Analyst von Wells Fargo senkt Preisziel von Disney (DIS)

Die Walt Disney Company (DIS) Das Abonnentenwachstum des Streamingdienstes Disney Plus hat während des größten Teils der Pandemie das Wachstum seiner Aktie gefördert. Während das Unternehmen aus der Pandemie hervorgeht, treibt Disney Plus Rückgänge voran.

Beim Handel am Dienstagmorgen fielen die Disney-Aktien gegenüber dem Schlusskurs vom Montag um etwa 2 % auf 174,10 $. Berichte führten den Rückgang auf die Kürzung des Unternehmens durch den Analysten von Wells Fargo, Steven Cahall, zurück Kursziel auf Disney-Aktien um 13 $ auf 203 $ aufgrund eines "Resets" der Abonnentenschätzungen bei Disney Plus. Die Aktien von House of Mouse beendeten die Handelssitzung am Mittwoch und wechselten den Besitzer bei 172,68 $.

Abonnentenwachstum verlangsamen

Die Überarbeitung des Kursziels von Cahall wurde von Bob Chapek, CEO von Disney, kürzlich veranlasst Rede auf einer Konferenz von Goldman Sachs. Chapek sagte, dass das Abonnentenwachstum von Disney Plus in diesem Quartal im „niedrigen einstelligen Millionenbereich“ liegen werde, a Zahl, die sich dramatisch von Analystenschätzungen von 17 Millionen neuen Abonnenten für den gleichen Zeitraum unterscheidet Zeitraum. Die geschätzten Zahlen des letzteren spiegeln das phänomenale Wachstum des Dienstes im ersten Jahr seines Bestehens wider.

Chapek nannte mehrere Gründe – von einer langsameren Abonnementverlängerungsrate in Indien für Hotstar, das auf Südasien ausgerichtete Unternehmen Streaming-Dienst, Schwierigkeiten bei der Suche nach Partnern für seinen kürzlich gestarteten lateinamerikanischen Dienst – als Gründe für die verlangsamen.

Cahall von Wells Fargo revidierte seine Schätzungen für die Nettozugänge von Disney Plus auf 2 Millionen von zuvor 13,5 Millionen. Disney Plus und Hotstar zusammen werden einen Rückgang von 1,5 Millionen erleben, statt einer früher geschätzten Zunahme von 8,5 Millionen, schätzte Cahall. Er sagte auch, dass die Abonnements für die Kernplattform Disney Plus um 2 Millionen auf 3,5 Millionen sinken würden.

Disney hat seine insgesamt nicht geändert Orientierungshilfe für 230 bis 260 Millionen neue Disney Plus-Abonnenten bis 2024. Aber Cahall revidierte seine Abonnentenschätzungen von 256 Millionen auf 236 Millionen. Er schrieb, dass Chapeks Kommentare „ein Schlaglicht darauf geworfen haben, was Disney brauchen wird, um die Prognose für das Geschäftsjahr 2024 zu erreichen“. Der Analyst fuhr fort: „Nachdem es alles so aussehen ließ zu einfach, Disney hat jetzt noch etwas mehr Arbeit im Bereich Direct-to-Consumer vor sich", fügte er hinzu, dass das Unternehmen neue Abonnenten von außerhalb seiner Kerngenres gewinnen muss Inhalt.

Werden Inhalte das Abonnentenwachstum vorantreiben?

Cahall stützt die Wachstumsaussichten für Disneys Streaming-Dienste auf Inhalte. Als Beispiel nannte er den Fall des Streaming-Riesen Netflix, Inc. (NLFX).

Laut seiner Statistik hat Netflix zwischen 2017 und 2019 jährlich rund 26 Millionen Abonnenten hinzugewonnen Content-Abschreibung – ein Buchhaltungsmanöver, um die Content-Kosten über mehrere Quartale zu verteilen – von „ungefähr 5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 auf mehr als 9 US-Dollar Milliarden bis 2019.“ Laut Cahall: „Während die Umgebung für das Streaming vielleicht weniger überfüllt war, denken wir, dass das Beispiel zeigt, dass es möglich ist fertig. Wir glauben, dass die Bereitstellung von Inhalten der beste Indikator für die Gewinnung von Abonnenten ist, daher ist die Frage für Disney einfach: Werden die Inhalte es tun?

In gewisser Hinsicht hat Disney diese Frage bereits bei seiner Präsentation zum Investor Day im vergangenen Dezember beantwortet. Bei dieser Veranstaltung stellte das Unternehmen seine Streaming-Service-Pläne vor. Es setzt stark auf die Reichweite und Vielfalt seiner Inhalte, um neue Abonnenten zu gewinnen. Bob Iger, Executive Chairman, sagte, dass die Investitionen des Unternehmens in Produktionswerte und Talente für seine Streaming-Inhalte auf Augenhöhe mit seinen Kinostarts seien.

„Sie werden auch sehen, dass wir unsere Anstrengungen verdoppeln, reichhaltige, vielfältige Inhalte zu erstellen, die die Welt, in der wir leben, und die Verbraucher, für die wir diese Inhalte erstellen, am besten repräsentieren“, sagte Iger. Aber der Dienst muss sich mit einer wachsenden Liste von Konkurrenten auseinandersetzen, die alle viel Geld für neue Produktionen für ihre Dienste ausgeben. Im Gegensatz zum Konkurrenten Netflix, der Zahlen zu seinen steigenden Ausgaben für Inhalte veröffentlicht hat, stellt Disney den Investoren keine Zahlen für Investitionen in Inhalte zur Verfügung.

„Wenn Disney die Breite und Tiefe der Inhalte wie geplant bis zum Investorentag im Dezember 2020 steigern kann, dann halten wir die Prognose für das Geschäftsjahr 2024 für erreichbar. Wir sehen das Disney+ Fan-Event und den Aufbau von Inhalten bis zum Kalenderjahr 2022 als den nächsten großen Katalysator“, schrieb Cahall.