Mid-Caps verwendet, um Large-Caps zu übertreffen. Was hat sich geändert?

Den Anlegern sei verziehen, dass sie wenig Sinn darin sehen, in US-Aktien zu investieren, die zu klein sind, um die Large-Cap-Kürzung vorzunehmen.

Immerhin haben in den letzten 10 Jahren große Kappe Aktien, wie sie durch die Benchmark dargestellt werden S&P-500-Index, haben Renditen generiert, die die von deutlich übertroffen haben klein- und Mittelklasse Bestände gemessen an der Russel 2000 und S&P MidCap 400 Indizes bzw. Die nachlaufende 10-Jahres-Gesamtrendite des S&P 500 betrug 288,7 %, während die des S&P MidCap 400 und des Russell 2000 213,9 % bzw. 182,6 % betrugen. Alle nachlaufenden Renditen werden zum 23. März 2022 berechnet.

Auf lange Sicht sehen Large Caps weniger beeindruckend aus

Large-Cap-Aktien haben auch ihre kleineren Cousins ​​übertroffen, wenn man sich die vergangenen Ein-, Drei-, Fünf- und sogar 15-Jahres-Zeiträume ansieht. Wenn große Unternehmen sowohl weniger riskant sind als auch in der Lage sind, über einen so langen Zeitraum eine Outperformance zu erzielen, warum etwas anderes in Betracht ziehen?

Die Antwort ist, dass sich das Bild über einen längeren Zeitraum dramatisch ändert. Über einen Zeitraum von 20 Jahren betrachtet, übertraf beispielsweise der S&P MidCap 400 sowohl Large- als auch Small-Cap-Aktien. Und die Outperformance von Mid-Caps ist über 25- und 30-Jahreszeiträume sogar noch ausgeprägter. Beispielsweise hat der S&P MidCap 400 in den letzten 25 Jahren eine kumulierte Rendite von 1.350 % und übertraf damit deutlich die 805 % des S&P 500 und die 710 % des Russell 2000.

Ein Gewinner-Take-All-Markt bevorzugt Large-Caps

Was ist also passiert, um das Investitionsbild zu verändern?

Laut mehreren Marktstrategen, die von Investopedia kontaktiert wurden, gibt es viele und unterschiedliche Gründe für diesen Wechsel in der Marktkapitalisierung von einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in den letzten zehn Jahren, die Aktien mit größerer Marktkapitalisierung einen relativen Vorteil verschafft hat, bis hin zum Aufstieg der sogenannten der Gewinner bekommt alles, ein Markt, der einer kleinen Sammlung bekannter Unternehmen, die in ihrer Branche führend sind, enorme Vorteile bietet.

Es hat auch nicht geschadet, dass jeden Tag automatisch viel mehr Rentengelder ausgegeben werden Fluss in Large-Caps Exchange Traded Funds (ETFs) und Index-Fonds als in Small- und Mid-Cap-Fonds. Dies verleiht den Aktien der großen Unternehmen, die die Komponenten dieser Indizes bilden, zusätzlichen Auftrieb. Beispielsweise hat der Vanguard S&P 500 ETF in den letzten fünf Jahren (VOO) hat Mittelzuflüsse von über 128 Milliarden US-Dollar erhalten, während der Vanguard Mid-Cap ETF (VO) hat im gleichen Zeitraum nur 17 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen erhalten.

„Untersuchungen haben gezeigt, dass die größten Unternehmen wesentlich mehr zur Marktkapitalisierung beitragen als vor 50 Jahren, und Washington hat daran mitgewirkt“, sagt Jack Ablin, Gründungspartner und Chief Investment Officer bei Cresset Capital, einem Vermögensverwaltungsunternehmen Feste. „So wie das Spiel aufgebaut ist, wollen wir, dass unsere größten Unternehmen erfolgreich sind, weil sie in einer größeren Wettbewerbsarena gegen ausländische Unternehmen spielen.“ 

Und Trends wie z Auslagerung in Länder mit niedrigeren Arbeitskosten und Deregulierung haben es diesen Unternehmensgiganten ermöglicht, ihre Gewinnspannen zu erhöhen und „die Oberhand zu gewinnen“, fügt er hinzu.

Obwohl diese Trends Large-Cap-Aktien starken Rückenwind verleihen, heißt das nicht, dass Wirtschafts- und Marktkräfte sich nicht verschwören können, damit Small- und Mid-Cap-Kräfte Large-Cap-Aktien übertreffen können. Als Aktien im Frühjahr 2020 im Zuge des Bärenmarktes, der durch den plötzlichen Ausbruch der COVID-19-Pandemie verursacht wurde, dramatisch zulegten, waren es Small-Cap-Aktien, die den Weg ebneten. Über einen Einjahreszeitraum bis zum 23. März 2021 stieg der Russell 2000 um bemerkenswerte 120 % und führte den S&P MidCap mit 110,9 % und den S&P 500 mit 77,8 % an.

"So wie Large-Cap-Unternehmen aufgrund ihrer größeren Fähigkeit, Kosten zu senken, in Zeiten langsamen Wirtschaftswachstums tendenziell besser abschneiden, Small- und Mid-Cap-Unternehmen tendieren dazu, eine Outperformance zu erzielen, wenn die Wirtschaft stärker wächst, wie es oft in den 1990er Jahren und in anderen Perioden der Fall war der Nachkriegsjahre", sagt Jim Paulsen, Chefanlagestratege der Leuthold Group, Vermögensverwalter und Marktforschungsunternehmen.

„Kleinere Unternehmen haben höhere operative Hebelwirkung für die Wirtschaft und ein beschleunigtes Wachstum kommt den Kleinen mehr zugute“, sagt Paulsen.

Paulsen glaubt, dass Small- und Mid-Cap-Aktien in den kommenden Jahren das Potenzial haben, Large-Cap-Aktien zu übertreffen, weil er davon überzeugt ist echtes Wirtschaftswachstum wird stärker sein als in den letzten zehn Jahren. "Ich würde Übergewicht Small- und Mid-Cap-Aktien im Verhältnis zu Benchmark-Gewichtungen“, fügt er hinzu.

Und David Kotok, Vorsitzender und Chief Investment Officer von Cumberland Advisors, ist der Ansicht, dass in einem angemessen diversifizierten Portfolio immer Platz für Mid-Cap- und Small-Cap-Aktien sein sollte.

„In der heutigen Welt muss diese Allokation [basierend auf der Größe der Marktkapitalisierung] ein Kontinuum der Veränderung sein“, sagt er. „Alte Regeln für [eingestellte] Prozentsätze versagen jetzt oft. Ich denke, die beste Antwort für Investoren sind Sektoren und Branchen mit Wachstumskursen und Unternehmen mit soliden Bilanzen und positiven Gewinnen. An Mid-Cap- oder Small-Cap-Unternehmen mit diesen Eigenschaften ist nichts auszusetzen.“

Das Endergebnis:

In den letzten 20 und 30 Jahren haben US-Mid-Cap-Aktien den bekannteren Large-Cap-Sektor übertroffen. Aber in den letzten 15 Jahren haben Large-Cap-Aktien aus einer Reihe von Gründen, die nicht von kurzer Dauer sind, die Führung übernommen.