Street Journal.

"China geht es sehr schlecht, schlimmstes Jahr in 27 - sollte jetzt anfangen, unser Agrarprodukt zu kaufen - keine Anzeichen dafür. Das ist das Problem mit China, sie kommen einfach nicht durch", sagte Präsident Trump getwittert am 30. Juli. "Mein Team verhandelt jetzt mit ihnen, aber sie ändern den Deal am Ende immer zu ihrem Vorteil", fügte er hinzu.

Vorausschauen

Die aktuelle Konsensschätzung für das 3. Quartal 2019 sieht einen Rückgang des aggregierten S&P 500 EPS um 2,1% auf YOY-Basis vor, berichtet MW. Zu Beginn der Berichtssaison für das 2. Quartal 2019 betrug der prognostizierte Rückgang im 3. Quartal 1,1 %, was darauf hindeutet, dass enttäuschende Ergebnisse im 2. Quartal zu einem verstärkten Pessimismus in Bezug auf die Zukunft führen.

Die Situation bleibt jedoch sehr im Fluss. Am Ende des Tages am 29. Juli wurden die Ergebnisse des 2. Quartals 2019 von 225 S&P 500-Unternehmen oder 45% gemeldet, und ihre Gewinne stiegen im Durchschnitt um 0,5% im Jahresvergleich, laut FactSet-Daten, die in einem anderen zitiert wurden Tagebuch Artikel. Darüber hinaus hatten 179 dieser 225 Unternehmen oder 80 % positive Ergebnisse geliefert Gewinnüberraschungen, übertrifft die Schätzungen. Nur einen Tag später, wie oben beschrieben, hatten Berichte von 73 weiteren Unternehmen das Aggregat ins Negative gedreht. Bis alle Meldungen vorliegen, kann es verfrüht sein, zu entscheiden, ob eine Gewinnrezession wirklich angekommen ist.

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