5 Gründe, warum Buffetts Berkshire eine Kaufgelegenheit ist

Zu den am meisten erwarteten und beobachteten jährlichen Veranstaltungen für Investoren gehört das Jahrestreffen von Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), die in ihrem Hauptsitz in Omaha, Nebraska, abgehalten wird und von einem Vorsitzenden und CEO geleitet wird Warren Buffett. Das diesjährige Treffen findet am Samstag, den 4. Mai 2019 statt, und viele der mehr als 30.000 Teilnehmer werden davon wenig begeistert sein Die Aktien von Berkshire sind seit Jahresbeginn bis zum Handelsschluss am 30. April nur um 6,2 % gestiegen und blieben damit deutlich hinter dem Zuwachs von 17,5 % zurück S&P 500-Index (SPX). Während der S&P 500 diese Woche auf neue Allzeithochs gestiegen ist, liegt Berkshire 3,2 % unter seinem eigenen 52-Wochen-Hoch.

Einige glauben, dass die besten Tage für Buffett und Berkshire weit hinter ihnen liegen, da Berkshire in den letzten 1, 5, 10 und 15 Jahren auch hinter dem S&P 500 zurückblieb Barrons. Andere sehen eine Gelegenheit, ein Schnäppchen zu machen.

„Die Aktie ist angesichts der langfristigen Wachstumschancen im Versicherungswesen, Burlington Northern und seinen Fertigungs-, Dienstleistungs- und Einzelhandelsgeschäften sehr günstig bewertet. Es besteht auch die Möglichkeit, durch bedeutende Akquisitionen und Aktienrückkäufe Wert zu schaffen“, so Barclays-Analyst Jay Gelb, wie von Barron's zitiert. Die folgende Tabelle fasst fünf Gründe zusammen, warum diejenigen, die auf Berkshire optimistisch sind, ein Schnäppchen sehen.

5 Gründe, warum Berkshire unterbewertet ist

• Stark diversifiziertes Geschäft; 2019 sollen die Gewinne 26 Milliarden US-Dollar erreichen
• Wird nur zum 1,4-fachen gehandelt Buchwert
• Der Buchwert wird voraussichtlich um 10 % jährlich steigen, was den Aktienkurs antreibt
• Cash-Bestände von 112 Milliarden US-Dollar können verwendet werden Rückkäufe oder Akquisitionen
• Die Summe seiner Teile ist mindestens 114 % seines Stroms wert Marktkapitalisierung

Quelle: Barrons

Bedeutung für Investoren

Berkshires Cash-Hort von 112 Milliarden US-Dollar (Stand Ende 2018) entspricht 21 % der Marktkapitalisierung des Unternehmens von 522 Milliarden US-Dollar, wie von Barron's berichtet. Angesichts historisch niedriger Zinssätze hat sich das Halten einer so großen Barposition negativ auf die Erträge ausgewirkt. Buffett bezahlt Akquisitionen jedoch lieber in bar, und er wartet möglicherweise auf seine Zeit, um Schnäppchen zu machen, falls der Markt einbrechen sollte.

Berkshire ist in den Übernahmekampf um Anadarko Petroleum Corp. (APC) und bietet an, 10 Milliarden US-Dollar in Occidental Petroleum Corp. zu investieren. (OXY), um diesem Unternehmen dabei zu helfen, den konkurrierenden Bieter Chevron Corp abzuwehren. (CVX), pro a Pressemitteilung von Occidental. In der Zwischenzeit könnten laut Berkshire eine Vielzahl von Unternehmen aus einem breiten Branchenspektrum im Visier sein Analyse der Credit Suisse.

Das Portfolio von Berkshire aus Aktieninvestitionen in börsennotierte Unternehmen hat derzeit einen Wert von etwa 210 Milliarden US-Dollar pro Jahr CNBC, was etwa 40 % seiner Marktkapitalisierung entspricht. Entsprechend Allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP), umfassen die Erträge von Berkshire die Dividenden, die auf diese Anlagen erhalten wurden, sowie alle Gewinne oder Verluste, die durch Schwankungen ihrer Marktwerte entstehen. Letzteres ist eine kürzlich erfolgte Regeländerung und „weder der stellvertretende Vorsitzende von Berkshire, Charlie Munger, noch ich glaube, dass diese Regel vernünftig ist“, schrieb Buffett in seinem jüngsten Bericht jährlicher Brief an die Aktionäre von Berkshire.

In der Zwischenzeit hat Buffett die Anleger aufgefordert, die „schauen Sie sich die Einnahmen an“ im Zusammenhang mit dem Aktienportfolio von Berkshire. Das heißt, einen anteiligen Anteil der von diesen Unternehmen erwirtschafteten Gewinne zu den eigenen GAAP-Erträgen von Berkshire hinzuzufügen, basierend auf dem Prozentsatz der Aktien dieser Unternehmen, die Berkshire besitzt. Analyst Jay Gelb von Barclays hat die Berechnungen und Schätzungen durchgeführt, die auf einer „Durchschau“-Basis die Forward-KGV für Berkshire würde von etwa dem 20-fachen der geschätzten Gewinne für 2019 auf etwa das 16-fache fallen, so Barron's.

Außerdem könnten die Teile von Berkshire mehr wert sein als das Ganze. Basierend auf Vergleichen mit der Bewertungen Von den börsennotierten Wettbewerbern schätzt Barron's, dass nur drei wichtige hundertprozentige operative Tochtergesellschaften zusammen einen Wert von 275 Milliarden US-Dollar oder etwa 53 % der Marktkapitalisierung von Berkshire haben könnten. Dies sind die Eisenbahngesellschaft Burlington Northern mit 175 Milliarden US-Dollar, der Versicherer Geico mit 50 Milliarden US-Dollar und seine Versorgungsbetriebe mit ebenfalls 50 Milliarden US-Dollar. Füge das Cash- und das Aktienportfolio hinzu, und allein diese Teile von Berkshire summieren sich auf mindestens 114 % seines Marktwerts.

Vorausschauen

Während Buffett Aktienrückkäufe gegen politisch motivierte Kritiker verteidigt und versprochen hat, dass „Berkshire ein bedeutender Rückkäufer seiner eigenen Aktien sein wird“, so sein letzter Jahresbrief, betrugen die Gesamtrückkäufe im Jahr 2018 nur 1,3 Milliarden US-Dollar oder etwa 0,25 % der Marktkapitalisierung. Im Gegensatz dazu, so Barron's, kaufen viele große Banken jährlich 5 % oder mehr ihrer Aktien zurück.

Allerdings in einem kürzlich von der Financial Times zitierten Interview Bloomberg, erklärte Buffett, dass Berkshire Aktien im Wert von bis zu 100 Milliarden US-Dollar zurückkaufen könnte, gab jedoch keinen Zeitrahmen an. Dieses Versprechen einzulösen, könnte der beste Antrieb für die Aktie sein.