Die Legende von Jack Bogle und die Zukunft von ETFs

Anleger haben weiterhin einen großen Teil ihrer Portfolios an der Börse. Die Bank of America berichtete Anfang dieses Monats, dass ihre Privatkunden durchschnittlich 63 % ihrer Portfolios besitzen Aktien gewidmet, weit mehr als nach der Finanzkrise 2008, als sie gerade einmal 39 % ihrer Portfolios investierten Vorräte. Wir wissen, dass in letzter Zeit viel Geld in Bargeld und Staatsanleihen geflossen ist, aber Millionen von Anlegern haben einfach an ihren Investmentfonds und Indexfonds festgehalten und Tag für Tag zugesehen, wie sie fallen.

Und doch verlief der Ausverkauf nicht ungeordnet. Ja, wir hatten in letzter Zeit regelmäßige Rückgänge von etwa 4 %, aber die Angstmesser haben nicht geschrien. Schauen Sie sich nur den Volatilitätsindex (VIX) an. Es hat keine Top 40, noch nicht, und das tut es normalerweise, wenn sich die Märkte in einer tiefen Spirale befinden. Entweder glauben die Anleger, dass es bald besser wird, oder wir haben nicht annähernd genug Angst. Der Investopedia Anxiety Index, unser proprietärer Index von Lesern, die auf den Märkten nach angstbasierten Begriffen suchen, Die Wirtschaft und ihre persönlichen Finanzen brodeln, aber es ist bei weitem nicht das Niveau, das es im März erreicht hat 2020.

Auch die Gegenreaktion auf die Vergütung von Führungskräften verschärft sich, was wir normalerweise in oder um Bärenmärkte sehen. Aktionäre stoßen bei Jahresversammlungen und Stimmrechtsvertretungen auf die Vergütung von Führungskräften. Laut dem AFL-CIO jährlicher Executive Paywatch-Bericht, verdiente der durchschnittliche S&P-500-CEO im Jahr 2020 das 299-fache des Durchschnittsgehalts eines Arbeitnehmers, wenn Gehalt, Aktien und Boni berücksichtigt werden. Bemerkenswert ist, dass nur 31 % der Investoren auf der Jahreshauptversammlung von JPMorgan für eine Aktienoptionsprämie in Höhe von 52,6 Millionen US-Dollar gestimmt haben, die Teil des Vergütungspakets 2021 von CEO Jamie Dimon war. Es war das erste Mal seit seiner Einführung im Jahr 2009, dass der Vorstand der Bank eine solche Abstimmung verlor. Während die Aktionärsabstimmung nicht bindend ist, sagte der Vorstand der Bank, er werde „das Feedback ernst nehmen“ und beabsichtige, dass der Bonus ein einmaliges Ereignis sei. Die Aktionäre von Intel stimmten gegen ein Vergütungspaket für einige seiner Top-Führungskräfte, einschließlich eines Teils einer Auszahlung von 178,6 Millionen US-Dollar für CEO Pat Gelsinger. Dieser Antrag war ebenfalls beratend und wird nicht sofort wirksam, aber die Fackeln wurden abgefeuert. Auch die Aktionäre von AT&T und General Electric stimmten in diesem Jahr nach lausigen Ergebnissen des ersten Quartals gegen eine Erhöhung der Vergütungspakete für Führungskräfte. Der Spieß dreht sich.

Lernen Sie Eric Balchunas kennen

Eric Balchunas ist leitender ETF-Analyst und Fondsproduktspezialist bei Bloomberg, Co-Moderator des Podcasts Terrific Trillions und Autor mehrerer Bücher. In seiner derzeitigen Funktion schreibt Herr Balchunas Artikel, Recherchen und Reportagen über ETFs sowohl für das Bloomberg-Terminal als auch für Bloomberg.com. Er gibt auch regelmäßig den Bloomberg ETF Newsletter heraus und ist ein häufiger Redner sowohl auf Bloomberg-Veranstaltungen als auch auf Branchenkonferenzen. Bevor er zu Bloomberg kam, war Herr Balchunas PR-Mitarbeiter bei der Abernathy MacGregor Group.

Was ist in dieser Folge?

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Passives, kostengünstiges Index-Investieren hat die Anlagewelt vollständig revolutioniert. Jack Bogle, der Gründer von Vanguard und Pate des Index-Investments, hat diesen Wandel vor etwa 50 Jahren in Gang gesetzt und das amerikanische Anlageparadigma auf den Kopf gestellt. Und es zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung. Heute starten börsengehandelte Fonds, die aus der Indexanlage hervorgegangen sind, eine ähnliche Kampagne, um die Anlagebranche zu verändern. Mit weit über 10 Billionen US-Dollar an verwaltetem Vermögen und mehr als 8.500 notierten ETFs, die täglich wachsen, ist die Revolution in vollem Gange. Niemand verfolgt diese Branche genauer als Eric Balchunas. Er ist Senior Analyst für ETFs bei Bloomberg Intelligence, Co-Moderator des Podcasts Terrific Trillions, Autor mehrerer Bücher über ETFs und zuletzt Autor von Der Bogle-Effekt: Wie John Bogle und Vanguard die Wall Street umkrempelten und Investoren Billionen ersparten. Er ist diese Woche auch unser Special Guest bei The Express. Willkommen, Erich.

Erich:

„Toll, hier zu sein. Schön dich zu sehen."

Kaleb:

„Großer Fan deiner Arbeit. Ich möchte reden ETFs zunächst im aktuellen Marktumfeld und dann zum Nachtisch zu Ihrem tollen neuen Buch. Klingt das okay?"

Erich:

"Ja sicher. Irgendwas du willst."

Kaleb:

"Gut. Nun, ETFs werden gerade auf die Probe gestellt, wie fast alle Anlageklasse. Und wir haben in den letzten Jahren so viele neue Produkte auf den Markt gebracht. Wie ist der Schaden da draußen gegenüber einigen der populäreren und gehypteren ETFs, die vor ein paar Jahren wirklich auf die Bühne kamen?"

Erich:

„Ja, ob Sie es glauben oder nicht, es geht ihnen gut. Und ich werde sagen, dieses Jahr haben Sie die Produkteinführungen einiger der mehr gesehen... Ich weiß nicht, wir nennen sie auffällig... und verrückte ETFs sind heruntergekommen. Ich meine, ich habe gerade Einreichungen für kurzfristige Schuldtitel-ETFs gesehen, und daran erkennt man, dass der Markt kein gutes Jahr hat. Normalerweise werden thematische und alberne mit dem korreliert Hausse."

„Und so floppen einige von ihnen offensichtlich. Wenn Sie diese eher thematischen und experimentellen ETFs haben, wird vielleicht die Hälfte davon ihren Lebensunterhalt verdienen. Die andere Hälfte wird es wahrscheinlich nicht schaffen, oder sie wird viele Jahre mit etwa 10 Millionen Dollar herumhängen. Aber es wird ein paar Hits geben. Und was für uns interessant ist, und ich muss sagen, dass wir angerufen haben, war, dass Sie sich einige der thematischen ETFs oder so etwas ansehen wie ARK, diese hochfliegenden ETFs, die gerade wirklich abgestürzt sind, weil sie schlimmer als der Markt eingebrochen sind, denn das gibt es im Allgemeinen hoch Beta, sie haben sich daran festgehalten Vermögenswerte ziemlich gut."

„Und das knüpft tatsächlich an das Buch an, das Sie gerade erwähnt haben, weil ich denke, dass es den Leuten mehr gehört Ader ihrer Portfolio ist billig, billig passive Fonds, desto mehr Toleranz haben sie für die Volatilität ihrer kostenlosen Sachen. Und das ist anders als in den 90er Jahren, als Sie, wenn Ihr Hauptfonds Janus Twenty war, der wie die ARK seiner Zeit war, 70 % nicht tolerieren würden Rückzug. Sie werden es verkaufen, weil Sie die College-Ausbildung Ihres Kindes davon abhängen. Also, ich denke jetzt, dass Vanguard und die günstigen ETFs den Kern übernommen haben, ist es eigentlich, ironischerweise, diese ganze gangbare Spur für wirklich wilde Sachen geschaffen, die als Kompliment verwendet werden können. Und die Leute tolerieren das viel besser, weil sie bereits alle allgemein soliden Aktien in ihrem kostengünstigen Indexfonds besitzen. Also, wir sind sehr bullisch auf dieser Spur unabhängig von den Märkten, zumindest vorerst, einfach weil Portfolios jetzt so aufgebaut werden."

Kaleb:

"Faszinierend. Wir wissen, dass Geld in den letzten fünf oder sechs Monaten wild durch die Sektoren gewandert ist, viel davon in Energie, viel davon in Mineralien und Bergbau, einiges im Gesundheitswesen, einiges im Finanzwesen. Aber wir hatten einige ziemlich radikale Ausverkäufe hier. Wo haben Sie beobachtet, wie das Geld produktweise in ETFs fließt, insbesondere während dieses massiven Ausverkaufs in den letzten Wochen?"

Erich:

"Für das vergangene Jahr, das Geld in Wert-ETFs war umwerfend. Wir reden, glaube ich, als ich das letzte Mal nachgesehen habe, von 90 Milliarden Dollar in einem Jahr. Das ist verrückt für Value-ETFs. Denken Sie daran, dass Value-ETFs im Grunde eine Pointe waren. Sie wurden verspottet. Value-Investoren wurden über Twitter verspottet, weil sie einfach keine Pause einlegen konnten. Sie haben irgendwie ihren Tag."

„Und so fällt mir auf, dass ein kleiner Regimewechsel mit Wert und einigen der Dinge, die zurückgelassen wurden, stattfindet. Ölaktien sollten für immer tot sein. Es sollte wie eine neue Normalität sein, und das hat offensichtlich nicht funktioniert. Und der Anstieg der Ölvorräte hat wehgetan ESG. Es erinnert die Leute daran, dass ESG das ist aktiv, und es kann unterdurchschnittlich abschneiden."

„Also, wir haben all das beobachtet, und es hat sich irgendwie so abgespielt, wie wir dachten. Ich denke, eine Sache, die wir jetzt sehen und die kein gutes Zeichen ist, ist, dass so viele Leute hineinstürmen Treasury-ETFs, insbesondere die kurzfristigen Treasury-ETFs, die wie Bargeld sind. Sie sind fast wie das ETF-Äquivalent von a Geldmarkt-Fonds. Und wenn Inflation ist... was auch immer, 8 %, 9 %, das bedeutet, in einen kurzfristigen Treasury-ETF einzusteigen, bedeutet, dass Sie fast wie -8 % akzeptieren. Rückkehr. So wenig oben sieht man woanders. Das ist kein gutes Zeichen."

„Es gab also einen Geldrausch in diese bargeldähnlichen ETFs, der mich an 2018 erinnert. Das war das letzte Mal, dass wir einen Ansturm auf diesen Marktbereich gesehen haben. Und bis dahin konnten Sie sehen, wie Investoren versuchten, hierher zu gehen, hierher zu gehen. Es war, als wären sie in einem dunklen Raum und suchten nach einer Tür, die funktionieren würde, und nichts funktionierte dieses Jahr wirklich so gut. Und so, ich denke, es war ein bisschen davon... Aufwerfen der Hände. 'Lass mich einfach ins Geld gehen, und ich kann eine Tür daraus sehen.'"

Kaleb:

"Unbedingt. Erklären Sie unseren Zuhörern nun, was in einem ETF vor sich geht, während er diese extremen Phasen der Volatilität durchläuft. Was müssen wir über den Mechanismus von wissen Schaffung und Rücknahmen, besonders wenn Sie über diese Wachstums-ETFs sprechen, auf die die Massen, die Herden gestoßen sind. Hier wurde in den letzten Jahren viel Geld verdient. Sie haben sich einigermaßen gut gehalten. Sie haben sich 2020 in Bezug auf relativ gut gehalten Liquidität. Aber jetzt sind wir in diesem wirklich intensiven Schleuderzyklus. Was passiert nun in diesen?

Erich:

"Ja. Das ist eine gute Frage. Glücklicherweise müssen Anleger das nicht wirklich wissen, da die ETF-Preise die Bestände sehr gut nachbilden. Und deshalb sind sie über 25 Jahre gewachsen. Denken Sie daran, dass ETFs einige Rodeos erlebt haben. Ich meine, das ist... Die Leute vergessen, glaube ich, dass im März 2020 selbst die besorgniserregendsten Neinsager einfach zum Schweigen gebracht wurden. Sie haben sich im März 2020 gut geschlagen."

"Da Sie Ihre Zuhörer aufklären möchten, wurde der erste ETF, SPY, von diesem Typen Nate Most entworfen. Er arbeitete früher an der Pacific Commodities Exchange, und das ETF-Design, der Erstellungs-/Rücknahmeprozess, von dem Sie sprechen, ist einfach nachempfunden Ware Lagerscheine. Angenommen, Sie haben ein Lagerhaus mit Rohstoffen, sagen wir Sojaöl. Nate Most hat gesehen, dass sie Sojaöl irgendwo in einem Schließfach lagern würden, und Sie erhalten eine Quittung für diese Menge Sojaöl. Und wenn Sie mehr Sojaöl nehmen und es in ein Schließfach legen, erhalten Sie mehr Quittungen. Und umgekehrt können Sie diese Quittungen dann eintauschen, sodass Sie kein Sojaöl herumtragen müssen. Aber wenn Sie jemals Ihr Sojaöl haben wollten, nehmen Sie einfach Ihre Quittungen und sie geben Ihnen das Sojaöl. Alles, was er tat, war, dieses Paradigma zu nehmen und es anstelle von Sojaöl auf Aktien der S&P500. Deshalb, wenn Sie an den Namen SPDR denken, ist es S&P Depository Receipts."

„Und ich denke, dass das Design von Warenlagern den Menschen ein Bild gibt, damit sie ETFs irgendwie verstehen können, weil ich denke, dass sie manchmal dieses Gefühl haben, wie sie sind Zukünfte oder Derivate wo sie nur von der Institution unterstützt werden, aber sie sind es nicht. Sie sind Vorräte in einem Schließfach, das heißt Verwalter, und Sie haben Belege für diese Aktien. Es ist physisch so, und die Quittungen sind einfach einfacher zu handeln und die Aktien hin und her zu bewegen. Das ist also das Konzept von ETFs."

Kaleb:

„Lassen Sie uns auf einige Themen eingehen. Sie haben ESG, Umwelt, Soziales, Governance, ein großes Thema erwähnt. Wir sprechen viel darüber in meinem anderen Podcast, Der grüne Investor. Das war heiß, es war irgendwie heiß. Vermögenswerte fließen weiterhin in ESG und SRI, aber die ganze Prämisse wird gerade in Bezug auf ESG und die Berichterstattung in Frage gestellt. Das SEK erwägt Anforderungen für Unternehmen, ihr Klimarisiko zu melden. Wir wissen, dass es drüben in Europa eine große Sache ist, aber hier in den USA ist es irgendwie unklar. Ich weiß, dass Bloomberg einige ziemlich große Stücke von ESG und einigen der Firmen, die die Ratings erstellen, entfernt hat. Aber wie sieht die Zukunft für dieses Anlagethema über ETFs aus, Eric?"

Erich:

„Also denke ich, dass ESG-ETFs wahrscheinlich einen Anteil von etwa 5 % erreichen werden. Marktanteil von Vermögenswerten. Das ist eine respektable Nische, verstehen Sie mich nicht falsch. Ich meine, ich denke, Wachstum und Wert lagen vielleicht in diesem Bereich. Ich glaube nur nicht, dass sie die Nation erobern werden. Also bin ich bärisch gegen den Hype, aber ich bin in gewisser Weise optimistisch, dass sie eine Nische haben werden."

„Das Problem mit ESG ist, wie Sie sagten, dass es immer mehr Gepäck bekommt. Das Gegentest in den letzten zehn Jahren wirklich gut aussehen, weil ESG, zumindest Dinge, die in Ihren Kern gehen sollten, tendenziell gut sind Übergewicht Technik und Untergewicht Energie. Also, wenn Sie sich das Maul eines Alligators vorstellen. Tech ist hier oben, Energie ist hier unten. ESG wuchs in diesem Mund, aber jetzt schließt sich die Maus, und ESG ist im Mund eines Alligators, und es beginnt zu wachsen unterdurchschnittlich abschneiden."

„Und so erinnert es die Leute daran, dass man mit Underperformance leben muss, wenn man ESG im Kern verfolgen will. Und ich glaube einfach, dass es nur eine kleine Minderheit von Menschen gibt, die sich wirklich so sehr darum kümmern. Ich denke, letztendlich werden die Touristen von der Underperformance verärgert sein, und sie werden ausverkauft sein und zu einer billigen Beta zurückkehren, oder sie werden ihre billige Beta einfach nie los. ESG hat die unglückliche Aufgabe, zu versuchen, einen kostengünstigen Indexfonds für Vanguard oder BlackRock zu verdrängen."

Kaleb:

"Lass uns reden über Krypto. Wir wissen, wo es welche gibt BitcoinDerivate oder Bitcoin-Futures-ETFs, die von der SEC genehmigt wurden. Sie genehmigen keinen Straight-Spot-ETF für Bitcoin. Glauben Sie, dass sie das tun werden, oder wird es eine Menge anderer Vorschriften geben, die kommen, bevor sie dem auch nur nahe kommen?"

Erich:

„Ja, ich denke, das werden sie irgendwann. Unser Zeitplan ist nächsten Sommer. Da ist dieser eine Vorschlag, den wir für wichtig halten, und zwar... und wir könnten uns irren, aber wir glauben, dass wir hier an etwas dran sind, nämlich dass die SEC die Definition dessen, was ein ist, erweitern möchte Austausch ist. Und wenn dieser Vorschlag umgesetzt wird, würde das bedeuten, dass Gensler und die SEC im Wesentlichen absetzen können Krypto-Börsen unter ihrem regulatorischen Rahmen und haben grundsätzlich die Kontrolle über sie. Und wir wissen aus Genslers eigenen Worten, dass er Bitcoin-Futures genehmigt hat, weil sie reguliert sind … die Futures sind, durch die CFTC."

„Man muss sich also vorstellen, dass Gensler wie dieser Oberherr ist, und er will nur, dass die Dinge unter seiner Aufsicht stehen, und die Zukunft ist es. Und deshalb war er damit einverstanden. Und Bitcoin ist außerhalb dieser Aufsicht. Wenn er also die Aufsicht auf die Börsen und ipso facto Bitcoin ausdehnen kann, denke ich, dass wir auf dem richtigen Weg sind. Und ich denke auch, dass Gensler ein politisches Tier von DC ist. Er möchte Biden zeigen, dass er die Kryptoregulierung durchgeführt hat, was ein großes Problem darstellt, und wenn er das tun würde, würde er auch dieses Kästchen für ihn ankreuzen.

Kaleb:

„Nun, lass uns über dein wunderbares neues Buch über Jack Bogle und Vanguard sprechen. Wir sind Mega-Fans hier von Jack Bogle bei Investopedia. Ich musste ihn in meiner Karriere mehrmals interviewen, genau wie Sie. Wir haben ein nettes kleines Videotour durch sein Büro die er uns etwa ein oder zwei Jahre vor seinem Tod auf Investopedia gegeben hat. Wir werden in den Shownotes darauf verlinken, aber was hat dich dazu inspiriert, über Jack zu schreiben? Offensichtlich bist du auch ein großer Fan, aber was war das, was gesagt hat: 'Ich brauche ein Buch.' Und es ist keine Biografie, Leute. Es ist ein ausgezeichnetes Buch über seinen Prozess, sein Denken und wie Vanguard die Branche verändert hat."

Erich:

"Ja. Ich meine, wie Sie habe ich ihn interviewt, und diese Interviews starrten mich nur von meinem Diktiergerät aus an, als die Pandemie begann. Und, ich weiß nicht, ich habe ein paar Kinder, und ich dachte: ‚Ich habe Zeit mit diesem Typen verbracht, und ich sollte diese Interviews wirklich nicht einfach so hinnehmen Abfall.' Und in den Interviews sagte nicht nur ich: ‚Oh, wann beginnt die Avantgarde?' Sobald ich dort ankam, begannen wir mit der Diskussion über ETFs. Dieser Typ war wie ein Analytiker. Seine Papiere wurden überall in seinem Büro geflogen. Er mochte Streit, und unsere Interviews wurden viel mehr so, als würde ich mit jemandem auf Twitter streiten oder wie jemand aus meinem eigenen Team oder von Morningstar. Er lebte wirklich wie ein lustiger Analytiker, und ich dachte einfach, dass es so viele interessante Orte gibt, an die man gehen kann. Und Vanguard und Bogle erlaubten mir, in alle Bereiche des Marktes mit Investmentfonds, ETFs usw. einzusteigen Vermögensverwaltung Industrie, Handelsplattformen, Verhalten. Und so konnte ich mit diesem Fahrzeug wirklich viel bewegen."

„Die andere Sache, die mich motiviert hat, war die schiere Zuflusskraft von Vanguard. Sein Unternehmen nimmt seit einem Jahrzehnt täglich eine Milliarde ein. Wir halten das für selbstverständlich, aber diese Zahl ist lächerlich. Ich meine, es ist verrückt. Das ist wie... und dann geht der Rest des Geldes, der größte Teil des Restes, in Sachen, die sehr stark von Vanguard kopiert wurden. Also, das habe ich früher den Vanguard-Effekt genannt, aber ich habe mich entschieden, es den Bogle-Effekt zu nennen, weil ich wirklich denke Bogles einzigartiger Charakter und die gegenseitige Eigentumsstruktur von Vanguard waren wirklich die beiden Hauptgründe, die eine geschaffen haben Explosion. Und das hat sich über Jahrzehnte überall ausgebreitet und wird sich ausbreiten. Der Indexfonds war meiner Meinung nach nur ein Nebenprodukt, und er ist nur beliebt, weil er billig ist, und er ist nur billig wegen dieser gegenseitigen Eigentümerstruktur. Also wollte ich es wirklich auf diese beiden Dinge zurückbringen."

Kaleb:

„Nun, lass uns ein bisschen über den Vanguard-Effekt oder den Bogle-Effekt sprechen. 8,3 Billionen Dollar ein verwaltetes Vermögen, eine Milliarde pro Tag, 32% der Fondsindustrie wegen des von ihm gebauten Modells. Vanguard ist nicht wie ein gebaut öffentlich gehandelt Vermögensverwaltungsgesellschaft. Es ist eigentlich im Besitz seiner Investoren und seiner Kunden. Es ist zu einem kolossalen Unternehmen in der Branche geworden, aber es tut dies auch, weil es Wohlstand aufbaut und Geld zurückgibt oder die Dinge für seine Kunden billiger macht. Erklären Sie, wie die gegenseitige Eigentümerstruktur bei Vanguard funktioniert und wie dies auch zu dieser kostengünstigen Indexanlage führt, die sie so beliebt gemacht hat."

Erich:

„Das Konzept des gegenseitigen Eigentums ist nicht einzigartig. Versicherungen tun dies, die Gegenseitigkeit... usw., wo die Versicherungsnehmer das Unternehmen besitzen. Hier besitzen die Fonds das Unternehmen, was bedeutet, dass die Investoren ipso facto das Unternehmen besitzen. Also, alles, was das wirklich tut, ist, wenn es mehr Vermögenswerte gibt und, sagen wir, Sie haben Gewinn und es gibt zusätzliches Geld, anstatt zu stimmen, um die Eigentümer reicher zu machen, sind die Investoren die Eigentümer. Also sagen sie: ‚Nun, lasst uns einfach die Gebühren senken, denn das wollen wir tun.'“

„In anderen Arten von Unternehmen ist also der Eigentümer normalerweise anders als der Investor, und entweder er ist es Aktionäre weil es sich um ein öffentliches Unternehmen oder ein Privatunternehmen handelt. Aus diesem Grund ist Vanguard so einzigartig, denn als das Unternehmen mehr Vermögenswerte erhielt, konnte es die Gebühren senken, was mehr Vermögenswerte anzog, was die Gebühren senkte. Spülen und wiederholen. Es entstand wie ein... Ich schätze, wir nennen es eine Aufwärtsspirale von immer niedrigeren Gebühren, wo es von etwa 45 ging Basispunkte in den 70er Jahren bis heute liegen die meisten ihrer Fonds unter fünf, ihre Indexfonds. Und deshalb erobert die Indizierung das Land, weil sie billig ist."

Kaleb:

„Du vergleichst Bogle mit einem Punkrocker, was ich liebe. Ich denke da an Sid Vicious und Henry Rollins und Jack Bogle im Moshpit, die ein bisschen herumgeschubst haben. Aber was sind die Parallelen zwischen Jack und Punkrock?"

Erich:

"Ja. Schau, der Grund, warum ich das getan habe... A) Ich liebe Musik, sie ist in vielerlei Hinsicht ein Bezugspunkt für mich. Und ich denke, jeder kennt Musik. Es ist eine gute Möglichkeit, Dinge auf Menschen zu beziehen. Aber im Laufe der Jahre sah ich Bogle im Finanzfernsehen mit seiner Pulloverweste dort sitzen, und er sah aus wie Henry Fonda aus On Golden Pond, irgendwie wie Großvater. Aber die Worte, die aus seinem Mund kamen, standen so im krassen Gegensatz zu dem Rest des Programms im Fernsehen an diesem Tag. Es war wie: ‚Trading ist für Dummköpfe. Aktive Aktienauswahl ist eine Übung in Sinnlosigkeit. Es ist nur Mathematik.' Und er sagte es mit dieser volkstümlichen Art, aber seine Worte waren meiner Meinung nach Punkrock."

„Ich begann, diese Metapher mehr zu erforschen. Ich las ein Buch über die Geschichte des Punkrocks und hatte wirklich das Gefühl, dass die Ramones der Ground Zero des Punkrocks waren. Dieses Album ist wahrscheinlich die Grundlage dafür, woher der Punk kam. Und dieses Album... Die erste Show von Ramones war übrigens der Monat, in dem sich Vanguard reformierte. Also, ich denke, beide waren eine Reaktion auf die übertriebenen 60er, die einfach komplett zusammengebrochen sind. Es war wie eine „Lass uns ehrlich werden“-Reaktion. Und Johnny Ramone sagte in einem Interview: „Alles, was wir getan haben, war, all das Zeug zu entfernen, das wir an der Musik nicht mochten. Der Blues-Einfluss, die langen Gitarrensoli, die Schwelgerei und wir einfach... alles, was einem Song im Wege stehen würde, haben wir rausgeschmissen. Und das ist wirklich Punk. Deshalb ist es zeitlos. Du hörst dir heute das Album von Ramones an, es klingt fast genauso wie früher."

„Bogles Lebenswerk ist meiner Meinung nach in ähnlicher Weise Addition durch Subtraktion. Abschaffung der Verwaltungsgebühren, Abschaffung der Umsatz, loszuwerden Makler, die menschliche Emotion und die Voreingenommenheit loszuwerden. Sein ganzes Lebenswerk war in eine ähnliche Richtung gegangen, und deshalb finde ich einen billigen Indexfonds so zeitlos wie einen Ramones-Song. Und das sind einige Möglichkeiten, wie ich diese Metapher irgendwie zum Funktionieren gebracht habe. Aber ich denke auch, dass das Fan-eigene Konzept von Vanguard... Viele Punk-Fans, es gibt eine ganze Sache an dir, dass du das Gefühl hast, dass dir die Musik in der Band gehört. Es war nicht wie ein Unternehmen. Und das existiert, denke ich, auch bei Vanguard in einem Maße, dass sie dort eine sehr loyale, loyale Fandom-Atmosphäre haben."

„Also, jedenfalls dachte ich, das funktionierte und offensichtlich hattest du mit dem Ramones-Album Grunge davon, Hardcore-Punk, und dann hattest du Pop-Punk. So wie Vanguard diese Art billiger Indexfonds gegründet hat, hat es definitiv verschiedene Bereiche hervorgebracht, aber ich denke, er hat ein ganzes Genre des Investierens auf eine Weise geschaffen, wie es die Ramones taten. Und ich weiß, dass die Leute sagen werden: „Das scheint verrückt zu sein“, aber es ist eine lustige Metapher, mit der man spielen kann. Und sehen Sie, das ist im Wesentlichen ein Buch über die Investmentfondsbranche, und es ist ziemlich langweilig. Also musste ich versuchen, ein paar Tools zu finden, um es für den Leser interessanter und unterhaltsamer zu machen. Und das war eines meiner Dinge, die ich versucht habe, aber das war meine Idee, es zu tun."

Kaleb:

„Nun, es funktioniert absolut. Und Sie haben nicht nur das Buch, Sie haben Zitate von einigen unserer Lieblingsmenschen in Fin Twitter um die herum Finanzdienstleistungsbranche auch über die Auswirkungen von Bogle und Vanguard auf den Beruf. Und es ist tiefgreifend. Nicht nur Sie feiern ihn. Und die Bogleheads da draußen und uns bei Investopedia, er hatte einen tiefgreifenden Einfluss. Zurück zu dir, Erich. Wir fragen gerne alle unsere Gäste nach ihrem bevorzugten Anlagebegriff und warum? Warum spricht es dich an? Wir sind eine Website, die nach unseren Bedingungen gebaut wurde. Welcher Begriff da draußen trifft es für dich genau und warum?"

Erich:

„Nun, Sie erwischen mich von dem zweieinhalbjährigen tiefen Tauchgang oder der Erkundung auf Planet Bogle. Und ich denke, ich werde mitgehen Zusammensetzung. Ich denke, Compoundierung ist so eine wunderbare Sache. Und im Leben von Bogles musste er einen Indexfonds verkaufen, was nicht einfach war. Die Leute wollen das Beste. Und er tat dies unter anderem, indem er die Aufzinsung erklärte. Du kaufst alle Aktien und bleibst einfach dabei. Und es beginnt sich zu summieren. Und die Art und Weise, wie sich diese Linie bewegt, ähnelt aufgrund der Compoundierung einem Hockeyschläger. Aber es dauert eine Weile, und ich denke, das ist wirklich der Name des Spiels. Deshalb sind wir alle hier, um uns auf das Wort Compoundierung zu konzentrieren. Und ich denke, dass... es sticht meiner Meinung nach wahrscheinlich als das wohl mächtigste Wort heraus. Und es ist ein lustiges Wort, denn Zinseszins ist, wenn man ein Lächeln auf dem Gesicht bekommt, weil sich das Geld summiert und man sagt: „Oh, jetzt kann ich, ich kann noch ein paar Dinge mit meinem Leben machen. Ich kann vielleicht früher in Rente gehen, ein paar Kinder aufs College schicken.“ Wie, es ist großartig. Es ist eine schöne Sache. Das ist es, worum es geht."

Kaleb:

„Das ist einer unserer Lieblingsbegriffe hier bei Investopedia. Unsere Leser lieben es auch, und es ist dieser Feenstaub, der über die Anlagewelt gestreut wird, der es Ihren Renditen ermöglicht, mit der Zeit zu wachsen. Und ich kann gerade hören, wie Jack Bogle es sagt: 'Bleib auf Kurs.' Er hatte diese großartige, tiefe Baritonstimme, knorrige Hände, trug immer eine Krawatte und sah in seinen Büros auf dem Campus dort gut aus. Eric Balchunas ist Senior ETF Analyst bei Bloomberg Intelligence, Co-Moderator des Trillions-Podcasts und Autor dieses großartigen neuen Buches über Jack Bogle. Wenn Sie gerne investieren, folgen Sie Eric auf Twitter, sehen Sie sich den Podcast an und bestellen Sie dieses Buch. Es ist eine tolle Lektüre. Und Eric, vielen Dank, dass du The Express beigetreten bist. Schön, dass Sie hier sind."

Erich:

"Es war mir ein Vergnügen. Ich danke Ihnen für die Einladung."

Begriff der Woche: Normalisierte Einnahmen

Es ist Zeit für Terminologie. Es ist an der Zeit, dass wir uns mit dem Investitionsbegriff, den wir diese Woche kennen müssen, auseinandersetzen. Und das dieswöchige Semester kommt von meiner süßen Tante Jane von dort oben im schönen Hudson River Valley in New York. Das ist ein majestätisches Land. Jane ist Inhaberin eines Kleinunternehmens und hat ungefähr so ​​viel Wissen über die Wirtschaft wie alle anderen, die ich kenne. Wir sind dieses Wochenende zusammen zum Geburtstag meiner Nichte gefahren, und sie hat mir gesagt, dass das so groß ist abwickeln von Vermögenswerten schien irgendwie, als würden sich die Dinge vor der Pandemie und all diesen Staatsausgaben und der Senkung von gerade wieder normalisieren Zinsen. Also, mit einem Tipp unserer Kappe zu und Jane, wir gehen mit normalisiertes Einkommen in dieser Woche. Und laut Investopedia werden normalisierte Einnahmen angepasst, um die Auswirkungen von Saisonalität, Einnahmen und Ausgaben zu entfernen, die ungewöhnliche oder einmalige Einflüsse sind.

Normalisierte Einnahmen helfen Geschäftsinhabern, Finanzanalysten, und andere Interessengruppen verstehen die wahren Gewinne des Unternehmens aus seiner normalen Geschäftstätigkeit. Nun, die letzten paar Jahre waren alles andere als normal. Also, die andere Seite all dieser Ausgaben ist das, was wir jetzt sehen. Letztendlich werden wir ein klareres und normalisierteres Bild der Unternehmensgewinne und des Wirtschaftswachstums bekommen. Guter Vorschlag, Jane. Ein weiteres Paar Investopedia-Socken für Ihre Sammlung. Und sie hat viele.