Fertigungsdaten heben die Aktienkurse

Große Bewegungen

Einer meiner Lieblingswirtschaftsberichte wird vom Institute of Supply Management, einer Handelsorganisation des verarbeitenden Gewerbes, erstellt. Seine monatliche Umfrage unter Einkaufsmanagern namens the Einkaufsmanagerindex (PMI) ist nützlich, weil es aktuelle Aktivitäten und Erwartungen der Käufer für die Zukunft zusammenfasst.

Der PMI-Bericht ist wichtig, weil er die Herstellerstimmung und nicht nur den quantitativen Durchsatz misst. Wenn es den Herstellern derzeit gut geht, aber bald mit einem Abschwung gerechnet wird, wird dies im PMI-Bericht angezeigt. Da es Fragen zur Zukunft stellt, neigt es dazu, viel weniger zu verzögern als andere Maße von Fertigungsdaten.

In den meisten Volkswirtschaften gibt es Versionen des PMI-Berichts, darunter eine von IHS Markit erstellte, die chinesische Hersteller abdeckt und als Caixin Manufacturing PMI bezeichnet wird. Dieser Bericht wurde am Sonntag veröffentlicht und zeigte, dass die Hersteller viel positiver waren als ursprünglich erwartet. Dies stimmte mit einem ähnlichen PMI-Bericht für China überein, der am Samstag von der China Federation of Logistics and Purchasing veröffentlicht wurde.

Die Stimmung im verarbeitenden Gewerbe in China war im vergangenen November in den negativen Bereich abgedriftet, sodass die PMI-Berichte vom Wochenende als wichtige Verschiebung für die Aktien- und Rohstoffpreise angesehen wurden. Öl erholte sich wie erwartet, chinesische Aktienindizes stiegen und die wichtigsten US-Aktienindizes waren heute ebenfalls höher.

Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, sind die Shanghai-Zusammensetzung Index brach aus seiner Wimpel Konsolidierungsmuster und trat heute in einen Bullenmarkt ein. Ich habe denselben Index letzte Woche als potenzielles Warnsignal erwähnt, falls er kaputt geht Unterstützung. An diesem Punkt sind die Anleger vorübergehend im Klaren, da die meisten Schwellenländer den chinesischen Indizes folgen sollten.

S&P500

Ich habe letzte Woche auch darauf hingewiesen, dass der S&P 500 bei der pausiert hatte Ausschnitt von seinem umgekehrtes Kopf- und Schultermuster. Wenn sich der Index von diesem Zeitpunkt an erholte, war es wahrscheinlicher, dass der Preis kurzfristig weiter steigen würde. Diese Analyse basierte auf historischen Studien zur Erfolgsrate von inversem Head and Shoulders Muster, die einen erneuten Test des Ausschnitts beinhalteten, im Vergleich zu Mustern, die ihren Ausschnitt nicht erneut testeten Ausbruchspunkt.

Die technischen Daten sehen meiner Meinung nach heute gut aus – dennoch macht es Sinn, etwas vorsichtig zu bleiben. Die Berichtssaison für das erste Quartal beginnt in der Nähe des 14. April, und die Anleger werden nach Verbesserungen suchen operative Marge, die sich seit fast einem Jahr verschlechtern. Selbst wenn die Kurse weiter steigen, werden Händler meines Erachtens nach Gewinnmitnahmemöglichkeiten bei den früheren Höchstständen nahe 2.900 bis 2.950 beim S&P 500 suchen.

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Risikoindikatoren – Hochzinsanleihen

Die Trendwende bei chinesischen Aktien lässt andere Risikoindikatoren heute viel besser aussehen. Tatsächlich ist das eine meiner einzigen Bedenken hohe Ausbeute (HY)-Anleihen zeigen heute keine proportionale Bewegung zu Aktien. Anders als bei sog.Investment-Grade„Anleihen, High-Yield-Anleihen verhalten sich viel eher wie Small-Cap-Aktien. Häufig erkennen HY-Anleger jedoch die zugrunde liegende Marktschwäche und beginnen mit dem Verkauf, lange bevor Aktienanleger dies tun.

Wie Sie im folgenden Chart des iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF sehen können (HYG) begannen HY-Anleger im vierten Quartal des vergangenen Jahres früher mit dem Verkauf als die Aktienmärkte. Meiner Erfahrung nach treten Frühwarnungen von HY-Investoren vor 60 % bis 70 % auf Bärenmärkte, daher ist es gut, diesen Vergleich regelmäßig zu überprüfen.

Meine Bedenken hier sollten berücksichtigt werden, aber die Underperformance von HY-Anleihen wird durch so viele Anleihenfonds verzerrt.Ex-Dividende" heute. Das Ex-Datum ist der Tag, an dem Rentenfonds Aktien werden ohne die nächste Dividendenzahlung gehandelt, die in wenigen Tagen an die Aktionäre ausgeschüttet wird. Aktien und ETF-Anteile fallen an ihrem Ex-Tag in der Regel um den Betrag der erwarteten Dividende, was einiges ausmacht Volatilität.

Aber selbst wenn wir die Dividendenausgabe berücksichtigen, waren HY-Anleihen negativer, als ich heute erwartet hätte. Ein Tag macht keinen Trend; Ich denke, Anleger können dem Markt vorerst Recht geben, aber sie sollten Risikoindikatoren wie den HY-Markt weiterhin genau beobachten.

Randnotiz:Es gibt verschiedene Möglichkeiten, einen Aktien- oder Fondschart für Dividenden anzupassen. Meiner Meinung nach ist die Anpassung des Diagramms an jedem Ex-Datum am beständigsten, und die meisten Diagrammanwendungen verwenden diesen Ansatz für Aktien und einige Fonds. Die meisten Broker-Charting-Anwendungen verzögern jedoch unerklärlicherweise ein Jahr oder länger, um Rentenfonds-Charts anzupassen. Wenn Sie mein Diagramm von HYG unten mit den Diagrammen Ihres Brokers oder einer anderen Diagrammanwendung vergleichen, sollten Sie den Unterschied sofort bemerken können. Seien Sie vorsichtig, wenn Sie die technische Analyse auf einen Chart anwenden, der möglicherweise nicht korrekt angepasst wurde.

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Fazit – Ertragsaussichten

Die heutige Rallye war besonders gut für die Banken und Hersteller. Die langfristigen Zinssätze stiegen, was dazu beitragen könnte, die kurzfristigen Aussichten für die Margen im Bankensektor zu verbessern. Wenn sich dieser Trend fortsetzt, könnte dies auch dazu beitragen, die Aussichten für die Berichtssaison zu verbessern, da sich die großen Banken in der ersten Berichtsrunde befinden.

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