Over-the-Counter-Marktdefinition

Was ist ein Over-the-Counter-Markt?

Ein Over-the-Counter (OTC)-Markt ist ein dezentraler Markt, auf dem Marktteilnehmer mit Aktien handeln, Waren, Währungen oder andere Instrumente direkt zwischen zwei Parteien und ohne zentrale Börse oder Makler. OTC-Märkte haben keine physischen Standorte; stattdessen wird der Handel elektronisch abgewickelt. Das ist ganz anders als ein Auktionsmarktsystem.

In einem OTC-Markt agieren Händler als Market-Maker, indem sie Preise angeben, zu denen sie ein Wertpapier, eine Währung oder andere Finanzprodukte kaufen und verkaufen. Ein Handel kann zwischen zwei Teilnehmern an einem OTC-Markt ausgeführt werden, ohne dass andere den Preis kennen, zu dem die Transaktion abgeschlossen wurde. Im Allgemeinen sind OTC-Märkte in der Regel weniger transparent als Börsen und unterliegen auch weniger Regulierungen. Aus diesem Grund kann die Liquidität auf dem OTC-Markt mit einer Prämie verbunden sein.

Over-the-Counter-Märkte verstehen

OTC Märkte werden hauptsächlich für den Handel mit Anleihen, Währungen, Derivaten und strukturierten Produkten genutzt. Sie können auch für den Handel mit Aktien verwendet werden, mit Beispielen wie den Marktplätzen OTCQX, OTCQB und OTC Pink (vormals OTC Bulletin Board und Rosa Bettwäsche) in den USA Broker-Dealer, die auf den US-OTC-Märkten tätig sind, werden von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Begrenzte Liquidität

Manchmal fehlen den außerbörslich gehandelten Wertpapieren Käufer und Verkäufer. Infolgedessen kann der Wert eines Wertpapiers stark variieren, je nachdem, welche Marktmarker die Aktie handeln. Darüber hinaus ist es potenziell gefährlich, wenn ein Käufer eine bedeutende Position in einer Aktie erwirbt, die außerbörslich gehandelt wird, sollte er sich entscheiden, sie irgendwann in der Zukunft zu verkaufen. Der Mangel an Liquidität könnte den Verkauf in Zukunft erschweren.

Risiken von OTC-Märkten

Während OTC-Märkte in normalen Zeiten gut funktionieren, besteht ein zusätzliches Risiko, das als a. bezeichnet wird Gegenparteirisiko, dass eine Partei der Transaktion vor Abschluss des Handelsgeschäfts in Verzug gerät oder die von ihr nach dem Vertrag geforderten gegenwärtigen und zukünftigen Zahlungen nicht leistet. Mangelnde Transparenz kann auch in Zeiten finanzieller Belastungen zu einem Teufelskreis führen, wie es während der weltweiten Kreditkrise 2007-08 der Fall war.

Hypothekenbesicherte Wertpapiere und andere Derivate wie z CDOs und CMOs, die ausschließlich an den OTC-Märkten gehandelt wurden, konnten nicht zuverlässig bepreist werden, da die Liquidität mangels Käufern völlig versiegte. Dies führte dazu, dass sich immer mehr Händler aus ihren Market-Making-Funktionen zurückzogen, was das Liquiditätsproblem verschärfte und eine weltweite Kreditklemme verursachte. Zu den regulatorischen Initiativen, die nach der Krise unternommen wurden, um dieses Problem zu lösen, gehörte die Nutzung von Clearinghäusern für die Nachhandelsabwicklung von OTC-Geschäften.

Ein Beispiel aus der Praxis

Ein Portfoliomanager besitzt etwa 100.000 Aktien einer Aktie, die im Freiverkehr gehandelt wird. Der PM entscheidet, dass es an der Zeit ist, das Wertpapier zu verkaufen, und weist die Händler an, den Markt für die Aktie zu finden. Nachdem sie drei Market Maker angerufen haben, kommen die Händler mit schlechten Nachrichten zurück. Die Aktie wurde 30 Tage lang nicht gehandelt, und der letzte Verkauf betrug 15,75 USD, und der aktuelle Markt beträgt 9 USD Gebot und 27 USD Angebot, wobei nur 1.500 Aktien zu kaufen und 7.500 zu verkaufen sind. An diesem Punkt muss der PM entscheiden, ob er versuchen möchte, die Aktie zu verkaufen und einen Käufer zu niedrigeren Preisen zu finden, oder eine Limit-Order beim letzten Verkauf der Aktie in der Hoffnung auf Glück aufgeben möchte.