Warum sich US-CEOs keine Sorgen um eine Rezession machen

Viele Investoren, Marktstrategen und Ökonomen werden hinsichtlich der Aussichten für das zukünftige Wirtschaftswachstum sowohl in den USA als auch weltweit zunehmend pessimistischer. Aber eine beträchtliche Anzahl von CEOs und anderen Top-Führungskräften, die Amerikas größte Unternehmen leiten, haben eine positivere, wenn nicht geradezu optimistische Meinung. Laut einem vierteljährlichen Bericht von Goldman Sachs gehen sie davon aus, dass das starke globale Wachstum anhalten wird, und selbst Skeptiker gehen davon aus, dass die Verlangsamung überschaubar sein wird. Die folgende Tabelle ist eine Auswahl der Ansichten von 8 Unternehmen zur Wirtschaft, gefolgt von weiteren Analysen.

Was Corporate America sagt

United Technologies: „sehr starke“ Endmärkte; prognostiziert ein starkes globales Wachstum bis 2019

Estee Lauder: Ich sehe keine Verlangsamung; Verkäufe "Beschleunigung" in China

Fortune Brands: Sieht eher nach einer vorübergehenden „Pause“ als nach einer Verlangsamung aus

Mastercard: „Solides Gesamtwachstum“, aber Überwachung von 4 potenziellen Risiken, einschließlich steigendem Dollar instagram viewer

Coca-Cola: Weltwirtschaft wächst weiter, aber „volatil“

Union Pacific: Nur wenige Anzeichen für eine globale Verlangsamung, aber insbesondere durch Zölle „viel Risiko“.

Digital Realty Trust: Die globale Expansion „bleibt intakt“, aber der „globale Handelskrieg“ ist ein großes Risiko

JPMorgan Chase: „Immer noch recht optimistisch für die Weltwirtschaft“

Quelle: Goldman Sachs.

Bedeutung für Investoren

Goldman untersuchte die Aufzeichnungen von Telefonkonferenzen zu den Ergebnissen des dritten Quartals 2018, die von Unternehmen in den USA abgehalten wurden S&P 500-Index (SPX), und suchte nach Kommentaren zu drei Hauptthemen: der angespannte Arbeitsmarkt, der Handelskonflikt zwischen den USA und China und zunehmende Bedenken, dass sich das globale Wirtschaftswachstum entweder verlangsamt oder dies in naher Zukunft wahrscheinlich tun wird Zukunft. Der Bericht enthält Auszüge aus 51 Unternehmen.

In Bezug auf Unternehmenskommentare zum Wirtschaftswachstum stellt Goldman fest, dass im Großen und Ganzen „Unternehmensleiter erkannten die Verlangsamung des globalen Wachstums an, aber die meisten glauben, dass die Aussichten nicht so düster sind wie Aktien Markt Volatilität schlägt vor.“ Darüber hinaus stellt der Bericht fest, dass selbst unter den Führungskräften, die eine Verlangsamung im Gange sehen, „nur wenige Bedenken hinsichtlich a erhebliche weitere Entschleunigung." Die meisten der Zitierten, auch die optimistischen Führungskräfte, haben jedoch ernsthafte Sorgen, wie im zusammengefasst Tabelle unten.

Für US-Unternehmen besteht weiterhin ein Risiko

Steigende Arbeitskosten

Handelskrieg zwischen den USA und China

Wertschätzung des US-Dollars

Zinserhöhungen durch die Bundesreserve

Volatile Weltwirtschaften

Konjunkturabschwächung in Europa

Quelle: Goldman Sachs.

Fortune Brands Home & Security Inc. (FBHS) ist ein Hersteller von Einrichtungsgegenständen und Haushaltswaren, zu dessen Marken unter anderem Master Lock, Sentry Safe, MasterBrand-Schränke und Moen-Wasserhähne gehören. Sie sagten: „Es fühlt sich an wie eine Verlangsamung, aber es ist eher eine Pause, vielleicht ähnlich wie im Sommer 2014 … es gab einen Zinssprung, der sich beruhigte und ein ziemlich gutes Jahr 2015 einleitete.“

Digital Realty Trust Inc. (DLR) ist ein REIT die Rechenzentren besitzt. Sie sagten: „Die globale Wirtschaftsexpansion bleibt intakt. Wir sind uns jedoch des Risikos eines globalen Handelskriegs bewusst, der das Potenzial hat, das breit angelegte Wirtschaftswachstum zu stören."

United Technologies Corp. (UTX) ist ein Industriekonglomerat, dessen bekannteste Produktlinien Otis-Aufzüge und Pratt & Whitney-Düsentriebwerke sind. Während sie von „sehr starken Endmärkten“ berichten und ein starkes globales Wachstum bis Ende 2019 prognostizieren, fügen sie hinzu: „Es ist das geopolitische Umfeld, das unsere größte Sorge ist.“

JPMorgan Chase & Co. (JPM), gemessen an den Vermögenswerten, die größte in den USA ansässige Bank. Während sie „immer noch ziemlich optimistisch in Bezug auf die Weltwirtschaft“ sind und „keine Verlangsamung sehen“, sehen sie erkennen, dass „es eine Menge Makro-Unsicherheit und Überhangrauschen gibt, die sich auf das ausgewirkt haben Märkte."

Am pessimistischen Ende des Spektrums befindet sich The Sherwin-Williams Co. (SHW), einem führenden Hersteller von Farben und Lacken. Sie sagten: „Sie haben es in den letzten ein oder zwei Monaten in der Wirtschaftspresse gesehen, eine zunehmende Anzahl von Geschichten deutet darauf hin, dass der Höhepunkt dieser wirtschaftlichen Expansion hinter uns liegen könnte. Und es ist nicht schwer, Beweise in Form von Wirtschaftsdaten zu finden, die diese These stützen."

Hotelentwickler, Betreiber und Franchisegeber Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT) sagte: "Es scheint, dass sich Chinas Wirtschaft verlangsamt." Während sie ein Wachstum „in den USA vielleicht einen Tick höher“ sehen, ist es in Asien und Europa „etwas niedriger“.

Vorausschauen

Während Unternehmenslenker im Allgemeinen optimistisch in Bezug auf ein anhaltendes Wirtschaftswachstum sein mögen, haben Anleger, die hohe Prämien für „perfekt bewertete“ Aktien gezahlt haben, immer noch Grund zur Sorge. Der geringste Hinweis auf eine Konjunkturabschwächung, ganz zu schweigen von einer Rezession, dürfte die Aktienkurse einbrechen lassen.