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Das Justizministerium untersucht Leerverkäufer

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Das Justizministerium untersucht Leerverkäufer auf Hinweise auf Handelsmissbrauch. Laut einem Bloomberg-Bericht geht es darum, mögliche Verbindungen und Allianzen zwischen Beteiligten aufzudecken Leerverkauf.

Die Untersuchung ist weit gefasst und umfasst die Analyse der jüngsten Kursabstürze bekannter Aktien – eine Liste, die die chinesische Kaffeekette Luckin Coffee Inc. (LKNCY), Banc of California, Inc. (BANK) und GSX Techedu. Dreißig Leerverkäufer und Research-Unternehmen werden im Zusammenhang mit ihren Trades untersucht. Das Justizministerium befragt „kleinere“ Marktteilnehmer zu den Aktivitäten und Einzelheiten prominenter Leerverkäufer, die in letzter Zeit an großen Trades beteiligt waren.

Die letztere Liste enthält mehrere bekannte Namen. Zum Beispiel Citron Research von Andrew Left, das bekanntermaßen den Pandemie-Gewinner GameStop Corp. (GME), hat eine Vorladung erhalten. Muddy Waters, der einen kritischen Bericht über Luckin auf Twitter veröffentlichte kurzer Druck In seiner Aktie sind auch Melvin Capital Management, Orso Partners und Sophos Capital Management vertreten die in der Liste der Firmen aufgeführt sind, über die das DoJ Informationen aus anderen Märkten einholt Teilnehmer.

Die zentralen Thesen

  • Das Justizministerium untersucht Leerverkäufer und Marktforschungsunternehmen auf Beweise für Handelsmissbrauch.
  • Ziel der Untersuchung ist es, Allianzen und Beziehungen zwischen verschiedenen an einem Leerverkauf beteiligten Parteien aufzudecken.
  • Leerverkäufer wurden im vergangenen Jahr bekanntermaßen von Privatanlegern unter Druck gesetzt, und die jüngste Untersuchung könnte Auswirkungen auf die Art und Weise haben, wie solche Geschäfte durchgeführt werden.

Die Untersuchung soll die Beziehungen zwischen untersuchen Hedgefonds und Geldverwalter, die von Leerverkäufen profitieren, und Research-Unternehmen, deren Berichte die Abwärtsbewegung einer Aktie auslösen. In einem Dezember-Bericht zum gleichen Thema erklärte Bloomberg, dass das Justizministerium nach Hinweisen im Handel suche, die Geldverwalter versuchten, „erstaunliche“ Preisrückgänge herbeizuführen oder an denen sie beteiligt waren Insiderhandel. Die Ermittlungen begannen im vergangenen Jahr und werden von Bundesanwälten im Büro des Justizministeriums in Los Angeles geleitet.

Die Nachricht kommt nach einer besonders schmerzhaften Phase für Leerverkäufer. Sie erlitten schwere Verluste durch Privatanleger in ein Meme-Aktienrausch das im März 2020 die Märkte eroberte. Spülen Sie mit Stimulierungsgeld Angespornt durch Online-Diskussionsgruppen trieben Privatanleger die Preise stark leerverkaufter Aktien an der Wall Street in die Höhe und versetzten Wetten von Leerverkäufern einen teuren Schlag.

Warum werden Leerverkäufer untersucht?

Leerverkäufer sind polarisierende Figuren an der Wall Street. In gewisser Weise sollen sie die Wahrheit sagen, die davon profitieren, dass sie Betrug und Fehlverhalten von Unternehmen aufdecken. Aber ihre Taktiken können Marktungleichgewichte verursachen und die Auswirkungen von Zusammenbrüchen verstärken. Beispielsweise werden Leerverkäufer weithin beschuldigt, die Auswirkungen des Börsencrashs von 2008 verschlimmert zu haben.

Ihre Methoden wurden während der Pandemie erneut unter die Lupe genommen. Institutioneller Investor veröffentlichte letztes Jahr einen Artikel, in dem die „Bilanz“-Beziehung zwischen Hedge-Fonds und Leerverkäufern, die Research-Berichte veröffentlichen, detailliert beschrieben wird. Als Teil dieser Beziehung bezahlt ersterer letzteren für die Veröffentlichung eines Berichts (verfasst vom Fonds selbst), der die Geschäfte des Unternehmens kritisch beurteilt. Die Veröffentlichung des Berichts erfolgt zeitlich so, dass sie mit einem bedeutenden unternehmensbezogenen Marktereignis zusammenfällt, z Optionen verfallen oder Ergebnisbericht, um weitere Volatilität zu induzieren und Gewinne zu maximieren. Viele Leerverkäufer handeln gemeinsam und häufen sich auf den Leerverkauf, vergrößern dessen Wirkung und bringen den Aktienkurs des Unternehmens zum Einsturz. Das Forschungsunternehmen, das den Originalbericht veröffentlicht hat, erhält einen Anteil am Gesamtgewinn oder eine Gebühr.

Solche Vereinbarungen sind seit mehreren Jahren Teil der Struktur der Wall Street, und einige Forschungsunternehmen haben ihre Beziehungen zu Hedgefonds offengelegt. Aber die Pandemie hat die Dynamik solcher Trades verändert. Privatanleger kehrten die Wetten der Leerverkäufer um, schickten Meme-Aktien in die Höhe und fügten den Leerverkäufern massive Verluste zu. Das prominenteste Beispiel war GameStop, ein Spieleunternehmen, das seit Jahren darum kämpft, von physischen Geschäften auf Online-Spiele umzusteigen.

Beflügelt von Einzelhändlern schoss der Aktienkurs von GameStop im Januar 2021 um 1.625 % in die Höhe. Leerverkäufer, die oft für Short-Squeezes auf dem Markt verantwortlich sind, wurden zu denen, die gequetscht wurden. Der Hedgefonds Melvin Capital verlor im selben Monat aufgrund seiner Wette gegen GameStop erstaunliche 53 % seines Wertes. Tesla Inc. (TSLA), der während der Pandemie zum wertvollsten Autohersteller der Welt wurde, gehört auch zu den Aktien mit den meisten Leerverkäufen an der Wall Street, und sein CEO hat in seinen Tweets oft gegen diese Praxis gewettert. Einige Leerverkäufer wie Citron Research haben die Veröffentlichung von Forschungsberichten nach dem Pandemie-Squeeze eingestellt.

Ist es illegal?

Es gibt keine klare Regel in den Gesetzbüchern, die Bilanzbeziehungen verbietet. Experten zufolge könnten geheime Absprachen jedoch, wenn sie bewiesen werden, die Grenze zwischen Insiderhandel und Marktmanipulation überschreiten.

Das Justizministerium hat die Absicht hinter seiner Untersuchung nicht geklärt oder formelle Anklage gegen eine der untersuchten Parteien erhoben. „Niemand wurde eines Fehlverhaltens beschuldigt, und in vielen Fällen führt die Eröffnung einer Untersuchung nicht dazu, dass jemand angeklagt wird“, heißt es in dem Bloomberg-Bericht. „Es ist sehr schwer, sich zu verteidigen, wenn einem nichts vorgeworfen wird“, sagte Andrew Left, Gründer von Citron Research, der Veröffentlichung. Anfang 2021 wurden Computer aus seiner Wohnung beschlagnahmt. Ein Leerverkäufer bezeichnete die Untersuchung als „Fischereiexpedition“, was bedeutete, dass sie einige Firmen ins Netz stellen könnte.

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