Wie Pot-ETFs mit Unterstützung von Leerverkäufern übergroße Renditen verbuchen

Die beiden größten Pot-ETFs in Nordamerika, der Horizons Marijuana Life Sciences Index ETF (HMMJ.XTSE) und der ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ) im ersten Quartal über 45 % an die Anleger zurückgegeben. Die hervorragende Performance dieser Fonds, die fast alle nicht gehebelten ETFs in Nordamerika übertrafen, wurde durch die Hilfe von Leerverkäufern angekurbelt. Die Top-Cannabis-Fonds haben Millionen von Dollar verdient, indem sie ihre Bestände an Händler verliehen haben, die gegen den diesjährigen 60-prozentigen Anstieg des hochfliegenden Marktes für Cannabis-Aktien gewettet haben Bloomberg Geschichte.

Kanadische Cannabis-ETFs glänzen

• HMMJ und MJ legten beide im ersten Quartal um über 45 % zu, gegenüber dem Anstieg des S&P 500 um 13,1 %
• Leihzinssatz für Cannabis-Wertpapiere bei durchschnittlich 15 % gegenüber dem traditionellen Zinssatz von 1 %
• Horizon hat 2018 38 Millionen US-Dollar an Wertpapierleihen an Leerverkäufer vergeben
• Alternative Harvest generierte im vergangenen Jahr Einnahmen in Höhe von 9 Millionen US-Dollar durch Leerverkäufer, was einem Gewinn von 2 % für die Aktionäre entspricht
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• Die Cannabis-Wertpapierleihe erhöhte die Performance von HMMJ in den ersten beiden Monaten des Jahres 2019 um 1,1 %-Punkte und erhöhte die Performance von MJ im ersten Quartal um 0,58 %

Quelle: Bloomberg Intelligence

Pot-ETFs berechnen Leerverkäufern eine Prämie

„Es gibt viele Leute, die aus langfristiger Wachstumsperspektive nicht an diesen Sektor glauben und darauf handeln Volatilität“, sagte Steve Hawkins, President und Chief Executive von Horizons ETFs Management Canada, in einem Interview mit Bloomberg TV letzte Woche. „Sie kommen zu uns, weil wir der größte institutionelle Halter vieler dieser Unternehmen sind.“

Cannabis-ETFs waren im Bereich der Wertpapierleihe sehr erfolgreich, wo sie zusätzliche Einnahmen erzielen, indem sie Händlern eine Gebühr für das Ausleihen ihrer Cannabis-Aktien berechnen. Ihre hervorragende Performance im Vergleich zu anderen ETFs, die sich mit Wertpapierleihen befassen, beruht auf der Tatsache, dass viele Pot-Aktien nur einen geringen Publikumsverkehr haben und nicht ohne Weiteres zum Ausleihen verfügbar sind.

Die Kosten für das Ausleihen von Cannabis-Wertpapieren sind laut Bloomberg Intelligence mit etwa 15 % gegenüber 1 % deutlich höher als der herkömmliche Zinssatz. Für Unternehmen, die von Leerverkäufern stark nachgefragt werden, wie Tilray Inc. (TLRY), kann die Ladung bis auf 110 % ansteigen. Dies kann zu kräftigen Einnahmequellen für Cannabis-ETFs führen, wenn man bedenkt, dass kanadische Fonds bis zur Hälfte ihrer Bestände verleihen können und US-Fonds ein Drittel ihrer Bestände verleihen können.

Große Gewinner

Einer der Hauptnutznießer des Leerverkaufsinteresses des Sektors war der Horizon Fund, der erste existierende Cannabis-ETF. Er legte im ersten Quartal satte 53 % zu, verglichen mit dem Anstieg des S&P 500 um 13,1 % im gleichen Zeitraum. Im Jahr 2018 erwirtschaftete das Unternehmen rund 38 Millionen US-Dollar an Wertpapierleihen an Leerverkäufer, wovon fast die Hälfte auf das letzte Quartal entfiel. Das Unternehmen trug in den ersten beiden Monaten des Jahres 2019 um 1,1 % zur Performance des Fonds bei, was einer annualisierten Rendite von 7 % pro ETF entspricht.

Der ETFMG Alternative Harvest stieg im ersten Quartal um 46 %. Die Wertpapierleihe brachte den Aktionären im vergangenen Jahr über 9 Millionen US-Dollar ein, was einem Wachstum von etwa 2 % entspricht. Laut dem Fondsmanager trug das Wertpapierleihgeschäft im ersten Quartal 0,58 % zur Gesamtperformance von MJ bei.

Vorausschauen

Die Unsicherheit über die Zukunft der US-Cannabisunternehmen hat sowohl Horizon Fund als auch Alternative Harvest von diesen Investitionen ferngehalten. Die Aussichten auf eine Legalisierung von Cannabis auf Bundesebene in den USA könnten gute Nachrichten für die USA bedeuten North American Marijuana Index, der sowohl kanadische als auch US-amerikanische Unternehmen umfasst und hinter dem anderen zurückgeblieben ist zwei.

„Diese Fonds haben die doppelte positive Wirkung von Wertpapierleihgeschäften und US-Pot-Aktien, die kanadischen hinterherhinken“, sagte Bloomberg-Analyst Eric Balchunas in Bezug auf HMMJ und MJ. „Wenn sich die US-Pot-Aktien erholen, ist es möglich, dass ein Teil dieses Aufschwungs wegfällt, weil die Vorteile der Wertpapierleihe möglicherweise von den Fonds überwältigt werden, die keine US-Aktien halten.“