Die Märkte erwarten eine Fed-Zinserhöhung um 25 Basispunkte im März 2022

Vor dem nächsten Bundeskommitee des freien Marktes (FOMC) am 15. und 16. März 2022 erwarten die Märkte, dass sie beschließen wird, die Leitzins bis 25 Basispunkte (bp), wodurch der Zielbereich von derzeit 0-25 bp auf 25-50 bp angehoben wird. Dies steht im Einklang mit Aussagen, die dem Kongress von gemacht wurden Federal Reserve Vorstand (FRB) Vorsitz Jérôme Powell am 2. und 3. März 2022. Vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des US-Repräsentantenhauses am 2. März sagte Powell: „Ich bin geneigt, eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vorzuschlagen und zu unterstützen.“

Vor dieser Bemerkung sagte Powell: „Mit Inflation weit über 2% und eine starke Arbeitsmarkt, gehen wir davon aus, dass es angemessen sein wird, den Zielbereich für den Federal Funds Rate bei unserer Sitzung im Laufe dieses Monats anzuheben." Seine Aussage war Teil des halbjährlichen Prozesses, in dem der FRB berichtet Geldpolitik zum Kongress.

Die Inflation beschleunigt sich im Februar 2022

Am 10. März 2022 wird die US Bureau of Labor Statistics (BLS) veröffentlichte seinen Februar-Bericht über die Verbraucherpreisindex für alle städtischen Verbraucher (CPI-U). Dieser weit verbreitete Inflationsmaßstab stieg im Monatsverlauf um 0,8 %, was einer durchschnittlichen annualisierten Rate von 10,0 % entspricht. In den letzten 12 Monaten stieg der CPI-U um 7,9 % gegenüber einem Wert von 7,5 % im Januar, was den größten jährlichen Preisanstieg seit Januar 1982 bedeutet.

Steigende Benzinpreise, die im Februar um 6,6 % gestiegen sind, machten fast ein Drittel des gesamten Anstiegs des CPI-U in diesem Monat aus. Am 14. März war der Durchschnittspreis für Normalbenzin in den USA um 24,0 % höher als im Februar und um 6,4 % höher als in der Vorwoche.

Die Verbraucherstimmungsindex der Universität von Michigan (MCSI) fiel Anfang März 2022 auf ein neues Zehnjahrestief. Ein wichtiger Fahrer fiel reale Einkommen, zuletzt verschärft durch die rapide steigenden Treibstoffpreise infolge des Krieges Russlands gegen die Ukraine. Die Inflation war die größte Quelle der Unsicherheit unter den Befragten. Darüber hinaus gab der größte Teil der Befragten seit Beginn der Umfrage Mitte der 1940er Jahre an, dass sie davon ausgehen, dass sich ihre persönlichen Finanzen im kommenden Jahr verschlechtern werden, hauptsächlich aufgrund der Inflation.

Arbeitsmarkt bleibt stark

Unterdessen haben die USA Arbeitsmarkt bleibt stark, mit rekordhohen Stellenangeboten und rekordtiefen Entlassungen. Die vierwöchige gleitender Durchschnitt zum Arbeitslosenversicherungfortdauernde Ansprüche, auch Zahl der versicherten Arbeitslosen genannt, ist auf den niedrigsten Stand seit dem 28. März 1970 gefallen. Darüber hinaus, da die USA zivile Arbeitskräfte sich seitdem mehr als verdoppelt hat, ist der Prozentsatz der Erwerbstätigen, die weitergehende Ansprüche beziehen, jetzt weniger als halb so hoch wie im März 1970.

Der einzige positive Aspekt der Wirtschaft, der von den Befragten des MCSI wahrgenommen wurde, war der Arbeitsmarkt. Sie erwarteten etwas eher, dass die Arbeitslosenrate wird eher fallen als steigen.

Als Folge der anhaltend hohen und steigenden Inflation, gepaart mit einem starken Beschäftigungsbild, scheint es eine Gewissheit zu sein, dass das FOMC den Leitzins auf seiner Sitzung am 15./16. März anheben wird. Die Frage ist nur, um wie viel.

Die Fed Funds Rate Now

Bei der letzten FOMC-Sitzung vom 1. November 2022 beschlossen die Mitglieder, den Zielbereich für den Fed Funds Rate nahe Null zu belassen, waren aber bereit, dieses Ziel angesichts der Entwicklungen in Bezug auf die Inflation zu ändern. Während die Zielspanne im Jahr 2022 bisher bei 0-25 Basispunkten gehalten wurde, lag der effektive Fed Funds Rate mit 8 Basispunkten nahe der Untergrenze dieser Spanne.

CME FedWatch-Prognose

Die Chicago Mercantile Exchange (CME) ist der Handelsplatz für Fed-Fonds-Futures-Kontrakte. Die Preise dieser Instrumente geben die Meinung der Händler darüber wieder, wo der offizielle Leitzins zum Ablaufdatum des Kontrakts liegen wird. Am Morgen des 14. März 2022 wurde der März-2022-Kontrakt so bewertet, dass er einen erwarteten Leitzins von 21 Basispunkten widerspiegelt.

Unterdessen bietet das CME FedWatch Tool die „neuesten Wahrscheinlichkeiten von FOMC-Zinsbewegungen“ basierend auf einer komplexen Analyse von Fed-Funds-Futures-Kontrakten. Am Morgen des 14. März 2022 ordnete das laufend aktualisierte Tool einem 25 bp eine Wahrscheinlichkeit von 97,8 % zu Auf der FOMC-Sitzung am 15./16. März wird eine Erhöhung des Fed Funds Rate angekündigt, die den Zielbereich auf anheben würde 25-50 bp. Der Möglichkeit, den Zielkurs stabil bei 0-25 bp zu halten, wurde eine Wahrscheinlichkeit von 2,2 % gegeben.

Einen Monat zuvor, am 2. Am 14. Februar 2022 prognostizierte das Tool, dass eine Zinserhöhung um 50 Bp (was den Zielbereich auf 50–75 Bp anheben würde) wahrscheinlicher sei als ein Anstieg um 25 Bp (der den Zielbereich auf 25–50 Bp festlegen würde).. Die diesen Ergebnissen zugeordneten Wahrscheinlichkeiten betrugen damals 60,8 % bzw. 39,2 %.

Marktwahrscheinlichkeits-Tracker der Atlanta Fed

Die Federal Reserve Bank von Atlanta hat einen „Market Probability Tracker“ entwickelt, der „die vom Markt implizierten Wahrscheinlichkeiten von verschiedene Bandbreiten für den dreimonatigen durchschnittlichen Fed Funds Rate." Es verwendet Daten aus diesen Quellen: drei Monate Eurodollar-Futures, Optionen auf dreimonatige Eurodollar-Futures von der CME, dreimonatig LIBOR/fed-Fonds Basistausch Spreads, die in 12 Monaten auslaufen, und die Ertragskurve an US-Staatsanleihen.

Am 12. März 2022, basierend auf den Schlusskursen des vorherigen Handelstages, der Tracker der Atlanta Fed stufte eine Wahrscheinlichkeit von 99,11 % ein, dass eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der FOMC-Sitzung im März genehmigt wird 15-16, 2022. Es prognostiziert den Durchschnittswert des Fed Funds Rate über die drei Monate nach dieser Sitzung fast 53 bp betragen und in den drei Monaten nach März 2023 auf durchschnittlich 205 bp steigen Meeting.

Unterdessen rechneten am Morgen des 14. März 2022 Fed-Funds-Futures-Kontrakte, die im Februar und März 2023 auslaufen, damit, dass der Fed-Funds-Satz bis dahin 200 Basispunkte erreichen wird.