JPMorgan Chase Earnings: Worauf Sie bei JPM achten sollten

JPMorgan Chase & Co. (JPM) hat über einen Großteil des vergangenen Jahres steigende Gewinne erzielt. Die Gewinne wurden durch mehrere Faktoren angeheizt, darunter die Auflösung von Kreditausfallreserven, die zu Beginn der Pandemie aufgebaut wurden, und durch einen starken Anstieg sowohl bei Übernahmen als auch bei Hypothekendarlehen. Aber der Gewinnrückgang von JPMorgan im letzten Quartal deutet darauf hin, dass diese Kräfte nachlassen. Geschäftsführer (CEO) Jamie Dimon hat kürzlich davor gewarnt Inflation und der Krieg in der Ukraine bergen große Risiken für die Weltwirtschaft.

Die Anleger werden beobachten, ob JPMorgan seinen jüngsten Gewinnrückgang umkehren und ein nachhaltiges Gewinnwachstum erzielen kann, wenn es am 13. April 2022 die Gewinne für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2022 meldet. Die Aussichten der Analysten sind nicht großartig. Analysten erwarten den Gewinn je Aktie der Bank (

ENV) und die Einnahmen von Jahr zu Jahr sinken (JA) für das zweite Quartal in Folge.

Die Anleger werden sich auch auf die Nettozinsmarge von JPMorgan konzentrieren, eine Schlüsselkennzahl in der Bankenbranche, die die Differenz zwischen den Zinsen, die Banken für ihr Vermögen verdienen, und den Zinsen, die sie an Einleger und andere zahlen Gläubiger. Die Nachrichten können gemischt sein. Die Nettozinsmarge der Bank wird voraussichtlich im Jahresvergleich sinken, aber im Vergleich zum letzten Quartal des Geschäftsjahres 2021 leicht steigen.

Das finanzielle Wachstum von JPMorgan könnte stark von Maßnahmen der Federal Reserve abhängen. Die steigende Inflation hat die Fed dazu veranlasst, die Zinsen schneller als ursprünglich erwartet anzuheben. Im vergangenen Monat erhöhte die Fed erstmals seit 2018 die Zinsen. Fed-Vertreter legten auch einen aggressiven Zinserhöhungsplan vor, der zu einem deutlich höheren Zinsanstieg bis zum Jahresende führen könnte. Seitdem hat die Fed angedeutet, dass sie bei Zinserhöhungen noch aggressiver vorgehen könnte.

Während Zinserhöhungen dazu beitragen würden, die Nettozinsmarge von JPMorgan zu erhöhen, glauben viele Ökonomen, dass die Wirtschaft Gefahr läuft, wieder hineinzurutschen Rezession, die sowohl durch die Fed-Zinserhöhungen als auch durch globale Unterbrechungen der Lieferkette verursacht wurde, die das Tempo der Preiserhöhungen beschleunigen. Das Risiko einer Rezession, so meinen sie, steigt definitiv. Sogar die Renditekurve hat sich umgekehrt, wobei die Rendite der 2-jährigen Staatsanleihen kürzlich über die 10-jährige gestiegen ist. Die Renditekurve hat sich vor jeder Rezession umgekehrt.

Während die Renditekurve kein perfekter Indikator für Rezessionen ist – manchmal kehrt sie sich um und es folgt keine Rezession –, deutet die Umkehrung darauf hin, dass die Anleger dies tun Erhöhung ihrer Nachfrage nach 10-jährigen Schulden, um die aktuellen Zinssätze zu fixieren, weil sie glauben, dass die Fed bald gezwungen sein wird, die Zinssätze zu senken, um a zu bekämpfen Rezession. Eine Rezession würde die Kreditvergabetätigkeit von JPMorgan beeinträchtigen und, falls sie von niedrigeren Zinssätzen gefolgt würde, die Nettozinsspanne erneut drücken.

Die Aktien von JPMorgan haben im vergangenen Jahr hinter dem breiteren Markt zurückgeblieben. Die Aktie pendelte in der ersten Hälfte des vergangenen Jahres größtenteils zwischen Outperformance und Underperformance. Aber es begann Ende Oktober 2021 mit einer Underperformance und seine Underperformance-Lücke zum Markt hat sich erheblich vergrößert. Die Aktien von JPMorgan haben im vergangenen Jahr eine Gesamtrendite von -12,6 % erzielt und damit deutlich unter der Gesamtrendite des S&P 500 von 6,9 % gelegen.

JPMorgan Chase Gewinnverlauf

JPMorgan meldete gemischte Ergebnisse in seinem Ergebnis Q4 GJ 2021 Prüfbericht. Das EPS des Unternehmens übertraf die Erwartungen, ging aber im Vergleich zum Vorjahresquartal um 12,2 % zurück. Es war der erste Gewinnrückgang seit dem zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2020. Der Umsatz verfehlte die Erwartungen und fiel um 0,3 % im Jahresvergleich. Es war der erste Umsatzrückgang seit dem zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2021. Das Unternehmen teilte mit, dass es in allen seinen Geschäftsbereichen starke Ergebnisse gemeldet habe, was teilweise auf eine Steigerung zurückzuführen sei Kredittätigkeit und trotz Herausforderungen im Zusammenhang mit der Omicron-Variante des Coronavirus, Inflation und Lieferkette Probleme.

In Q3 GJ 2021, übertraf JPMorgan die Konsensschätzungen sowohl für Einnahmen als auch für Einnahmen. Der Gewinn je Aktie stieg um gesunde 27,7 % im Jahresvergleich, aber es war das langsamste Gewinnwachstum seit dem dritten Quartal des Geschäftsjahres 2020. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahresquartal um 1,3 %, eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Rückgang von 7,9 % im Jahresvergleich im Vorquartal. Das Unternehmen stellte fest, dass sich die Wirtschaft trotz der nachteiligen Auswirkungen der Delta-Variante des Coronavirus und der Unterbrechungen der Lieferkette im Quartal erholte.

Analysten erwarten im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2021 weitere Rückgänge sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn von JPMorgan. Es wird erwartet, dass das EPS im Vergleich zum Vorjahresquartal um 39,9 % sinken wird, der schnellste Rückgang seit dem zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2020. Es wird erwartet, dass der Umsatz um 6,2 % im Jahresvergleich sinken wird, was das zweite Quartal in Folge mit Umsatzrückgängen darstellt. Für das Gesamtjahr 2022 prognostizieren Analysten derzeit einen Rückgang des Gewinns je Aktie um 28,5 % bei einem Jahresumsatzwachstum von 0,7 %. Es wäre der schnellste Gewinnrückgang und das langsamste Umsatzwachstum seit mindestens fünf Jahren.

JPMorgan Chase-Schlüsselstatistiken
Schätzung für Q1 GJ 2022	Q1 GJ 2021	Q1 GJ 2020
Gewinn pro Aktie ($)	2.70	4.50	0.78
Umsatz ($ Mrd.)	30.3	32.3	28.3
Nettozinsspanne (%)	1.66	1.69	2.37

^{Quelle: Sichtbares Alpha}

Die Schlüsselmetrik

Wie oben erwähnt, werden sich die Investoren auch auf JPMorgan konzentrieren Nettozinsspanne. Diese Kennzahl misst die Differenz zwischen den Erträgen, die Banken aus Kreditprodukten wie Krediten und Hypotheken erwirtschaften, und den Zinsen, die sie an Einleger und andere Gläubiger zahlen. Es ist analog zu Bruttomarge von nichtfinanziellen Unternehmen gemeldet, was der Differenz zwischen Umsatz und Herstellungskosten der verkauften Waren entspricht. In Umgebungen mit extrem niedrigen Zinsen werden die Nettozinsmargen zusammengedrückt, da die Banken niedrigere Zinsen verlangen Kreditnehmer, um wettbewerbsfähig zu bleiben, aber sie zögern, die Zinsen, die sie an die Gläubiger zahlen, unter den niedrigeren zu drücken Nullgrenze. Beachten Sie, dass JPMorgan in seinen Finanzunterlagen die Nettozinsmarge als „Nettorendite auf verzinsliche Vermögenswerte“ bezeichnet.

Die Nettozinsmarge von JPMorgan im Geschäftsjahr 2019, vor Beginn der Pandemie, betrug 2,46 %. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2020 wies die Bank eine Nettozinsmarge von 2,37 % aus. Aber die Nettozinsspanne des Unternehmens fiel im Laufe des restlichen Jahres, als die Fed die Zinsen senkte Zinssätze, um den wirtschaftlichen Schock der Pandemie abzumildern und Haushalten und Unternehmen dies zu erleichtern ausleihen. Die Nettozinsmarge der Bank ging in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2021 weiter zurück und erreichte im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2021 nur noch 1,62 %. Im dritten Quartal blieb er konstant bei 1,62 % und stieg im vierten leicht auf 1,63 %. Analysten erwarten, dass sich die Nettozinsmarge von JPMorgan im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2022 auf 1,66 % gegenüber dem Vorquartal verbessern wird. Im Vergleich zum Vorjahresquartal wäre es immer noch etwas niedriger. Für das Gesamtjahr 2022 prognostizieren Analysten derzeit eine Nettozinsmarge von 1,76 %, was eine Verbesserung darstellen würde gegenüber dem Vorjahr, aber immer noch deutlich unter dem Niveau der wenigen Jahre vor Beginn der Pandemie.