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Höhepunkte des Aktionärsbriefs von Jamie Dimon

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Jamie Dimon, Vorsitzender und CEO von JPMorgan Chase & Co. (JPM), veröffentlichte seinen jährlichen Aktionärsbrief am 4. April 2022 in Verbindung mit dem Jahresbericht 2021 seines Unternehmens. Dimon stellt fest, dass die westliche Welt „auf Schritt und Tritt vor Herausforderungen“ steht, und glaubt dennoch, dass die US-Wirtschaft stark bleibt.

Zu den Ereignissen und Kräften, die nach Ansicht von Dimon eine „beispiellose“ Situation schaffen, gehört der Krieg Russlands gegen die Ukraine, der daraus resultierte Wirtschaftssanktionen auf Russland, und steigend Inflation. „Wir stehen an jeder Ecke vor Herausforderungen … [noch] haben wir einen Moment, um unsere Differenzen beiseite zu legen, Lösungen anzubieten und mit anderen in der zukünftigen westlichen Welt zusammenzuarbeiten gemeinsam zur Verteidigung der Demokratie und grundlegender Freiheiten, einschließlich des freien Unternehmertums", erklärte er in einem Highlight Auszug.

Die zentralen Thesen

  • CEO Jamie Dimon von JPMorgan Chase veröffentlichte am 4. April 2022 seinen Jahresbrief 2021 an die Aktionäre.
  • Es war ein langer und weitreichender Artikel, in dem die wichtigsten Herausforderungen und Chancen für die USA und die Welt diskutiert wurden.
  • Im Allgemeinen hält Dimon die US-Wirtschaft trotz vieler Bedenken für stark.

Schlüsselpassagen von Dimons Brief 2021

Die Höhepunkte von Jamie Dimons sehr langem und detailliertem Jahresbrief 2021 an die Aktionäre sind unten aufgeführt. Kursiv und fett gedruckte Passagen sind so, wie er sie dargestellt hat.

„Wir stehen an jeder Ecke vor Herausforderungen: einer Pandemie, beispiellosen Regierungsmaßnahmen, einer starken Erholung nach einer scharfen und tiefen Krise globale Rezession, eine stark polarisierte US-Wahl, steigende Inflation, ein Krieg in der Ukraine und dramatische Wirtschaftssanktionen gegen Russland. Während all diese Turbulenzen schwerwiegende Auswirkungen auf unser Unternehmen haben, wirken sie sich auf die Welt aus – mit extremen Auswirkungen Leid des ukrainischen Volkes und die mögliche Umstrukturierung der Weltordnung – ist weit mehr wichtig."

"Mein Freund, Warren Buffett, sprach in seinem diesjährigen Brief über seinen stillen Partner – die US-Regierung – und stellte fest, dass der gesamte Erfolg seines Unternehmens auf den außergewöhnlichen Bedingungen beruht, die unser Land schafft. Zu Recht sagt er seinen Aktionären, wenn sie die Flagge sehen, sollten sie alle Danke sagen. Das sollten wir auch."

Bedeutende geopolitische und wirtschaftliche Herausforderungen

„Amerika und der Rest der Welt stehen vor dem Zusammenfluss von drei wichtigen und widersprüchlichen Kräften: 1) einer starken US-Wirtschaft, die, wie wir hoffen, COVID-19 im Rückspiegel hat; 2) hohe Inflation, was steigende Zinsen und vor allem die Umkehrung bedeutet quantitative Lockerung (QE); und 3) der Krieg in der Ukraine und die damit einhergehende humanitäre Krise mit ihren kurzfristigen Auswirkungen auf die Weltwirtschaft sowie ihren erheblichen Einfluss auf die Geopolitik der Zukunft. Diese Faktoren werden wahrscheinlich in den nächsten Jahren einen bedeutenden Einfluss auf die Wirtschaft und in den nächsten Jahrzehnten auf die Geopolitik haben."

Die US-Wirtschaft ist stark

„Die heutige Wirtschaftslandschaft ist völlig anders als die Finanzkrise 2008 wenn der Verbraucher außerordentlich war überschuldet, wie auch das Finanzsystem insgesamt."

„In den Jahren 2020 und 2021 sind auch viele anomale Dinge passiert: 2 Millionen Menschen sind vorzeitig in Rente gegangen; das Angebot an eingewanderten Arbeitskräften ging aufgrund der Einwanderungspolitik um 1 Million zurück; verfügbare Jobs schossen auf 11 Millionen in die Höhe (wieder beispiellos); und Arbeitssuchende sanken auf 5 Millionen. Das Lohnwachstum beschleunigte sich dramatisch, insbesondere in Jobs mit niedrigem Einkommen. Wir sollten nicht unglücklich darüber sein, dass die Löhne steigen – und dass die Arbeitnehmer mehr Wahlmöglichkeiten haben und andere Entscheidungen treffen – trotz der Tatsache, dass dies einige Schwierigkeiten für die Unternehmen mit sich bringt.“

"Verbrauchervertrauen und Konsumausgaben sind dramatisch auseinandergegangen, und das Verbrauchervertrauen ist gesunken. Die Ausgaben sind jedoch wichtiger, und der Rückgang des Verbrauchervertrauens könnte eine Reaktion auf die anhaltende Müdigkeit durch die Abschaltung der Pandemie und die Besorgnis über eine hohe Inflation sein."

Geldpolitik und Inflation

„Anhaltende Inflation erfordert steigende Zinsen und einen massiven, aber notwendigen Wechsel von der quantitativen Lockerung zur quantitativen Straffung.“

„Es ist leicht, komplexe Entscheidungen im Nachhinein zu hinterfragen. Das Bundesreserve (die Fed) und die Regierung haben das Richtige getan, indem sie nach dem durch die Pandemie ausgelösten Unglück mutige dramatische Maßnahmen ergriffen haben. Im Nachhinein hat es funktioniert. Aber auch im Nachhinein war die Medizin (Steuerausgaben und QE) wahrscheinlich zu viel und hat zu lange gedauert."

"Im heutigen wirtschaftlichen Umfeld sind Länder Zentralbanken müssen ihre nicht erhöhen Devisenreserven wie sie es nach dem Großen taten Finanzkrise, und Banken müssen keine Staatsanleihen kaufen, um ihre zu verbessern Liquiditätskennzahlen. Diesmal werden die Unternehmensinvestitionen wahrscheinlich höher ausfallen, sowohl aufgrund des höheren Wachstums als auch, weil das zur Bekämpfung des Klimawandels erforderliche Kapital auf jährlich mehr als 4 Billionen US-Dollar geschätzt wird. Schließlich müssen die Regierungen auch mehr Geld leihen – nicht weniger.“

„Diese massive Veränderung des Geldflusses, die durch die Straffung der Fed ausgelöst wird, wird mit Sicherheit Markt- und Wirtschaftseffekte haben, die in den kommenden Jahrzehnten untersucht werden. Unsere Bank ist auf drastisch höhere Zinsen und volatilere Märkte vorbereitet."

Krieg in der Ukraine und Sanktionen gegen Russland

„Der Krieg in der Ukraine und die Sanktionen gegen Russland werden die Weltwirtschaft zumindest bremsen – und es könnte leicht noch schlimmer werden.“

„Viele weitere Sanktionen könnten hinzugefügt werden – was ihre Wirkung dramatisch und unvorhersehbar verstärken könnte. Zusammen mit der Unvorhersehbarkeit des Krieges selbst und der Unsicherheit in Bezug auf globale Rohstoffe Lieferketten, dies führt zu einer potenziell explosiven Situation."

"Der Zusammenfluss dieser Faktoren könnte beispiellos sein."

„Der Krieg könnte die Geopolitik für Jahrzehnte beeinflussen. Die russische Aggression hat ein weiteres dramatisches und wichtiges Ergebnis: Sie verschmilzt das Demokratische, das Westliche weltweit – in ganz Europa und den Ländern der Nordatlantikvertragsorganisation (NATO) nach Australien, Japan und Korea. Die Vereinigten Staaten und der Westen erkennen, dass es keinen Ersatz für starke Verbündete und starke Militärs gibt."

„Die außergewöhnliche Notwendigkeit einer starken amerikanischen Führung“

„Schon bevor der Krieg in der Ukraine die Weltordnung gefährdete, standen wir vor außergewöhnlichen und enormen globalen Herausforderungen – der nuklearen Proliferation (dies ist immer noch das größte Risiko für Menschheit, ohne Ausnahme, und noch schlimmer durch den Krieg in der Ukraine), Bedrohungen für die Cybersicherheit, Terrorismus, Klimawandel, Druck auf freien und fairen Handel und enorme Ungerechtigkeiten in Gesellschaft. Entscheidend für die Lösung dieser Probleme ist eine starke amerikanische Führung."

Amerika hat Fehler, aber auch „dauerhafte Stärken“

„Unser Land ist nicht perfekt, aber unsere Grundprinzipien – also Rechtsstaatlichkeit, individuelle Freiheiten, Redefreiheit und Religion und das Konzept der Chancengleichheit – sind immer noch außergewöhnliche Ideale, die der Großteil der Welt will, aber oft nicht kann leisten. Diese Prinzipien machen Amerika immer noch zum Partner der Wahl für viele Länder und zum Ziel der Wahl für viele Menschen. Unser amerikanisches System hat uns eine der wohlhabendsten und innovativsten Volkswirtschaften der Welt beschert. Ich mag es nicht, wenn jemand dieses wunderbare Land wegen unserer Fehler verunglimpft. Obwohl unsere Sünden real sein mögen, sind sie die Sünden aller Länder. Wir können dieses Land dafür feiern, dass es so vielen so viel gegeben hat, während wir frühere Fehler anerkennen und beheben. Es ist für mich schockierend, wie viele Menschen nicht nur Amerika, sondern auch das freie Unternehmertum und die wesentliche Rolle der Wirtschaft verunglimpfen. Wenn Amerika seine Grenzen für alle öffnen könnte, habe ich wenig Zweifel daran, dass Milliarden von Menschen hierher kommen wollen würden, und nur wenige würden gehen."

„Unsere Prinzipien, einschließlich des freien Unternehmertums, müssen gepflegt werden“

„Das freie Unternehmertum feiert die menschliche Freiheit und Kreativität, die letztendlich die Quellen allen menschlichen Fortschritts sind, und ist untrennbar davon. Die geheime Zutat des freien Unternehmertums ist nicht nur der freie Kapitalverkehr, sondern vor allem der Wert des Wissens und die Ausübung der Rechte freier Menschen."

„Dennoch viele Länder – versehentlich durch jahrzehntelange schlechte Politik oder bewusst durch Einschränkung Freiheiten – schaden dem vollen Nutzen des freien Unternehmertums und behindern oft Einsparungen, Innovationen und die Freizügigkeit von Menschen und Arbeit. Wir alle glauben an große soziale Sicherheitsnetze, die die Armut verringern, Chancen auf gute Arbeitsplätze bieten und als Motor für Wirtschaftswachstum dienen. Aber die Freiheit verschwindet langsam, wenn die Regierung eines Landes zu viel von seiner Wirtschaft kontrolliert, und die Menschen in fast allen Ländern, ob frei oder nicht, mögen es nicht, ständig gesagt zu bekommen, was sie zu tun haben. Es ist unaufrichtig, wenn politische Führer sagen, die Regierung habe „die Straßen gebaut“, und diese Aussage dann als Argument zur Unterdrückung des freien Unternehmertums verwenden. Die Straßen wurden von den Menschen und für die Menschen gebaut, damit alle reisen und gedeihen können."

„Was wir wirklich brauchen, sind freies Unternehmertum, mehr zivilgesellschaftlich denkende Unternehmen und Bürger und außerordentlich kompetente Regierung und Politik."

'Regierung... Hat eine wesentliche Rolle... aber es muss realistisch sein

„Wir sind in den Trott falscher Erzählungen geraten, die uns davon ablenken, uns der Realität zu stellen. Wir definieren unsere Probleme nicht richtig. Wenn Sie die falsche Diagnose eines Problems haben, haben Sie sicherlich die falsche Lösung. Selbst wenn Sie die richtige Diagnose haben, können Sie immer noch zur falschen Lösung gelangen – aber Ihre Chancen stehen sicherlich viel besser. Unsere Politik ist oft unverständlich und unkoordiniert, und unsere politischen Entscheidungen haben häufig keine Voraussicht und keine Identifikation gewünschte Ergebnisse."

„Wir machen manchmal die Unternehmensgewinne für die Inflation verantwortlich – zum Beispiel sind die Fleischkosten in den Vereinigten Staaten hoch, nicht weil der Gewinne der Fleischverpackungsindustrie, sondern wegen hoher Vieh- und Futterkosten und Störungen in der Logistik. Ebenso sind die Energiekosten nicht wegen Preistreiberei hoch, sondern wegen des dramatischen Rückgangs der Energieinvestitionen, was bei steigender Nachfrage zu einem geringeren Angebot führt. Die Regulierung hat unsere Fähigkeit, rechtzeitig eine gute Infrastruktur aufzubauen, dramatisch behindert Die Kosten für den Bau einer Autobahn haben sich allein aufgrund der fälligen Kosten in 20 Jahren mehr als verdreifacht Vorschriften."

„Unsere Politik ist dysfunktional, was einige unserer Besten, Klügsten und Kompetentesten daran gehindert hat, in der Regierung arbeiten zu wollen. Während wir viele Ökonomen, Akademiker und lebenslange Politiker in der Regierung haben, von denen ich weiß, dass sie sich dafür einsetzen, ihre Aufgaben zu erfüllen Am besten brauchen wir zusätzliche Intelligenz, Fähigkeiten und Erfahrung von Führungskräften aus allen Bereichen unserer Gesellschaft, einschließlich Geschäft. Es wird eine außergewöhnliche, breit abgestützte Führung erfordern, um unsere Probleme zu lösen."

„Wir müssen der Herausforderung Russland mit mutigen Lösungen begegnen“

„Amerika muss auf die Möglichkeit eines ausgedehnten Krieges in der Ukraine mit unvorhersehbaren Ergebnissen vorbereitet sein. Wir sollten uns auf das Schlimmste vorbereiten und auf das Beste hoffen. Wir müssen dies als Weckruf betrachten. Wir müssen kurz- und langfristige Strategien verfolgen mit dem Ziel, die aktuelle Krise nicht nur zu lösen, sondern auch aufrechtzuerhalten langfristige Einheit der neu erstarkten demokratischen Bündnisse. Wir müssen dies a machen dauerhaft, langlebig stehen für demokratische Ideale und gegen alle Formen des Bösen."

„Ein starkes Amerika muss ein aufstrebendes China nicht fürchten“

„Die wichtigste Beziehung in den nächsten 100 Jahren wird die zwischen Amerika (und seinen Verbündeten) und China sein. Je stärker die verbündeten Nationen sind, desto besser ist es für Amerika. Aber damit Amerika diese wesentliche Beziehung richtig hinbekommt, müssen wir unsere strategischen wirtschaftlichen und nationalen Sicherheitsinteressen klar im Auge behalten."

„Amerika handelt nicht aus einer Position der Schwäche heraus; Tatsächlich sind unsere Stärken außergewöhnlich. Umgekehrt wird sich China in den nächsten 40 Jahren mit einigen ernsten Problemen auseinandersetzen müssen: Trotz all seiner Stärken benötigt China immer noch mehr Nahrung, Wasser und Energie, um seine Bevölkerung zu ernähren; Umweltverschmutzung ist weit verbreitet; Korruption ist weiterhin ein Problem; staatliche Unternehmen sind oft ineffizient; Die Verschuldung von Unternehmen und Regierungen wächst rapide; den Finanzmärkten fehlt es an Tiefe, Transparenz und angemessene Rechtsstaatlichkeit; Einkommensungleichheit bleibt weit verbreitet; und die Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter ist seit 2015 rückläufig. China wird weiterhin dem Druck der Vereinigten Staaten und anderer westlicher Regierungen in Bezug auf Menschenrechte, Demokratie und Freiheit in Hongkong sowie Aktivitäten im Südchinesischen Meer und in Taiwan ausgesetzt sein.

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